一文了解券商於美團點評(03690.HK)公布季績後最新目標價及目觀點
美團點評(03690.HK)今早股價抽上，盤中曾升9.6%高見138元創新高，券商指首季業績期，管理層料未來業績可望復甦。昨日(26日)收市後公布截至3月底止首季業績，虧損擴大至15.78億元人民幣，上年同期蝕14.32億元人民幣，表現優於本網早前綜合4間券商預測中位數之虧損16.6億元人民幣。按非通用會計準則計算，美團首季經調整EBITDA為4,131.1萬元人民幣，按年跌91%，經調整虧損淨額為2.16億元人民幣，按年收窄79.4%，優於本網早前綜合5間券商預測上限之虧損8.22億元人民幣。
美團首季營業額167.54億元人民幣，按年跌12.6%，高於本網早前綜合8間券商預測上限之163.55億元人民幣。當中餐飲外賣收入跌11.4%至94.9億元人民幣，到店、酒店及旅遊收入跌31.1%至30.95億元人民幣，新業務及其他收入升4.9%至41.68億元人民幣。期內交易用戶數目按年升8.9%至4.49億戶，活躍商家數目按年升5%至610萬戶，而每位交易用戶平均每年交易宗數亦升5.3%至26.2宗。
【季績勝預期 外賣復甦強】
美銀證券引述美團點評管理層指，外賣業務在5月中旬已回復至疫情的九成水平。該行調整公司核心外業務預測，料提早於第二季度錄得增長，明年經營溢利率預測亦由12%上調至15%，受惠核心業務佔比增加。該行亦預期公司繼續投資新業務推動產品及服務擴張，商戶電子化趨勢會持續。長期而言，該行認為高端餐廳及酒店加入美團點評平台，與及家庭外賣與雜貨購物更多地採用線上平台，將有助美團點業業績。該行上調美團點評目標價，由114元升至143港元，維持「買入」評級。
【續看俏前景 增長優同業】
摩根士丹利指，美團首季收入及經調整虧損表現均勝預期，新冠疫情後外賣業務強勁地恢復，且出現正面結構性改變。該行指美團在外賣業務收入增長勝同業，在規模效應下毛利有上升空間，新業務投資有可能帶來成果，續予「增持」評級，目標價由120元升至135港元。該行亦認為，美團點評在香港上市，相對其他在美上市中概股面對的風險較小。
大摩指，美團今年股價雖已累升不少，但首季業績表現可掃除市場憂慮，指內地服務型電商行業增長鞏固，料美團在內地本土市場具領先優勢，料其收入增長可領先同業(料2019年至2021年複合增長率為27%)，隨著其經營規模擴大及作新投資，其毛利率潛在可獲提高。匯豐環球研究指美團長期目標未變，重申「買入」評級及目標價153元，相當預測市銷率8倍(對比同業為13倍)
本網最新綜合8間券商對其投資評級及目標價，3間券商上調目標價：
券商│投資評級│目標價(港元)
匯豐環球研究│買入│153元
美銀證券│買入│114元->143元
摩根士丹利│增持│120元->135元
高盛│買入│116元->133元
大和│買入│130元
摩根大通│增持│120元
花旗│買入│117元
瑞銀│買入│115元
券商│觀點
匯豐環球研究│長遠目標維持不變
美銀證券│新數據顯示核心業務恢復
摩根士丹利│料短期投資可成就長期增長
高盛│外賣業務穩固，到店服務維持行業領導地位
大和│外賣毛利率勝預期推動業績
摩根大通│變現能力疲弱但符預期，盈利因成本節省及每單均價上升勝預期
花旗│外賣及到店服務推動首季業績勝預期
瑞銀│季績符預期
(fc/w)
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