作者：蘇鵬

來源：未來汽車Daily

耄耋之年的尹明善可能不會想到，力帆汽車最終成為其創業帝國的一枚“壞棋”。

10月13日晚間，力帆發佈公告稱，因涉嫌信息披露違法違規，控股股東力帆控股以及公司實際控制人尹明善、陳巧鳳、尹喜地、尹索微收到證監會下發的《調查通知書》。力帆控股、尹明善、陳巧鳳、尹喜地、尹索微涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對其立案調查。

公告顯示，力帆控股為力帆控股股東，持有其47.08%的股份。尹明善、陳巧鳳、尹喜地、尹索微均在公司擔任董事職務，以上四人合計直接持有公司0.49%的股份；以上四人通過持有力帆控股的股份間接持有公司股份共計47.08%。

此外，力帆在公告中還表示，公司被法院裁定受理重整，存在因重整失敗而被宣告破產的風險，一旦被宣告破產，公司將被實施破產清算，公司股票將面臨被終止上市的風險。即使實施重整並執行完畢，力帆後續經營和財務指標如果不符合《股票上市規則》等相關監管法規的要求，其股票仍可能被實施退市風險警示或終止上市。

在花甲之年踏入造車領域的尹明善意氣風發，曾在辦公室指着外邊的一座大山講道：“這座山將被夷平，力帆汽車工廠會在這裏拔地而起”。昔日豪言猶在耳邊迴盪，移山而起的力帆工廠，現在卻成為壓在這位耄耋老人背上的“五指山”。

被167億鉅額債務壓垮

早在今年3月，力帆就已經在自查中發現了違規擔保。3月23日，力帆股份公告稱，經自查發現此前其存在對控股股東力帆控股違規擔保的情形，涉及違規擔保金額5.5億元。

其中，2億元擔保於2020年3月21日到期，目前尚未償還，構成逾期。另外總計3.5億元的5筆擔保，將在2020年4月8日至2021年1月14日之間到期，存在逾期風險。鑑於違規擔保屬於嚴重違規，證監會終於展開了立案調查，力帆後續將遭到投資者索賠。

圖片來源：力帆汽車官方

這只是力帆違約風波里的冰山一角，未來汽車日報（ID：auto-time）梳理力帆財報發現，力帆與供應商之間還有諸多矛盾貨款，將力帆推進更深的債務泥潭。

截止到8月，力帆存在大量涉訴案件及大額資產被凍結的風險，目前涉訴案件1178件，涉及金額50.37億元，對其後續生產經營產生重大影響。

官司纏身，外患之下內憂也不斷出現。

最糟糕的是鉅額虧損。2017年至2019年，力帆總資產從300億驟降至194億，經營收入從126億下滑到74億，虧損額從1.87億擴大到43億。2019年年末，力帆集團淨資產縮水至27.44億元。

根據力帆發佈的2020年半年報：力帆上半年實現營業收入15.84億元，同比減少69.42%；淨虧損25.95億元，上年同期虧損9.47億元，同比擴大173.99%。總資產約為169.6億，淨資產僅剩1.06億，暴跌96.12%，負債高達167.7億元人民幣，資產負債率高達98.87%，近乎資不抵債。

銷量表現更是一塌糊塗，力帆上半年累計銷售傳統乘用車978輛，同比下降95.29%；銷售新能源汽車549輛，同比下降56.32%。根據力帆最新披露的8月產銷快報數據，8月力帆傳統乘用車銷量僅15輛，同比鋭減超9成；新能源汽車銷量49輛，同比鋭減79%。

力帆股份表示，公司、公司控股股東及其關聯方存在因債務逾期對生產經營及財務資信方面帶來重大不利影響的風險，後續可能還會面臨大額資產減值。目前公司債務負擔沉重，汽車板塊生產經營處於非正常狀態。

乘聯會祕書長崔東樹對未來汽車日報表示，力帆造車的每一步都踩準了時間節點，SUV正盛之時，力帆湧入造SUV大軍；新能源車市場苗頭剛起，力帆早已入局新能源領域。但在正確的時間節點，力帆卻沒能作出正確的決策。

設計、製造整車水平有限，缺乏研發投入致使產品力缺失，同時力帆還陷入了“騙補”風波。

資金鍊斷裂，力帆終於被167.7億的鉅額債務壓垮，不得不發出重整求救信號。

重整之路並不明朗

仗劍而來的白衣騎士已浮出水面，力帆能否脱離困境？

2020年9月14日，重慶兩江基金、吉利邁捷投資以聯合體身份，按招募公告的規定向管理人提交了意向重整投資人報名材料。經管理人確認，兩江基金、邁捷投資報名有效，現作為意向重整投資人蔘與力帆重整工作。

天眼查資料顯示，兩江基金由重慶兩江新區產業發展集團有限公司全資控股；吉利邁捷的大股東為吉利科技集團有限公司，實際控制人為吉利控股集團董事長李書福。

其實，吉利慾“拯救”力帆早有傳聞。今年5月有消息稱吉利將收購力帆，但雙方均表示否認。根據規定，在管理人指定期限內，兩江基金、邁捷投資需遵守保密協定，因此吉利公開參與力帆重整後，始終沒有具體信息流出。

吉利“入局”，力帆或將剝離汽車業務，重新聚焦摩托車業務，藉此走出困境。2019年底，力帆調整業務重心，將摩托車業務擺在首位，同時還終止了24.8億元新能源汽車領域的定增項目。業內普遍認為，力帆僅保留摩托車板塊，其餘部分包括上市公司殼資源、生產資質、金融牌照等均由吉利汽車接盤。

通過整合力帆在重慶的資源，有助於吉利進軍重慶地區。2018年，李書福曾公開表示，正尋找機會積極籌備項目落地重慶。今年，吉利控股和重慶兩江新區終於迎來了密集合作。兩江新區是繼上海浦東新區、天津濱海新區後，由國務院直接批覆的第三個國家級開發開放新區，新區的一個重要任務就是開展先進製造業。這或許是吉利“接手”力帆的重要原因。

不過力帆的重整之路並不明朗。10月13日，力帆重整案庭審會議上管理人指出，力帆重整能否成功，關鍵要看新投資人引入，以及最終資金落地情況。

同時力帆發佈公告稱，雖然在報名期招募到了意向重整投資人，但仍存在因管理人與意向重整投資人就重整投資相關事宜未能達成一致意見，導致重整投資人退出重整的可能。

如果重整失敗，力帆或將走向破產。