步入下半年，新冠疫情的防控仍在進行中，各行各業相繼恢復了一定的景氣。

其中，電影業更是按耐不住，繼續釋出利好，試圖抓住觀眾的心。

從本週五（8月14日）起，國內電影業再次受到政策的助力，上座率得到進一步提高，中場休息的限制也有所放寬。

“從8月14日（本週五）起，一、影院上座率從30%提高到50%；二、觀看片長超過兩小時影片，無需中場暫停休息；三、適當延長場間休息時間，做好通風消毒；四、影院可以售賣飲品，但影院內禁止飲水和進食。”——北京市電影局

受此影響，8月13日，影視股有所走強，多數飄紅。

數據來源：Wind

顯然，一場新冠大流行使得電影業陷入至暗時刻，頹靡盡顯，但凡有一點利於行業恢復景氣的消息釋出，都可以刺激行業的樂觀情緒反覆高漲。

然而，這一樂觀情緒背後的不確定性不容忽視，畢竟期望越大，失望或許也越大，此時此刻，我們可以發現電影業的繁榮春天或會繼續“姍姍來遲”。

疫情重創遭虧損

根據美國約翰斯·霍普金斯大學統計顯示，截至目前，全球累計新冠確診病例超過2076萬例，累計死亡病例超過74萬例。

其間，截止到8月12日0—24時，我國31個省（自治區、直轄市）和新疆生產建設兵團報告新增確診病例19例，其中境外輸入病例11例（山東4例，上海2例，廣東2例，四川2例，河北1例），本土病例8例（均在新疆）；無新增死亡病例；新增疑似病例1例，為境外輸入病例（在上海）。

數據來源：百度數據

可以看出，除去新疆疫情有所反覆，我國疫情整體得到有效的控制，但全球新冠疫情的威脅依舊嚴峻。

而在疫情的連環暴擊之下，電影行業所遭受的重創已然“不忍直視”，裁員、虧損、破產關門已是常態。

“國內影院自2020年1月24日起暫停營業，2020上半年國內票房收入實現22.4億元，同比下降92.8%；上映電影 33部，較2019年同期下降87.5%...全球電影業可能已造成高達50億美元的損失。”——公開數據

而中國作為全球電影市場第二大票倉更是深受其害，入局企業紛紛叫苦不迭，在中期業績上整體表現不良。

萬達電影上半年公司實現營業收入19.72億元，同比下降73.93％；虧損15.67億，同比下降398.81%；

金逸影視預計2020年1—6月歸屬上市公司股東的淨利潤為-3.90億元至-3.10億元，同比變動-806.64%至-661.69%；

北京文化預計2020年1—6月歸屬於上市公司虧損5,000 萬元—7,000 萬元，虧損4,597.07 萬元....

總之，各有各的慘法，充分反映了疫情對行業的衝擊之大，而在這一形勢之下的影視企業更是舉步維艱。

雖説不少企業試圖通過互聯網玩法“救活”自己，例如春節期間徐崢通過線上播映《囧媽》，以進一步提升生存空間，但這一玩法過於冒進，且易惹爭議，動了業內不少人的蛋糕，或許可以作為一種創新性嘗試，但並不適用於普遍情況，那麼線下影院的放映依舊是其主戰場。

它們盼望着有着充滿底氣去開門的一天，於是盼望着，盼望着，東風來了，春天的腳步或許近了那麼一些。

“電影院”關鍵詞百度指數

數據來源：國元證券

暑期檔的“試水”

基於國內疫情得到有效受控，復工復產自然提上日程，電影業也耐不住苦熬的寂寞，開始踏出正式復工的步伐。

“低風險地區在電影院各項防控措施有效落實到位的前提下，可於7月20日有序恢復開放營業。”——公開公告

近期影院復工情況

數據來源：國元證券

雖然電影人可以長舒一口氣，但這僅僅是個開始，距離人們所期待的報復性消費還頗有距離。

畢竟回顧近一個月，定檔上映的影片多數以中小體量新片和經典老片重映為主。

近期部分新片上映情況

資料來源：國信證券

例如，8月14日重映的4K修復3D版的《哈利·波特與魔法石》可謂是賺足了情懷，這一類型的電影上映其實十分討巧，不僅繼續可以穩固其既有IP地位，也可以為國內目前陷入寒潮已久的電影市場帶來一汪活水，引導其加速向活力方向進發。

資料來源：貓眼電影

當然了，現今時代從來不缺第一個吃螃蟹的人，華誼兄弟捧在手心的《八佰》便在此時站了出來。

作為本就自帶些許爭議的影片選擇在8月中下旬定檔着實需要勇氣，但華誼兄弟也實在拖不起了，指望着其開個好頭，為經營困局帶來幾線生機希望。

華誼兄弟儲備電影情況

數據來源：開源證券

而作為疫情後影院正式復工的第一部重量級影片，它身上帶了幾分賭的意味，雖然這並不是一個絕佳的上映時機，但是也恰恰在這一時期，熱門大片的觀望態度或使得其有機會“坐上C位”，有望成為一部話題度頗高的黑馬作品。

資料來源：時光網

“我們必須有電影播放。發行商都想賺錢，但疫苗仍未面世前，市場都不會絕對安全，但我們無法等到那個時候。”——全美影院業者聯盟執行長兼主席John Fithian

有趣的是，《八佰》這一影片本次採取的發行模式也較為“霸道”，即引入了買斷制度，而這一舉措可以説是次全新的嘗試，打破了原有的統一模式——全部分賬發行。本次買斷制主要是針對小型影院的發行（500萬以下年票房），利用自己的影響力來規範市場，以重視效益為上，以預防偷票房、提前回籠資金為主要目的。

“小型影院需要向片方支付一筆錢來獲得放映權，超出的票房部分歸影院所有。”——公開資料

想必，到此時，無論是業內還是業外，都對這部電影的表現抱有好奇，畢竟這一炮能否成功打響，會為後期大片定檔帶來重要的參考意見，甚至可以反映出未來一段時間內的票房預期走向。

電影業還在蓄力中？

整體來説，目前並不是電影業復工步入正軌的時機 ，但是卻是需要試水的過渡時期。

於是就有了外國經典片的帶頭，就有了《八佰》的“高調定檔”。

然而，基於現今市場整體氣氛以觀望為主，無論是渴望逃離現實兩小時的觀眾，還是人們翹首以盼的熱門影片發行商（《唐人街探案 3》、《姜子牙》、《奪冠》等），都還缺少一種勇氣，畢竟疫情無情，生命可貴，小心為上總不會錯；畢竟現在不是電影有把握名利雙收的收穫時期。

影院復業後未觀影的首要原因

數據來源：開源證券

近期影院復工後觀影人次、場次情況

數據來源：國元證券

而隨着疫情日趨平穩，所有人都在期待着暑期檔預熱後的國慶檔的表現，這也就是不少影片在近期接二連三官宣定檔國慶的原因。

《我和我的祖國》接棒之作《我和我的家鄉》正式定檔10月1日上映；

由陳可辛監製的電影官宣將於10月1日國慶檔上映。

國產動畫電影《木蘭:橫空出世》宣佈在國慶節上映...

或許如今的暑期檔只是一盤開胃小菜，真正可以檢測電影業景氣恢復程度的莫過於不遠不近的國慶檔，畢竟疫情防控進入常態化許久，在過了心裏的那個坎後，市場會給予影片一個機會，目前來看，國慶檔已是不少大片的首選，或將為電影行業的再次出發開個真正的好頭。

數據來源：微博

而就整個行業來説，在互聯網和疫情的衝擊之下，電影這一傳統文化產業需要求得一變，即通過轉型升級進行革新，從單一的內容呈現載體向文化娛樂消費綜合生態轉變，如今的行業已然發生了一輪輪的洗牌整合，集中度會進一步提升，屆時影視龍頭標的依舊會受到市場諸多關注，尤其是具備豐富儲備的優質影片資源（例如光線傳媒的動畫電影護城河、萬達電影的“唐探”IP等）的公司會更有後勁釋放其盈利空間。

光線傳媒儲備的動畫電影情況

數據來源：開源證券

萬達電影的“唐探宇宙”

數據來源：開源證券

結語

回顧過往，在政策的嚴厲監管和疫情的雙重夾擊之中，電影業近年來可以説並不好過。尤其是新冠疫情的打擊從某種程度上直接斷了行業的生路，使得其在這一時期的經營趨勢仍具不確定性。

而可以確定的是，一方面，由於疫情的平穩受控，我國電影院復工對於全球電影業是一大利好；而另一方面，雖然電影院已張開正式復工的懷抱，但基於消費信心還未修復到一定的高度，復甦力度還在循序漸進之中，目前在暑期檔還不能對報復性消費期待過高，但國慶檔可能有一定的發力點。基於此，目前電影板塊的估值還處於底部，期待龍頭標的後期發力，存有較為可觀的主題投資機會。

畢竟報復性消費不是不到，而是時候未至。一日不見，如隔三秋，千日不見，如隔數載，人們已經分外想念那塊大銀幕以及爆米花的奶油香味。