作者：黃青春 

來源： 虎嗅APP

昨日（9月17日），穩健醫療正式登陸創業板，深圳醫藥生物企業再添一家上市巨頭。隨着深圳證券交易所上市銅鑼被敲響，向來低調的李建全也在一朝之間登上各大財經版面的頭條。

本次穩健醫療公開發行股票數量為5000萬股，發行價格為74.30元/股。截至昨日收盤，股價穩定在126.25元，市值衝高到538.45億元。

公開資料顯示，穩健醫療成立於2000年8月24日，控股股東為穩健集團有限公司，按照李建全68%的持股比例計算，對應的個人身家亦超過365億元。

發行前後股東持股變化 來源：穩健醫療招股書

股東名單裏，持股8.0892%的紅杉信遠、持股5.0109%的康勝投資、持股2.6576%的康欣投資、持股1.9912%的深創投、持股1.6048%的康隆投資、持股0.8232%的康立投資也將同享這場資本盛宴。

提前預判疫情，扛起全國 1/3 口

罩產能

雖然當下資本市場熱捧穩健醫療，但這並非它首次謀求上市。

早在2005年12月，穩健醫療便輾轉於美國資本市場——先在美國場外櫃枱交易系統掛牌，而後從紐交所輾轉到納斯達克，最終礙於美國資本市場估值低、流動性差等原因，於2012年12月私有化退市。

2017年10月31日，穩健醫療在國內第一次上會，卻因海外間接上市、退市事項存疑、內部控制存在瑕疵、增資及股份支付定價不合理等一連串問題被否。

來源：證監會網站

2019年底適逢創業板註冊制改革，穩健醫療於12月20日再度向證監會提交深交所創業板上市申請，最終深交所於2020年6月30日受理其創業板上市申請。

或許，當上市鐘聲敲響、李建全再次被簇擁的人羣包圍時，他會感謝今年年初那場疫情——穩健醫療之所以能順利IPO，疫情帶來的轉機至關重要。

時間拉回2020年1月10日，彼時距離疫情引起重視還有兩週多的時間，穩健醫療便發佈公告取消員工春節假期，公司保持24小時生產作業。

穩健醫療官網的通知

後來，李建全接受採訪時解釋為什麼當時提前預判到疫情會爆發，“我發現公司應對春節的供貨開始供不應求，當時我就覺得，可能是有什麼特殊的情況出現了。”

1月23日，工信部部長苗圩在天津調研口罩企業生產情況時表示：“現在很多企業加班加點生產，產量目前恢復到一天800萬隻以上。”

而據穩健醫療官微文章計算，那段時間穩健醫療平均每天能交付286萬隻口罩。也就是説，穩健醫療一家當時就貢獻超過全國總量三分之一的口罩產能。

後來統計數據顯示，2019年12月20日~2020年1月26日一個多月內，穩健醫療一共向社會輸送了1.089億隻口罩。“我們一共生產和發送一億多隻口罩、11萬套防護服，這些口罩90%供給醫院和藥店。”

也因此，穩健醫療因在疫情早期提前加班搶產防疫物資而被人熟知，被中國商務部列為防疫物資出口名單第一名企業，被國務院疫情聯防組稱為當之無愧的抗疫“軍工廠”。

招股書截圖

穩健醫療招股書顯示，其2017年、2018年、2019年營收分別為34.97億、38.39億、45.75億；淨利分別為4.28億、4.25億、5.47億；扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者淨利分別為4.17億、4.11億、4.8億。

而2020年1月1日~5月31日疫情期間，穩健醫療實現營業收入高達41.80億元，同比增長98.52%；歸母淨利潤10.32億元，同比增長348.92%。其中，公司向社會供應防護產品包括近6億隻口罩、近650萬件防護服和手術衣、口罩、防護服的銷售收入就達到20.25億元。

誠然，穩健醫療的上市有賴於疫情期間的提前投產，有賴於切入了一個剛需的行業，並在行業中取得領先地位，但更重要的是：有賴於創始人強大的魄力和遠見。

白手起家的實業鉅富

時間拉回1978年，李建全從湖北省對外貿易學校（武漢紡織大學經貿學院前身）畢業後被分配到一家國營醫藥進出口公司做外銷員，機緣巧合成為中國第一批接觸外貿出口的人。

此後，越來越多的外貿公司轉型自營出口，李建全敏鋭感知到外貿行業正在經歷變革，在34歲辭去國企“鐵飯碗”，毅然南下珠海創業。

1991年，李建全創辦珠海穩健醫療有限公司，業務主要是紗布、棉籤等醫用敷料的研發、生產與銷售。他在早年間採訪中坦誠，“一開始利潤低、訂單少，之所以選穩健作為公司名，是為時刻提醒自己要穩穩當當做事，健健康康做人”。

誰也不會想到，這樣一家夾縫裏求生的公司卻成功踩準時代的脈搏。

“差不多到2000年時，我們已成為國內醫用敷料出口領域的龍頭企業。”李建全告訴《中國證券報》記者，此後為擴大規模，他還實地考察了珠三角多個城市，最終遷到了深圳。“深圳有天然的深水港，港口發展速度極快，陸空交通條件也十分便利，非常適合公司發展業務。”

圖源 / 穩健醫療

穩健醫療最早起勢於生產紗布、口罩，壯大的契機直到2003年才出現。

李建全告訴《廣州日報》記者，“SARS疫情使口罩第一次成了緊俏商品。因為SARS病毒顆粒是納米級的，普通紗布和無紡布口罩無法提供很好的保護，穩健醫療在口罩中加入了熔噴布，這種高質量的口罩迅速佔領市場，為穩健醫療贏得了良好的口碑。”

不過，當時國內醫用敷料質量普遍低下，行業發展困境除了囿於規模，更侷限於企業生存的困境。“做的是最低端的原料，賺的是最微薄的利潤，行業空間足夠大，但不屬於中國人。”

李建全為了改變這種局面，立志攻克傳統醫用紗布易掉紗線頭引起傷口感染的行業難題。

2003年，穩健醫療大力推動相關技術研究項目，研發團隊深入法、意、德等歐洲國家，經過不懈的實驗與努力，終於在兩年後自主研發出“PurCotton全棉水刺無紡布”專利技術。

原本以為這項專利可以顛覆整個醫用敷料市場，卻在產品推向醫療市場時遇到了醫療法規難題——全棉水刺無紡布不符合可以對醫用銷售的標準。

不過，他在後來市場調研過程中無意發現，以棉花為原材料的生活用品多采用棉混（棉纖維+其他纖維）製成，全棉（含棉量95%以上）生活用品幾乎處在市場空白狀態——這無疑是一個巨大機遇，李建全便萌生了將專業醫療技術用於民用消費領域的念頭。

更幸運的是，2008年後母嬰市場對純棉日用品需求迎來井噴，穩健醫療公司醫療用品背景讓大眾有一種天然的信任感，其具備醫用標準的產品在質量上更是對競品形成了降維打擊。其次，2009年國家發佈《紡織工業調整和振興規劃》，提出 “加快手術衣、隔離服、仿生器官等醫用紡織材料及製品的開發和應用” 規劃。

於是，穩健集團旗下的PurCotton（全棉時代）品牌應運而生，正式涉足民用消費品領域，成為國內唯一一家擁有醫療背景的全棉生活用品公司。

穩健醫療旗下子品牌全棉時代店面 / 招股書截圖

後來的事實也證明，穩健醫療全棉水刺無紡布的舒適性、安全性和環保性不僅能滿足醫用敷料領域的需求，還可以在消費領域滿足人們消費升級時對品質的需求——以全棉水刺無紡布為原材料開發出的純棉柔巾、奈絲公主衞生巾、奈絲寶寶棉尿褲、全棉面膜、紗布嬰兒服等產品都極大填補了日常用品全棉材質的市場空白。

甚至，全棉時代品牌直接帶動了整個無紡布行業乃至生活護理、醫療器械、工業擦拭等下游領域的快速發展。

根據中國產業用紡織品行業協會的統計，2015年我國全棉水刺無紡布生產線僅有26條，在下游旺盛需求的刺激下，2018年我國全棉水刺無紡布生產線已達到45條，總產能達11萬噸/年。

如今，穩健醫療已從單一的紗布類醫用敷料生產企業發展成涵蓋棉類製品的研發、生產、銷售，覆蓋醫療衞生、個人護理、家庭護理、母嬰護理、家紡服飾等多領域的領軍企業，旗下囊括“Winne穩健醫療”、“Purcotton全棉時代”、“PureH2B津樑生活” 三大品牌。

（穩健醫療主營業務 來源：穩健醫療招股書）

“winner穩健醫療”已覆蓋全國2000多家醫院、近40,000家零售藥店，國外醫療客户已覆蓋歐洲、日本、美國等70餘個國家和地區；而“Purcotton全棉時代”已在深圳、上海、北京、廣州等全國50餘個重點城市的中高端購物中心開設247家線下門店。

覆盤穩健醫療的崛起可以發現，其從一家醫療公司成長為百億龍頭企業，經歷了中國社會與商業文化的巨大變遷，這既要考慮個人的奮鬥，也要考慮歷史的進程——李建全是改革開放的受益者，也是專業醫療技術用於民用消費領域的推動者。

不過，穩健醫療在不斷的廝殺和轉型中成功登陸創業板，也只是新徵程的開始。

根據BMI Research統計數據顯示，橫向維度，雖然2018年中國以65.38億元的市場規模成為全球最大的醫用敷料出口國，但全球醫用敷料市場規模達121.58億美元；縱向維度，全球高端敷料市場規模預計將由2017年的55.95億美元增長至2022年的70.15億美元。

而且從全球趨勢來看，隨着人口老齡化及醫療品質的提高，多功能、新材質、高附加值的醫用敷料需求日漸迫切。

所以，穩健醫療未來還有很長的路要走。