作者：莫飛

來源：中國基金報

A股科創板即將迎來超重磅“巨芯”！

5月5日晚間，國內規模最大的集成電路製造企業集團中芯國際宣佈，將謀求上海科創板上市。根據公告，中芯國際擬發行不超過16.86億股，其中約40%募集資金將用於12英寸芯片SN1項目。

作為半導體龍頭，中芯國際的迴歸無疑將改善公司現金流狀況，同時還會受益於代工訂單向國內轉移的半導體國產化紅利。有券商分析甚至喊出：“買半導體，就是買中芯國際”。

據投行測算，若按照中芯國際港股5日收盤價15.26港元計算，增發16.86億股，至少能夠融資234億人民幣，若溢價發行，融資金額將會更高。

消息發佈後，資本市場率先反應。5月6日，中芯國際港股開盤大漲超5%以上，盤中一度漲超12%以上，市值猛升94億港元。A股芯片概念股漲聲一片，其中科創板安集科技漲停，相關概念股也掀起一波漲停潮。

分析人士認為，中芯國際在科創板發行將會提升公司在港股的估值，預計後續其港股將迎來一波上漲週期，同時帶動芯片股行情重新席捲而來。

A股將迎來半導體龍頭

中芯國際擬衝擊科創板IPO

A股開盤前一晚，半導體圈迎來重磅大新聞，龍頭公司中芯國際也要回來了！

5月5日晚間，中芯國際在港交所發佈公告稱，公司擬科創板IPO，發行不超過16.86億股股份。此前，中芯國際已經在美國和香港兩大市場上市融資，2019年，中芯國際宣佈從紐交所退市，轉為櫃枱交易。若順利回A，中芯國際將成為國內半導體板塊“A+H”第一股。

公告顯示，這次上市建議將予發行的人民幣股份的初始數目不超過16.86億股股份，佔不超過2019年12月31日已發行股份總數及本次將予發行的人民幣股份數目之和的25%。就不超過該初始發行的人民幣股份數目15%的超額配股權可被授出。人民幣股份將全為新股份，並不涉及現有股份的轉換。

公開資料顯示，中芯國際是大陸最大晶圓廠，其12英寸和8英寸晶圓產能均為國內第一，系全球第四大純晶圓代工廠。

據中芯國際官網顯示，公司是中國內地技術最先進、配套最完善、規模最大、跨國經營的集成電路製造企業集團，提供0.35微米到14納米不同技術節點的晶圓代工與技術服務。

根據市場調研機構拓墣產業研究院統計，2020年一季度全球十大晶圓代工廠營收排名中，中芯國際排名第五，佔總市場份額4.5%。

有分析人士認為，中芯國際在此時點回歸，或和政策開放通道有關。4月30日，證監會發布實施《關於創新試點紅籌企業在境內上市相關安排的公告》，下調了上市紅籌企業迴歸A股門檻。同日，中芯國際審議通過境內上市議案。

根據最新政策安排，紅籌企業境內上市調整了新的標準，除了對已在境外上市紅籌企業的市值要求調整為市值不低於2000億元；或市值200億元以上，且擁有自主研發、國際領先技術，科技創新能力較強，同行業競爭中處於相對優勢地位。後者標準相對更適合中芯國際上市條件。

打造芯片帝國版圖

迴歸A股將改善資本結構

毫無疑問，迴歸A股融資後，中芯國際的芯片佈局版圖將更加完整，實力更不容小覷。

在募資用途方面，根據中芯國際披露，扣除發行費用後，人民幣股份發行的募集資金計劃用於三方面：其中40%資金用於12寸芯片SN1項目；20%用於先進及成熟工藝研發項目的儲備資金，另有40%用於補充流動資金。

據半導體行業分析人士表示，中芯國際的 12 寸芯片 SN1 項目，應該是中芯國際旗下位於上海浦東張江，專注於 14nm FinFET 以下高端工藝技術的中芯南方。中芯南方項目投資總額為102.40億美元，中芯國際合計間接持有其50.1％的權益。

這也是中芯國際高端技術佈局版圖中，非常重要的組成部分。

據悉，中芯南方的 12 寸芯片 SN1 項目是上海的重點工程，也是國內第一條 14nm FinFET 工藝技術的生產線，預計今年 8 月全面竣工，目前規劃兩條月產能 3.5 萬片的生產線。2019 年底宣佈 14nm 工藝開始生產，正式貢獻營收。

中芯國際方面表示，境內上市使公司通過股本融資進入中國資本市場，維持公司國際發展戰略的同時改善公司資本結構。

在投行圈看來，中芯國際的迴歸，既符合國產替代化趨勢，同時也將有利於中芯國際利用融資擴大產能，提升國際競爭力，中國芯片有望更快對標英特爾、高通等國際巨頭。

據國信證券港股分析師何立中表示，中芯國際在科創板IPO融資有利於改善公司現金流狀況。按照中芯國際5月5日股價15.26港幣，增發16.86億股科創板，能夠融資234億元人民幣，要是溢價發行，融資金額更高。

“資本充足後，將加快公司先進工藝進展，有利於半導體制造國產化快速實現。買半導體，就是買中芯國際。在對華技術限制、疫情影響的大背景下，公司將持續受益於代工訂單向國內轉移的半導體國產化紅利。”何立中表示。

何立中認為，大陸半導體產業要崛起，從設計到代工、封測都要自主化，所以大陸的芯片設計公司尋求大陸代工是必然趨勢。無論是國內芯片設計巨頭，還是芯片設計中小型公司，從2019年初開始，都在儘可能地將代工轉向國內，這種代工訂單轉移逐漸成為業內共識，且趨勢正在加強。中芯國際作為國內代工龍頭（產線種類多、產能大），將明顯受益。

港股盤中暴漲12%

市值猛飆近100億

中芯國際迴歸A股消息發佈後，其港股中芯國際先漲為敬，引發資本提前躁動。

5月6日開盤，港股中芯國際開盤大漲超5.9%，隨後漲幅不斷擴大。盤中，中芯國際漲幅超12%，市值大增超94億港元，股價最高觸及17.10港元，觸及一個月以來新高。

而實際上，自2019年以來中芯國際港股的股價漲幅就非常明顯，其中在今年2月14日盤中公司達到了17.92港元/股的高點，創下了自2017年以來的新高。

財務數據方面，Wind顯示，中芯國際近年來實現淨利潤處於波動態勢，其中2015-2019年實現淨利潤分別約為16.46億元、26.13億元、11.74億元、9.2億元、16.37億元；當期對應實現扣非後歸屬淨利潤分別約為11.24億元、24.04億元、8.35億元、4.2億元、-12.5億元。

在業內看來，在國產替代的趨勢帶動下，中芯國際有望迎來巨大的發展機會。中信證券電子研究團隊指出，中芯國際擁有華為海思、高通、博通、格科微、兆易創新、紫光展鋭等大量優質客户。

今年4月，有媒體報道稱，華為正逐步將公司內部設計芯片的生產工作，從台積電逐步轉移到中芯國際來完成。

A股半導體小夥伴狂歡

概念股掀起漲停潮

中芯國際謀求科創板上市消息傳出後，也帶動了A股芯片概念板塊的全線上漲。

當天，半導體板塊中，光刻膠指數、半導體材料指數、國家大基金指數、半導體產業指數等相關概念題材領漲市場，其中，半導體材料指數大漲4%左右。

在科創板及芯片板塊概念股中，截至上午11點左右，安集科技漲停，聚辰股份漲超15%，芯源微漲超12%，兆易創新漲超8%、中微公司、晶瑞股份漲超7%，南大光電漲超6%，華勝天成、北方華創漲超4%。

而在這批大漲的芯片股中，多數還是中芯國際產業鏈上的供應商、合作伙伴或重要客户。

比如兆易創新是中芯國際的客户及戰略投資方；中芯國際是北方華創主要客户之一，供應產品包括刻蝕機、沉積設備、清洗機、熱處理設備等；中微公司很早就打入了中芯國際供應鏈；而中芯國際則是安集科技最大單一客户，佔比60％左右。

此外，中芯國際是國內封測龍頭上市公司長電科技第一大股東，截至一季度末，持股比例為19%。5月6日當天，長電科技早盤也大漲超9%，一度逼近漲停。截至11點左右，漲幅仍然在7%左右。

中泰國際認為，參考最新會議及政策文件及三大運營商表態，5G建設為疫情後拉動經濟增長的重要方式，預期5G建設將會加速，短期內將迎來5G換機潮帶動下的芯片需求增加，中長期5G將會促進物聯網、人工智能、汽車電子等領域加速發展，帶動相關半導體構件需求增加，這些行業變化都將為中芯國際提供增長機遇。