融信中國(03301.HK)上半年業績同比微增淨負債率維持健康水平

格隆匯 08-31 13:16

延續穩健增長勢頭和平衡的發展風格，融信中國(003301.HK，以下簡稱“融信”)在2020上半年繼續提速增效高質量發展。8月31日，融信對外公佈2020年中期業績，銷售額、負債、現金短債比等核心數據表現亮眼，在財務水平維持穩健的同時，融資能力有進一步的提升。

穩健財務策略驅動控負債效果顯著

中報顯示，融信上半年展現出了較強的發展韌性，共實現銷售額603.6億元，同比增長6.5%，回款率達80%以上，良好的業績表現使融信躋身克而瑞2020年1-6月中國房地產企業銷售榜前30。持續增長的業績得益於融信穩健的財務策略支持，融信上半年淨負債率為91%，保持穩健槓桿水平。

近年來，在住房政策收緊、行業增速放緩的背景下，融信開始主動控制風險，換檔降槓桿，確保財務與現金流的安全。在今年的疫情衝擊中，融信將銷售、投資計劃與現金流情況進行匹配，堅持現金餘額滿足未來12個月基礎運營資金支付，於黑天鵝事件中展現出其穩定性。

在延續低槓桿的同時，融信堅持以現金流為導向的運營目標，以維持充足的流動性。2020上半年，融信未使用授信1059億元，一年內到期債務184億元，佔比進一步下降至27%，現金短債達1.7，借款結構安全，短期償債能力強，具備優越的資金流動性。

西南證券對融信的財務狀況進行了積極的評價，其認為公司注重有質量的增長，近年安全性持續改善，是“明顯低估的一二線優質標的”。除西南證券外，今年以來，包括花旗、摩根大通、Jefferies在內共15家國內外機構研報持續覆蓋融信股票與債券，並給出“增持”或“買入”推薦。

融資成本連創新低護航企業長遠發展

資本市場影響力的穩步提升，為融信未來獲得更多資金支持提供了便利。上半年，融信共通過境外優先票據和境內ABS分別募資4.1億美元及23.96億人民幣。其中，於今年6月發行的2.5億美元與增發的1.6億美元3.5年期優先票據成交利率分別為7.35%與6.9%，接連創下公司長年期優先票據利率水平新低。

今年7月底，融信又先後宣佈發行16.5億元人民幣公司債與2億美元優先票據，利率分別為5.60%與6.75%，於同體量民營房企中處於較低水平。

有研報稱，近期積極的融資操作使融信的債務結構進一步優化，或將帶動公司融資成本繼續下行，助力公司健康發展。融信也表示，在實現低成本融資的同時，將積極拓展多元化的融資渠道，繼續拓展銀團融資，為公司發展提供充足資金來源，為長遠發展保駕護航。

憑藉良好的企業經營和財務狀況，今年3月，在由中國房地產協會、上海易居房地產研究院、中國房地產測評中心聯合公佈的“2020中國房地產開發企業500強”榜單中，融信位列第21名，並躋身“2020中國房地產開發企業綜合發展10強”，發展成果得到行業權威認可。

後千億時代，房地產市場正面臨着變與不變的衝撞，變化的是居民對於居住生活的觀點與訴求，不變的則是增速放緩的行業格局。經歷過規模競速，融信管理層表示，希望在不斷提升的財務安全、現金流安全中，尋找平衡穩定的發展之道。一路走來，融信嚴控負債，穩健經營，在不斷的自我調整中，其前進的步伐正變得更加穩固。

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