5月15日，中國科培（1890.HK）宣佈將獲納入MSCI中國全股票小型股指數成分股，自2020年5月29日收市起生效，顯示了國際評級機構對中國科培市場能力和發展潛力的認可。

MSCI指數是指美國指數編制公司MSCI(明晟)推出的投資人蔘考指數，是全球影響力最大的股票指數之一，也是機構投資者廣泛採用的國際股票基準。其中，MSCI明晟中國小型股指數旨在量度中國市場小型股板塊的表現，廣獲機構投資者參考和採用，一般具備良好經營業績和發展潛力的公司才會被納入其中。MSCI中國小型股指數現含有約231只成份股，共佔中國股份自由流通量調整市值約14%。

市場人士表示，MSCI指數對全球機構投資者調整或優化投資組合的決策擁有重要影響力。企業被納入MSCI後，將會進一步吸引海外資金關注。由於外資的大量流入，股價往往有亮眼的中長期表現，且外資買入的也都是當地被國際認可的優勢行業，以及行業裏極具競爭力的公司。

自去年1月份在港交所成功上市以來，中國科培持續受到資本市場的關注和青睞，股價維持穩健提升態勢，目前市值已經突破百億港元大關，較上市實現翻倍，並於去年9月份順利入選港股通。而受納入MSCI中國全股票小型股指數刺激，中國科培的股價連續多日放量上攻，並於5月26日盤中一度上漲至6.13港元，創造了自上市以來的新高。

數據來源：WIND

中國科培的資本價值受到熱捧，究其核心原因離不開公司優質的基本面。目前，公司旗下共有廣東理工學院、肇慶學校以及今年年初新收購的哈爾濱石油學院三所院校。在不考慮新增哈爾濱學校的基礎上，2019/2020年，中國科培的總在校學生人數為57,924名，同比增長28.4%，較2014/2015學年18,869名的在校生體量實現25.1%的年複合增速，內生驅動能力維持在行業頭部水平。其中，於2014年實現“專升本”層面重大轉折的廣東理工學院，也承擔着中國科培內生增長的“主力軍”，學校本科在校學生人數由2014/2015學年的1,057人迅速增長至2019/2020學年的23,823人，年複合增速達到86.5%。同時，受益於學校口碑及區位經濟優勢，中國科培本科課程的定價權也在平穩走強，2017-2019年的年複合增速為14.3%。

今年1月13日，中國科培宣佈擬以14.5億元人民幣的代價全資收購哈爾濱石油學院，業務觸角也從華南成功延伸至華北地區。值得注意的是，收購哈爾濱學校後，公司的總在校生數將達到約為6.7萬名，若只計算全日制統招本專科生，本科佔比將超過80%，為全行業最高，毛利率水平再得到強化。

憑藉着手中高質的學校資源，中國科培接下來依然有廣東理工學院新校區竣工招生、哈爾濱石油學院並表整合等的內生驅動預期，並且公司在手資金充沛，也足以再開發新的外延併購增長點，長期業績增長具備非常強的確定性，也就解釋了公司上市以來股價不斷創新高的原因。

而除了優質的業務基本面外，近期高教行業的政策“東風”也頻頻傳來，為中國科培的價值釋放再添了把火。

1. 獨立院校加速轉設，民辦高教獲業績增厚+收購加速利好

5月18日，教育部發布《關於加快推進獨立學院轉設工作的實施方案》，加速推動獨立院校轉設，民辦高教公司獲得業績增厚及收購加速利好。

據悉，獨立學院轉設將有望從三個層面增厚民辦高教公司的業績。第一是學費自定，高質量教學有機會收取更高學費；第二是無需繳管理費轉而納税，實際上有望增厚高教公司的利潤率；第三是創辦特色院校，可不再複製原所屬學校的教學內容，並可以自由拓展自有特色，因此有實力的高教可形成獨有的競爭力。

另一方面，目前全國共有超過200所的獨立學院，轉設後很大程度上也豐富了高教上市公司的可併購標的，刺激行業整體的外延併購增長。

2. 政府工作報告明確提出，今明兩年高職院校擴招200萬人

5月22日，今年的政府工作報告中明確提出了今明兩年職業技能培訓超3,500萬人次、高職院校擴招200萬人。受國內疫情爆發的影響，今年以來穩就業政策層出不窮，前有研究生和專升本擴招，計劃分別擴招 18.9萬人和32.2萬人，專升本比例預計達9.2%，較歷史的5%以內有顯著提升；後又有技能培訓和高職擴招，顯示出政府對穩就業的重視和支持。根據天風證券的預測，2020年的高職院校招生人數有望達到600萬人，較2019年顯著提升140萬人，催化相關高教公司的招生收入。

短期來看，高教行業將深度受益穩就業基調，而中長期則將持續受益人才供給擴張。

綜合而言，疫情的爆發雖然引爆了在線教育的普及，也影響了線下教育的正常開展，但對於處於學歷教育板塊的高等教育來説，由於學費是採取的學期預收制，所以在業績和現金流方面受到的波及程度其實並不明顯，目前全國學校的復課率也已經達到約40%。同時，從“穩就業”的角度出發，政府也在不斷出台一系列的擴招政策，都為高教行業提供了長期的發展紅利。作為高教行業中業務基本面保持頭部水準的中國科培來説，其價值持續受到資本追捧邏輯也就很清晰了。