突如其來的疫情不可避免地衝擊了整個服裝零售市場，服裝企業庫存積壓成為普遍現象。逆境之下，都市麗人的存貨、毛利、現金流等多項財務指標卻顯示公司開始重回良性增長軌道。都市麗人是如何實現困境反轉，值得一探究竟。

一、都市麗人的存貨管理之道

為了從根本上解決存貨的煩惱，都市麗人一直在積極打造極致供應鏈，公司不僅戰略投資了多家供應商，還建立了數字化的中台，提升快反能力。都市麗人的供應商可以根據前線的銷售變化，針對不同門店的需求，快速響應、精準生產消費者所喜好的產品。這使得都市麗人的產品售罄率提升，也使得庫存管控更加健康。

2019年，都市麗人果斷進行了一次性大規模財務撥備，包括一次性計提約7.38億元人民幣的舊存貨、一次性豁免客户拖欠的金額和預提應收賬減值準備合共約3.95億元、以及關閉多間虧損的零售店鋪所產生的成本和為現有虧損門店預提裝修費準備合共約5178萬元人民幣。

此舉成功清理了不少舊存貨，解決了自營門店和加盟店多年的庫存積壓問題，財務指標得以優化。都市麗人的存貨從2019年上半年的12.95億元人民幣下降至2019年年底的6.8億元人民幣，截至今年上半年，都市麗人的存貨為7.42億元人民幣。都市麗人的應收帳款從2019年上半年的7.84億元人民幣下降至2019年年底的2.76億元人民幣，截至今年上半年，都市麗人的應收賬款為2.88億元人民幣。

由於疫情期間銷售和銷售成本數字比平時低，所以我們看2019年的數據，從2019年的存貨週轉天數、存貨週轉率來看，都市麗人的運營能力在向好，比同行擁有更高的存貨週轉率。數據顯示，都市麗人2019年的存貨週轉天數加快至105天，存貨週轉率提升至3.43次。

相比之下，安莉芳控股2019年的存貨週轉天數高達560天，存貨週轉率為0.64次；匯潔股份2019年的存貨週轉天數為487天，存貨週轉率為0.18次；正在謀求上市的愛慕股份2019年的存貨週轉天數為378天，存貨週轉率為0.95次。可見，內衣企業普遍被庫存壓得喘不過氣來，而都市麗人正在從庫存難題中解脱出來。

通過一次性計提解決過往沉重包袱，都市麗人改善了整個銷售生態。也因此公司得以在疫情期間從容地轉型變革，順利推出“黑科技”實用新品。這樣的財務成本術對服裝企業來説是具有借鑑意義的，畢竟服裝公司一旦出現存貨問題，危機則容易接踵而至，快刀斬亂麻才是最佳應對策略。

二、都市麗人開啟“李寧”式全方位轉型，歐迪芬轉型頗有成效

都市麗人自2019年起就開始大刀闊斧進行戰略轉型，而觀其轉型路徑，會發現與李寧的轉型之路尤為相似。

2010年至2013年，李寧因為更改logo和slogan，盲目轉型擴張、走高端化路線，導致庫存積壓，經營狀況惡化。為了扭轉頹勢，李寧進行了一系列的轉型舉措，包括：1）創始人李寧重新執掌公司，擔任CEO，在前線為李寧進行品牌造勢；2）品牌定位方面，重新定義品牌基調，重喊“一切皆有可能”的口號；3）產品方面，不斷打造爆款產品，2018年李寧帶着新產品闖蕩紐約時裝週，“悟道”系列產品引起巨大轟動，掀起一股“國潮熱”；4）渠道方面，攜手電商平台加大線上投入，帶動電商渠道收入佔比持續提升。

自實施一系列轉型舉措之後，李寧應收賬款週轉率提高、負債率下降、營收連年增長。隨着業績轉好，李寧的股價也一路走高，成為港股市場的牛股，也成為服裝品牌轉型成功的典範。

無獨有偶，都市麗人也在過去幾年的轉型中也走了一些彎路，2017-2018年都市麗人的產品注重性感和時尚，但消費者卻越來越注重舒適度。現在，都市麗人也在進行大刀闊斧的改革，重塑零售生態中的“人、貨、場”。

產品方面，都市麗人重回“實用品牌”定位，強調提供實用、價優的好產品，公司精簡了SKU，聚焦長青款和爆品產品，今年六七月份部分新產品30天內售罄率達到50%或以上。日前，都市麗人還推出了"輕"+"暖"兩大黑科技系列內衣產品，為企業轉型打上了一劑強心針。 

渠道方面，都市麗人進行“線上+線下”全渠道佈局。在線下門店方面，都市麗人在全國多個城市新開或翻新了100餘家第七代門店，並預計在下半年開設或翻新約420家七代店。據瞭解，值得一提的是，今年6月，都市麗人還在東莞開設了一間面積約1000平方米的旗艦店，打造極致購物體驗，展示出全面升級的新品牌形象。

在線上渠道方面，都市麗人加大對電商渠道和騰訊小程序的投資。尤其是隨着企業線上化、數字化加速，都市麗人正在加碼數字化建設，公司增加了會員管理，數字化重構會員體系。藉助數據分析消費者畫像，優化庫存組合，提升運營能力。2020年上半年，都市麗人電商業務逆勢大增，表明公司數字化轉型卓有成效。數據顯示，上半年公司電商營收同比增長18.13%，主要電商平台五六月份的銷售額同比增長約34.7%。

值得注意的是，都市麗人2015年收購的、曾經一度經營受阻的“歐迪芬”品牌在公司引領的轉型變革下成功逆襲，今年上半年成功逆勢增長。

據瞭解，歐迪芬上半年整體業績和去年持平，淨利潤呈現正增長；電商渠道同比增長超過40%；會員的復購率整體呈現上升態勢，其中天貓渠道增長了20%，京東復購率增長了7%；歐迪芬在天貓、唯品、京東各渠道的排名穩中有升，天貓對比同期上升2名；另外，歐迪芬上半年的文胸品類銷售穩健上升，女士內褲銷量同比增長54%，家居服品類銷量同比增長125%。

以上數據可以看到，歐迪芬在都市麗人的轉型戰略下，各方面的經營數據在向好，成為公司能夠成功轉型的有力證明。李寧的例子同樣預示着都市麗人成功轉型的可能性很大，參照李寧在品牌、產品、渠道等全方位的轉型路徑，輕裝上陣、迴歸“實用品牌”定位的都市麗人已然觸底，隨着轉型舉措的持續推進，公司的經營數據和財務數據會持續轉好。

三、結語

內衣是女性的剛需消費品，這是一個永恆的賽道。雖然疫情對內衣行業造成了短期負面影響，但這仍然是一個充滿誘惑的市場，數據顯示，2019年內衣行業市場規模高達4400億元。

但作為中國內衣第一品牌，都市麗人當下的市佔率不超過4%，而美國維密市佔率曾達到30%以上，日本華歌爾達20%以上，德國黛安芬達20%以上，可見中國內衣龍頭的市佔率具有很大的提升空間。今年下半年，輕工、紡織等消費品行業已經有了明顯的回暖跡象，預計順利轉型的都市麗人接下來的業績會更好。