車企中考：頭部公司研發縮水，北汽藍谷毛利率跌入負值

格隆匯 09-04 15:30

來源：新浪財經

行業下行和新冠疫情的雙重影響，上半年國內汽車銷售進入寒冬。據中國汽車工業協會的統計，2020年1-6月，汽車市場累計產銷分別為1011.2萬輛和1025.7萬輛，同比分別下降16.8%和16.9%，仍處於明顯下滑的態勢。

跟居民日常消費相關度較高的乘用車銷量跌幅更為顯著。今年1-6月，國內乘用車累計銷售787.3萬輛，同比下滑22.4%，乘用車領域面臨着更大的壓力。

受行業下行期疊加疫情影響，在統計的9家A股和港股主要上市乘用車企中，除長安汽車營業收入同比略有增長外，其餘各家均出現不同程度下滑。其中，以新能源汽車銷售為主的北汽藍谷營收下滑最大，降幅達70%。

利潤方面，長安汽車淨利同比增長216%，同樣位列各家乘用車企第一。不過，在長安汽車取得的利潤中，有超過50億元源於剝離虧損資產和寧德時代股票升值的非經常性收益，而並非來自汽車銷售。

而營收和銷量大幅下滑的北汽藍谷，利潤方面滑坡更為嚴重。上半年，北汽藍谷淨利潤同比降幅高達5853%。

上半年各車企營收和利潤同比

盈利能力方面，受大環境影響，多數企業毛利率出現下滑。值得注意的是，虧損嚴重的北汽藍谷毛利率竟然出現了負值，從去年同期的9.47%驟降至-3.64%，實屬罕見。

上半年各車企毛利率

行業遭遇最難的半年，各家公司也紛紛收縮投資力度。

數據顯示，今年上半年9家乘用車企全部減少資本性支出。其中，北汽藍谷的資本開支縮減幅度最高，達到85%，江淮汽車緊隨其後，達到78%，多數公司降幅也都超過了去年同期的一半。

上半年各車企資本開支

隨着行業進入存量時代，車企之間競爭進一步加劇，特別是新能源汽車浪潮的興起，各家車企正逐步增加研發投入，提升產品競爭力。然而，面對突如其來的疫情衝擊，有些企業不得不開始縮減研發投入。

數據顯示，上半年，長安汽車、北汽藍谷、小康股份、長城汽車和吉利汽車的研發支出同比仍在增加；而比亞迪、上汽集團、江淮汽車和廣汽集團的研發則開始減少。

其中，廣汽集團研發支出由7.43億元降至3.92億元，縮減近半，為9家乘用車企降幅最高，比亞迪和江淮汽車研發減少2成，上汽集團減少約3%。

上半年各車企研發支出

上汽、比亞迪、廣汽等頭部車企，不約而同縮減研發支出，凸顯了業內各家企業在疫情之下艱難的生存環境。

今年前7個月，國內乘用車產銷948.3萬輛和953.3萬輛，降幅比1-6月收窄4.7個百分點和4.0個百分點，但同比降幅依然達17.8%和18.4%，行業的困難局面仍在持續。

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