來源：中新經緯

日前，國內上市車企2020年上半年財報已披露完畢。受疫情影響，各家銷量、業績普遍出現下滑。同時也有部分車企憑藉炒股、出售股權等多元業務，實現淨利逆勢增長。車市下半場競賽已經到來，這些方式是否可持續也受到行業質疑。

多家頭部車企銷量跑輸大盤

據中國汽車工業協會數據(下稱中汽協)，2020年1-6月，我國汽車產銷分別完成1011.2萬輛和1025.7萬輛，同比分別下降16.8%和16.9%。

在國內頭部陣營中，多家車企的銷量降幅高於大盤水平。數據顯示，今年上半年上汽集團銷量同比降30.2%、比亞迪同比降30.5%、吉利汽車同比降19.0%、長城汽車同比降20.0%、廣汽集團同比降17.5%。

銷量的下滑，直接影響了車企的業績表現。其中，上汽、吉利、長城、廣汽不止銷量失速，且營收、淨利雙降。

具體來看，A股“老大哥”上汽集團旗下各板塊中，乘用車為降幅最大的類別，同比下降35.8%。上汽大眾以57.7萬輛居子公司銷量榜首，同時也是同比降幅最大的一家，達到37.2%。

上汽集團表示，公司預計全年國內汽車市場銷量大約在2330-2410萬輛，同比增速約-10%至-7%。公司將力爭實現整車銷售速度跑贏市場大盤。

自主品牌中，吉利汽車的銷量也同比下降19%至53萬輛。分車型來看，吉利旗下SUV及跨界車型銷量同比降15%，轎車銷量同比降23%，包括領克品牌在內的新能源車型銷量同比降49%。

上半年的銷量壓力或也影響着車企全年目標的完成。長城汽車提出的全年目標為“2020年銷量不低於102萬輛，淨利潤不低於40.5億元”，而上半年，長城分別僅完成年度銷量目標和淨利潤目標的39.2%、28.3%。

吉利汽車則表示，由於全球宏觀環境中仍存在短期不確定性，將今年全年銷量目標下調6%，由原來的141萬輛降至132萬輛。

逆勢營收背後

銷量承壓的大環境下，有車企卻上演了逆勢增收的戲碼。

其中，銷量同比微增1.30%長安汽車，2020年上半年淨利同比大增216.17%至26.02億元，實現扭虧為盈。

處置非流動資產成為長安汽車扭虧的大頭。在過去一段時間裏，長安汽車全資子公司重慶長安新能源汽車科技有限公司引入戰略投資者，公司放棄增資優先認購權；長安汽車出售長安標緻雪鐵龍汽車有限公司股權。

長安汽車曾在年報中估算，新能源科技子公司、長安標緻雪鐵龍股權對合並報表產生的影響分別為增加淨利22.91億元、13.52億元。

另一部分收入來自於交易性金融資產。報告期內，長安汽車持有的寧德時代股票股價上漲，增加淨利約17.75億元。

另一家創下可觀業績的車企為比亞迪。今年上半年，比亞迪淨利同比增長14.29%至16.62億元；1-6月經營活動產生的現金流量實現淨流入155.38億元，創歷史最高。

半年報顯示，在比亞迪三大主營業務板塊中，汽車及相關產品業務收入約320.72億元，同比減少5.62%；手機部件及組裝業務收入約233.8億元，同比增長0.24%；二次充電電池及光伏業務收入約47.91億元，同比增長7.59%。汽車及相關產品業務的利潤總額為29.26億元，去年同期為23.6億元。

在比亞迪“汽車業務”中，提到疫情暴發初期，“比亞迪開始迅速整合資源援產口罩，在短時間內迅速成為全球最大的口罩生產商”，此外，比亞迪方面表示“口罩銷售給集團收入帶來正面貢獻”。

同為淨利增長的華晨中國，則是依靠“利潤奶牛”華晨寶馬的盈利效應。據華晨中國數據，華晨寶馬對華晨中國貢獻的未經審核純利由去年同期的35.52億元增加23.4%至43.83億元，而華晨中國整體淨利僅為40.45億元。也意味着，如果沒有寶馬這位盟友，華晨中國將是虧損狀態。

車市下半場如何？

汽車行業分析師張翔認為，車企通過其它業務來增加業績並非可持續發展方式，不能由此忽略主業的發展。“副業短時間內可以幫車企解決資金緊張的問題，但存在很多不確定性，最終還是要回到銷量的競爭賽道上。”

張翔表示，下半年，政策端要注意雙積分政策的變化，部分車企要同步調整技術走向以減少損失。此外，“新四化(智能化、電動化、共享化、網聯化)”仍是關鍵詞，車企要注意智能網聯技術的研發應用，也要注意產品開發和成本控制方面的平衡。

行業多對今年下半年的車市走勢持樂觀態度。國盛證券指出，疫情影響下的最差時點已過，行業底部復甦趨勢明顯。從銷量數據來看，經歷今年第一季度的斷崖式下滑後，4-7月汽車銷量同比增長分別4.4%、14.5%、11.6%、16.4%，銷量增幅逐月加大，全年V型復甦走勢已然確立。隨着疫情擾動的逐步消退，行業有望重回復甦軌道，建議關注競爭實力強、賽道清晰的行業龍頭。

對於車市銷量的全年預判，中汽協保持較去年同期下滑10%-20%的預期。中銀證券表示，隨着汽車銷量持續回暖，預計汽車行業各板塊營業利潤後續有望繼續改善。