海通證券:百奧家庭互動(2100.HK)手遊成效顯現 評級“優於大市”
海通證券發佈報告稱,預計百奧家庭互動(2100.HK)2020-2022年實現歸母淨利潤4.94、5.65和6.37億元;每股收益0.18、0.20和0.23元,給予其2020年7-8X PE,對應合理價值區間1.26-1.44元/股,按照1港元=0.90 元人民幣估算,對應合理價值區間1.40-1.60港元/股,予“優於大市”評級。
公司成立於2009 年,是國內優秀的互聯網內容與服務提供商。早期致力於頁遊的研發與運營,截至2019年6月30日,主要作品累計註冊用户近3億,至2014 年收入保持穩定增長。隨着頁遊市場受到衝擊,公司開始向手遊進行轉型。2019年9月開始,公司重磅推出多款手遊,如《食物語》和《奧拉星手遊》等,取得優異成效。
發展戰略方面,公司以IP及原創內容創作為核心,提出遊戲IP強化、漫畫IP塑造和早教IP孵化的發展戰略。公司深耕遊戲IP,專注遊戲細分領域,通過創新,做出頭部差異化產品,精心打造多類遊戲產品,分別是女性向遊戲、寵物收集和養成類遊戲、漫畫改編的二次元遊戲,以及 SLG 類遊戲,其中女性向遊戲有《螺旋圓舞曲》和《食物語》;寵物收集和養成類遊戲有《奧拉星》和同系列手遊《奧拉星手遊》;二次元遊戲有《造物法則 1&2》,SLG 類遊戲為深度策略類遊戲。
截至2019年12月31日,公司商業化運營頁遊有9款知名IP,其中《奧比島》、《奧拉星》、《奧雅之光》、《奧奇傳説》為公司核心頁遊,且運營穩定。
2019 年9月,公司發佈《食物語》、《奧拉星》手遊,《食物語》與騰訊聯合發行,上線首日便登上IOS免費榜首位,位居IOS暢銷榜前列,獲新浪遊戲9月遊戲品牌價值排行第9。《奧拉星手遊》是廣受玩家喜愛的同名網頁遊戲的官方手遊版,截止上線前的9月18日,《奧拉星手遊》全平台預約人數突破850W,首發期在多個排行榜上佔據首位穩定前三,是極具價值的遊戲IP。國內2019年10月29日上線的《造物法則 2:先鋒英雄》是具有大世界的二次元遊戲,打造沉浸式日式劇情體驗。
目前公司公佈的2020年手遊計劃仍然是以原頁遊的IP孵化手遊,包括《奧比島手遊》和《奧奇傳説手遊》。與此同時,公司還將通過多個內容創作平台加速IP和產品創新,擬打造全新的SLG和動作類手遊。該行認為,未來公司手遊領域的收入存在巨大的增長空間。

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