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2020年，A股市場想當魔幻。

疫情之下快速走出牛市節奏，後被全球外圍多次創記錄的暴跌而帶偏。3月底以來，確有一小波不錯的反彈，但當下市場又躊躇不前，正等待着“兩會”重磅政策與宏觀經濟目標數據的出爐，以待選擇向上or向下。

年初至今，上證指數累計下跌5%，深圳成指累漲6%，而創業板依舊遙遙領先，暴漲超過19%，其中半導體、5G板塊的熱炒一波接着一波。

（來源：Wind）

細分到行業板塊，分化極其嚴重。其中，醫療保健暴漲21.8%，成為“領漲王”，其次是日常消費和信息技術，分別上漲16.7%、8.9%。然而，能源、金融、房地產成為跌幅前三強，分別下跌19%、12.4%、12.3%。

（來源：Wind）

新興科技向上，傳統行業向下。當然市場還一貫喜歡“吃藥喝酒”。

你看看貴州茅台，股價一再創新高，幾乎被市場當成了黃金般的避險資產了。從960元直衝今日的1364元，短短40個交易日，漲幅高達33%。

你能夠理解瘋狂的追逐嗎？看股票社區，有股友反饋，菜市場大媽都知道買茅台可以賺大錢了。

（來源：網絡）

接下來，我們來聊聊外資的最新動向。看看這些錢是大膽，是猶豫，還是悲觀。

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據Wind顯示，截止5月18日，今年以來外資共計淨流入456億元，相較去年同期的710億元，減少了35.7%。看來，火熱度降低了不少。

大漲大跌之下，外資並沒有源源不斷持續流入大A，中途波折不斷。今年3月，外資罕見淨流出678億元，創下單月流出歷史最高。不過，4月份外資180度大轉彎，又大幅淨流入了635億元。

你説奇幻不?

3月深圳成指和創業板指數累跌10%左右，而4月收復此前大部分失地。難道外資也是“追漲殺跌”？或許不是同一批人吧！

到了5月，目前外資淨流入140億元。這個月時間過了2/3，但火熱程度遠遠不及4月，看似外資有些遲疑與猶豫。

（數據來源：Wind，格隆匯製圖）

據東財研究中心數據，今年以來（截止18日）一共有772家公司被外資增持。其中，增持超過1億元的公司達到264家，超過10億元的大致有29家。

（來源：Choice）

分行業看，增持前29家企業中有7家生物醫藥公司，其次是食品飲料和計算機、電子，均為3家。增持前264家中，醫藥企業高達43家，計算機、電子、食品飲料分別為31家、29家、18家。

看來，外資對喝酒吃藥和科技亦是情有獨鍾，跟今年A股上漲板塊前3保持一致。拿捏市場主線，這一點不得不服！

另一邊，今年以來被外資減持957家。其中，減持超過1億元的公司為173家，超過10億元的有16家。其中，中國平安位列減持榜榜首，減持額度約為95億元。其次是海螺水泥和海爾智家，分別減持48億元、35億元。

截止5月18日收盤，外資持有A股前10大重倉股分別為貴州茅台、美的集團、格力電器、恆瑞醫藥、五糧液、中國平安、寧波銀行、招商銀行、海螺水泥、中國國旅。

（來源：Wind）

其中，貴州茅台最近1個多月，持續大漲創新高，但外資並沒有多心動。5個多月累計僅僅增倉40億元左右，相當於增加了總倉位的2.87%。非常之小，可見外資與市場狂熱情緒保持着距離。

再説中國平安，今年累計下跌13%，跑輸大盤與不少龍頭白馬。外資也順勢減倉95億元，相當於較年初減倉15.9%。比例確實不小，可見部分外資並沒有“越跌越買”，也沒有長期價值投資的範兒。

（來源：Wind）

當然，這是小部分資金，説不定還包括內資偽裝成外資，再度北上的倉位。下跌是一塊試金石，最能考驗對於企業長遠價值的理解。

總體看來，外資今年對A股保持相對謹慎。

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聊完外資，我們再來看看國內機構的調研情況。

4月份，公募機構調研過337家企業，前3個行業分別是醫藥生物、電子和計算機、獲調研的公司分別為40家、35家和31家。此外，傳媒、農林牧漁、電氣設備、化工、機械設備、輕工製造6個行業也有超過10家公司獲機構調研。

（4月機構調研統計，來源：Wind）

參與調研機構數前10的公司分別為邁瑞醫療、海康威視、大華股份、衞寧健康、洽洽食品、分眾傳媒、廣聯達、匯川技術、華測檢測、歌爾股份。

值得注意的是，邁瑞醫療一共有800多家機構參與調研，1個月被調研了4次。看來大家都關心疫情之下，邁瑞究竟有多麼受益。不負眾望，今年公司股價也暴漲了49%。

接下來，海康威視、大華股份同樣受到機構的關注，分別參與的有436家、304家。不過，兩家安防龍頭，自從2月底以來，股價紛紛回撤超過20%，跟目前燥熱的科技股炒作浪潮有點格格不入。

此外，洽洽食品4月也被調研過4次，參與機構同樣高達267家。今年股價暴漲超過63%。

再看私募機構，調研行業前5分別為計算機軟件、計算機硬件、化學制藥、食品、醫療器械。

（高毅資產4月份調研對象統計，來源：Wind）

總體來看，不管是公募，還是私募機構，調研行業也均是市場大漲的主線。尤其是機構調研多的公司，一般實力不俗，股價表現往往也還不錯。

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實在話，外資有時眼光特別獨到，不得不服。比如2月3日，A股大盤暴跌8%左右，3200家公司跌停，市場極度恐慌無助，然而外資當日狂買180億元。後來，A股持續大漲走牛，賺得盆滿缽滿。

尤其值得注意的是，外資重倉的前10大，或前20大個股，均是“真金白銀”投票投出來的，大致均是中國核心優質資產。之前，有機構做過一個統計，從2016年1月至2019年6月，遠遠超過了上證綜指和滬深300指數接近原地徘徊的走勢。

（來源：券商整理）

但外資的動向也不要神化，有的外資也並不是長期價值投資者，遭遇大盤持續下行，同樣會殺跌拋售，且也會有不少中雷的時候。

國內機構而言，每月的調研數據亦有一定的價值，一定程度上幫助我們把握市場主流預期（關注點在那些行業或公司），尤其做週期大波段的朋友更是需要一些。

不管是外資增倉、還是機構調研，均發現市場主流的焦點放在醫藥、食品飲料，那麼相關核心公司股價上漲也就不難理解了。

但同時我們也有必要與市場主流預期保持一定的距離。比如，前期很熱的中行原油寶事件，市場主流預期不會出現負油價，但現實還是發生了。

再拿現在極度火熱的茅台，連大媽都知道可以暴賺，是不是風險聚集了不少了呢？看看外資，今年一共僅僅增倉40億（總倉位1431億元），增倉很少，與主流預期（業績確定性高，避險資產）保持着一定距離。

不過，不管你是預判大盤走勢，還是洞察外資、機構調研等新動態，終究落腳點還是在對於優秀公司的深度研究上。或許唯有這樣，才會有一個不錯的長期回報率。