植耀輝: 長假期大市變數多 新世界(00017.HK)合股料有後著
耀才證券研究部總監植耀輝稱，近期從媒體看得最多的字眼，除了「油價」外，應該便是「史無前例」，皆因絕大部分經濟體所公布之經濟數據皆「差爆」，並創下「史上最差」情況；不過，觀乎過去兩個交易日恆指反彈近750點來看，似乎投資者認為只要「解封」，一切便可迎刃而解。只是經濟狀況要恢復恐怕仍是漫漫長路，加上長假期期間似乎又有頗多變數，所以即使大市已重上24,500點，但仍不宜掉以輕心。
過去數周談過不少宏觀大事，原先想再談談油價，但既然一向「淡友底」，而且再列舉情況有幾差亦意義不大，所以決定轉轉話題，拆解一下新世界(00017.HK)合股有何玄機。先旨聲明，地產股一向不是筆者「杯茶」，但對於今次合股行動，筆者卻頗感興趣。公司合股並非新鮮事，不少四、五線股份合股供股更猶如指定動作，但藍籌合股近年則十分少見。在筆者印象中，藍籌合股最深刻的例子，便要數到2002年電盈(00008.HK)之「5合1」。反而拆細則偶見出現，皆因入場費降低，更有利吸引散戶投資者進場。
至於公司合股可以有很多原因，但較常見的說法，就是可以吸引海外基金大戶青睞，因有部分基金可能不能買入成交價低於1美元之股份，此外亦可「優化股東基礎」，直接一點就是吸引更多長線投資之機構投資者。對於此觀點，筆者亦有請教部分前輩，但絕大部分皆認為這只是坊間普遍之想法，因為基金選股仍有多種考慮，最重要是公司前景是否值得投資。
那為何新世界今次會有此反其道而行之舉措?可能要從近年之發展說起。近年新世界系動作多多，較受關注便包括私有化新世界中國，以及新創建(00659.HK)斥資215億元收購富通保險。雖然如此，然而相比其他藍籌地產股，新世界估值一直相對落後，最大原因在於其一直存在「管理層折讓」，所以當新管理層上場後，當務之急便是如何收窄此種差距。
事實上「第三代」管理層鄭志剛調升為行政總裁前，已於集團身居要職，並主理多個重要項目，當中便包括以K11品牌定名之K11 Atelier及K11Musea。而且未來新世界仍有多個大型項目，包括200億元之SKYCITY航天城項目以及300億元之啟德體育園，因此新管理層有意重振集團形象亦不難理解，筆者認為今次合股安排是小試牛刀之舉，未來應會有更多後著；只是要令外界及股民改觀並非一朝一夕的事，所以新班底是否能作出改變，現階段還須拭目以待。
(筆者為證監會持牌人，並未持有相關股份)~
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