作者：於祥明

來源：上海證券報

今年以來，集裝箱航運業的快速反彈讓人頗感意外。

跟蹤航運美西航線（SCFI）運價指數自7月中旬創下4年曆史新高後，2個多月來上漲勢頭仍未停下，最高升至3867美元/FEU（40英尺集裝箱）。事實上，自去年底以來，該指數的漲幅已近200%，遠超預期。

“集運市場有多火？中國集裝箱生產商接單已排到明年2月份！”一位海事諮詢機構人士告訴記者，造成這種目前集運市場火爆局面的核心原因就是“供求關係”。

需求恢復超預期

航運供給“短期不足”

“按照以往經驗，世界經濟傳遞到航運經濟的比例是1:10，即世界經濟增速降低1%，將引起世界航運市場10%的增速放緩。”知名物流專家、寧波工程學院經管學院副院長傅海威説。

然而，2020年集裝箱航運市場卻有些不一樣，美西航線（SCFI）運價指數站站在3000美元/FEU之上整整2個月有餘，運價之高，歷史鮮見。當下，航運市場上甚至出現了“一箱難求”的情況，這讓一些專業機構都大感意外。

今年4月份，航運諮詢機構Sea-Intelligence曾預測，新冠肺炎疫情將導致的運輸需求下降，在最壞的情況下，甚至會引發的停航潮，或將給整個集運業全年帶來230億美元的虧損，這一數字相當於過去10年集運業的利潤之和。但到了8月底，該機構再次評估的結果，已與之前大相徑庭--集運業全年最高可以實現154億美元的利潤。

“雖然9月份的數據還沒出來，但7、8月的外貿數據足已説明需求恢復遠超預期。”中國船舶工業綜合技術經濟研究院副院長包張靜説。

中國海關數據顯示，8月份，我國外貿出口1.65萬億元，增長11.6%。交通部數據顯示，8月我國港口完成集裝箱吞吐量2406萬標箱，同比增長6.4%，較上月加快1.7個百分點。

“儘管美西航線班次正在復航，但現階段仍無法匹配市場需求擴張步伐，導致短期內運力供需關係持續從緊，進而加速推升美西航線運價。”包張靜向上海證券報記者表示，隨着運價上漲，8月份已經有一些原本閒置的運力快速回歸市場。有數據顯示，8月運力同比增長7%。

然而，問題並沒有那麼簡單，航運供給“短期不足”的局面短期也不易解決。市場層面，全球最大的集裝箱運輸公司馬士基承認，由於太平洋市場火爆，數月來市場上一直存在集裝箱短缺的問題，尤其是40英尺長的大型集裝箱。市場消息稱，託運人和物流公司可能要等長達4周，才能將其集裝箱從亞洲運到北美。

利潤豐厚  航運公司業績有望超預期

航運市場的超預期表現，也讓A股相關個股的股價（如中遠海控）不斷震盪上漲。市場的繁榮能轉化成公司的收益嗎？

互動平台上部分投資者對A股集運業公司的提問

對此，分析機構大多給出了樂觀的預期，

交銀國際發表報告表示，中遠海控在堅挺的運費，以及燃油價格下行和艙位租賃費降低舒緩成本壓力下，相信其盈利動力得以保持。

中金公司研究部董事總經理、交通運輸及基礎設施研究主管楊鑫認為，中遠海控三季度業績超預期，並且旺季過後的運價支撐水平有望超預期，為明年的長協合同談判奠定基礎。

另外，楊鑫認為，基於目前的行業格局（集裝箱航運行業集中度大幅提升，前十大運力的份額佔比已從10年前低於60%提高到83%），市場從長期角度可期待行業盈利中樞和估值水平的抬升。