炒低、炒小？不如看看這個板塊雙雄的確定性機會

格隆匯 09-09 20:57

作者 | 燕子塢

數據支持 | 勾股大數據

來源 | 格隆匯研究（ID：glh_tushuocaijing）

本週以來，市場調整劇烈，上證指數，漲幅-3.0%，創業板指，漲幅-7.64%。昨晚，深交所針對天山生物近日的股價異常波動，再次對其要求停牌核查。今日，開盤之後，低價創業板的相關個股紛紛跳水，截至收盤，創業板低價股指數跌幅-8.7%，當日振幅13.86%，當然某些個股的表現更甚。相比之下，茅台、五糧液、立訊、隆基等個股，雖也有回調，但調整幅度微弱。

之前，面對低價創業板的漲勢洶洶，我想大多數沒參與的投資者可能難免會想或糾結，要不要也去找找機會。從市場參與者的結構來看，在創業板炒低、炒小、炒殼資源，大多數為風偏較高的遊資、散户羣體，考驗的是眼急手快，考驗的是對情緒博弈的把握，這無疑是道難題。

而投資的本質，是風險收益比的概率遊戲，面對難題，面對概率與賠率間的權衡，對於我們大多數人來説，不妨簡單一點，去找找確定性的機會。即使當前看有調整，但往往機會也正是在悲觀中出現。

近期，TV面板漲價的消息，被越來越多的媒體報道，因為最近三個月面板價格確實漲的比較快。我們不妨先看看，今年以來每月面板價格的跟蹤數據。

從數據來看，19年四季度，32、43、55、65主力尺寸的面板價格就開始了上漲趨勢。由於疫情向全球蔓延，本來複蘇的需求受到限制，面板價格在今年二季度面臨了兩個多月的調整，但隨着對疫情的控制，以及下半年因海外需求產商的加緊備貨，從6月份以來，面板重回上漲，且漲幅有所擴大。

八月份，50-75寸的大尺寸面板，環比漲價範圍為5-11美金；32-43寸等中小尺寸，環比漲價範圍為4-7美金。9月份預計50-75寸的大尺寸面板，漲價範圍為5-7美金；32-43寸等中小尺寸，漲價範圍為3-5美金。LCD TV面板呈現"N"型走勢，這一情況，從主力面板價格的環比漲跌趨勢中更能直觀的看到。

漲價，對於生產廠商來説，意味着盈利狀況的改善。關鍵的是，這一狀況可以持續多久？

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面板漲價將持續多久？

對於面板製造這一泛半導體產業而言，有着明顯的週期性波動，能漲價多久，首先要看這一輪週期能持續多久。

如何理解產業的週期波動，股市中經常談到的"量比價先"同樣適用。具體可以從內外兩個因素來理解，內部：面板生產是典型的規模型經濟，需要技術和資金的密集投入，前期高昂的設備費用、2-3年的建廠、設備安裝及調試，滿產稼動同樣需要近一年，這樣不可避免的出現供給過剩或短缺；外部：社會發展產生的創新性需求。需求推動生產，生產又反作用於需求，這樣內外部因素的共同影響下，促使面板經歷一次次的"衰退-復甦-高峯-擴張"的週期過程。

面板的週期性波動，總結起來，產能是驅動週期改變的核心因素。而本輪LCD TV面板漲價週期的驅動因素，主要是全球液晶面板產能向中國轉移以及需求的景氣向上。當前面板製造產能從地區分佈上看，主要集中在中國、韓國、台灣這三地。

從去年開始，包括三星、LGD在內的一些韓國企業陸續宣佈退出LCD的生產，向獲利性更好的QLED、OLED方向集中，上半年來，由於疫情的原因，產能退出的步伐在加快，韓廠的LCD市場份額快速收縮；而近年來，台灣地區的面板廠也已不再大舉建廠，在不追求出貨量最大化的目標下將產能有效控制。

於此同時，中國大陸新增 LCD 產能佔全球新增產能一半以上，中國面板產業的行業地位快速提升。受益於產能增長和韓廠加快退出的因素影響，2020H1，中國大陸液晶面板廠出貨數量在全球市場份額為55.5%，同比增長9.3%，出貨面積市場份額59%，同比增長11.9%。韓國廠商市場份額同比下降較多，其中按出貨量計，市場份額從28.3%下降至18.8%，按出貨面積計，市場份額從28.5%下降至19.9%。台灣地區出貨量、出貨面積保持穩定，市場份額有所提升。

韓廠加快退出LCD產能，中國新增產能釋放受疫情影響有所受阻，疊加面板廠商將更多產能釋放給盈利性更好的應用從而擠壓TV產能規模，在這三個因素影響下，2020H1，全球LCD TV面板產能整體是萎縮的。供給端：面板整體供應產能增長有限；需求端：受海外"黑色星期五"和"聖誕節"需求影響，TV整機和渠道商備貨需求強勁。供不應求下，漲價持續是大概率的。

根據羣智諮詢數據，2020H1 LCD TV面板供應面積同比下降7.4%，預計2020全年TV面板的供應面積也將迎來負增長。