01.

欣賀股份上市，女裝“上市軍團”再添一員

10月26日，女裝行業再添一家上市公司，欣賀股份有限公司正式在深交所敲鐘上市，廈門迎來今年第5家A股上市公司。

截至今日收盤，欣賀股份上市首日大漲44.05%，報收12.95元/股，市值55.3億元。保薦機構為中信建投證券。

很多人可能對欣賀股份的名字感到陌生，對它旗下的品牌卻耳熟能詳。

欣賀股份主營中高端女裝的設計、生產和銷售，旗下品牌包括定位高端的JORYA、JORYA weekend，定位中高端的ΛNMΛNI(恩曼琳)、GIVHSHYH、CAROLINE、AIVEI 和 QDA等七個自主品牌。其中首個自主品牌JORYA創立於20世紀90年代初，是歷史較長的國內自主高端女裝品牌之一。

此次上市，欣賀股份擬募集資金12億元，其中，6.70億元用於欣賀股份有限公司品牌營銷網絡建設項目，1.50億元用於欣賀股份有限公司企業信息化建設項目，1.00億元用於欣賀股份有限公司倉儲物流配送中心項目，2.8億元用於補充其他與主營業務相關的營運資金。

02.

LV曾投資、孫紅雷、小S間接持股

作為國內品牌女裝企業，欣賀股份的股東名單相當豪華。

* L Capital曾為欣賀股份的第三大股東

招股説明書顯示，2011年年底，欣賀股份將7%的股份出讓給法國奢侈品集團 LVMH旗下L Capital（L Catterton Asia 前身），每股轉讓的價格約為15.13元，涉資約3.38億人民幣。這是L Capital Asia首次投資亞洲的服裝集團，也是其在國內進行的第一項投資。2018年1月，L capital將其持有公司的7%股權轉讓給欣賀國際。

* 發行前，欣賀股份十大股東，來源招股説明書

此外，根據招股説明書，Purple Forest Limited持有公司1.3843%的股權，廈門君豪投資持有公司0.4132%的股權。值得關注的是，小S夫婦為Purple Forest Limited股東，分別持股14.93%和7.46%，孫紅雷為廈門君豪股東，持股50%，間接為欣賀股份股東。

* Purple Forest Limited股東結構，來自招股説明書

* 廈門君豪投資股東結構，來自招股説明書

股東名單雖然星光熠熠，但公司的實際控制人仍然是孫氏家族，成員具體為孫瑞鴻、孫孟慧、卓建榮和孫馬寶玉，其中孫馬寶玉與孫瑞鴻、孫孟慧為母子（女）關係，孫孟慧與卓建榮系夫妻關係。孫氏家族成員通過欣賀國際、欣賀投資、鉅富發展合計持有公司87.8350%的股份。

* 欣賀股份股權結構圖，來自招股説明書

03.

毛利率高於同行，立足中高端女裝市場

近幾年，服裝行業似乎陷入了寒冬。OldNavy、Forever 21、ESPRIT、Superdry等國外服裝大牌接連敗退中國市場，曾被譽為“中國女裝第一股”的拉夏貝爾面臨破產退市局面。疫情衝擊之下，服裝行業的寒冬更甚。有專家預計,今年服裝行業整體至少減少4000億元營收，整體市場規模縮水15%，大多數服裝品牌都面臨風險。

而欣賀股份能在今年逆風上市，實力不容小覷。

欣賀股份2006年成立於廈門，經過十餘年的經營，現已躋身國內品牌女裝領軍企業之一。公司擁有研發設計團隊近四百人，每年研發設計投入超過6000萬元，推出超過4000款款式。而公司當前金字塔式的品牌架構，則有效覆蓋了18-45歲年齡段的主力消費人羣。

在經營模式上，欣賀股份採取自營和經銷相結合的模式，截至2020年6月30日，欣賀股份在除西藏以外的全國各省、直轄市以及台灣、澳門設有550個銷售門店，建立了基本覆蓋全國的銷售網絡體系。其中自營店鋪數量為438家，佔店鋪總數量的比例為79.64%，佔比持續提升，居於行業前列。

從業績表現上來看，2017年、2018年、2019年及2020年上半年，欣賀股份營業收入分別為16.34億元、17.60億元、19.65億元和7.7億元，歸母淨利潤分別為1.92億元、2.06億元、2.37億元和0.74億元，撇開今年疫情的影響，整體上呈現逐年上升的趨勢。

與此同時，欣賀股份的電商銷售額也在逐年增長，報告期內，電子商務銷售收入分別為1.476億元、1.77億元、2.65億元和1.67億元，佔比分別為9.07%、10.08%、13.54%、21.68%。

* 來自招股説明書

另外，值得注意的是，欣賀股份近三年平均毛利率達75.07%，亦處於行業前列。

* 以上數據整理自choice

【觀瀾財經】整理了A股上市的女裝品牌近兩年營收情況及當前市值的對比，可以看到欣賀股份的盈利能力在A股女裝上市企業中具有競爭力，截至今日收盤，欣賀股份的市值在A股女裝上市企業中排名第三。

同時，【觀瀾財經】注意到，今年上半年在疫情影響下，諸如地素時尚、歌力思、安正時尚中高端女裝品牌仍能實現盈利，可見中高端品牌需求更為穩定。

根據Euromonitor研究報告預計，未來幾年，中高端女裝零售額佔女裝市場的比例將會有更快速地提升，從2018年的22.6%提升至2023年的23.4%，中高端女裝行業將迎來更加廣闊的市場空間。

欣賀股份副總經理、董事會祕書朱曉峯在上市路演中也表達了對中高端女裝市場前景看好。他認為，居民可支配收入持續增長、高淨值人羣持續增加、女性人口數量和佔比、受教育水平提高、城鎮化持續推進、消費升級等因素將提升中高端女裝的需求。

04.

廈門助力台資企業登陸資本市場

隨着欣賀股份成功上市，目前廈門境內上市公司已達54家，其中今年已新增5家，總量和增量均為全省第一。同時欣賀股份也是繼華懋科技、閩燦坤B、建霖家居後，在境內上市的第4家廈門本土台資企業。

近年來，廈門正努力打造台胞台企登陸的第一家園，大力推進兩岸資本市場互聯互動，積極推動廈門本地台資企業赴A股上市。

2018年12月，廈門先行先試在兩岸股權交易中心打造全國首個台資板，推動建立“以台服台、協同共享”的特色金融服務體系。截至目前，已有790家台資企業在台資板掛牌展示，台企數量在全國區域性股權交易市場中位居第一。

一系列的政策利好吸引了越來越多的台企到A股上市，而廈門上市、擬上市台企數量居全國前列。今年以來，建霖家居和欣賀股份先後上市，明天就將亮相資本市場的廈門銀行亦有台資背景。此外，宸展光電已獲得IPO批文、東亞機械創業板上市申請已獲受理。在不久的未來，還將有更多的台資企業、廈門企業登陸A股。