來源：新浪財經

近日，“電視劇第一股”華策影視交出2019年成績單。年報顯示，2019年全年公司實現營業收入26.31億元，同比下降54.62%，歸屬上市公司股東淨利潤鉅虧14.67億元，同比下滑794.55%。營收腰斬，淨利潤鉅虧，曾出品《三生三世十里桃花》《親愛的熱愛的》等爆款劇集的華策影視在2019年遭遇滑鐵盧，與旗下重要子公司克頓傳媒業績變臉不無關係。

此外，公司還向市場拋出了一份定增預案。華策擬通過非公開發行募集不超過22億元資金，其中17.3億元用於影視劇製作項目、9692萬元用於超高清製作及媒資管理平台建設項目、3.7億元用於補充流動資金。從數據來看，2019年華策員工數量驟降近3成，而實控人及控股股東減持的腳步卻絲毫未曾停歇。

變臉的克頓奶不動華策

8億商譽減值重壓下淨利鉅虧14億

年報顯示，2019年全年華策影視全網劇銷售總額為19.81億元，去年同期為44.98億元，同比下滑55.96%，業績腰斬。其中，佔公司主營業務收入前五名的影視作品分別為《愛情公寓5》《我的莫格利男孩》《下一站是幸福》《外交風雲》和《加油，你是最棒的》，收入合計16.26億元，佔總營收的62.37%；相比來看，去年收入前五的影視作品共貢獻了32.57億元收入，佔當年的56.34%。公司頭部影視作品售賣價格下滑，對業績貢獻不及從前。

事實上，華策的業績表現不盡如人意，與2013年收購的克頓傳媒近年來業績下滑不無關係。

2013年，華策影視宣佈以16.52億元的交易價格收購克頓傳媒，成為當時國內影視併購中最大的一筆交易。近幾年收視話題度較高的《杉杉來了》《三生三世十里桃花》《何以笙簫默》《親愛的熱愛的》等劇，均出自於克頓傳媒。2014年、2015年、2016年、2017年、2018年，克頓傳媒分別為華策影視貢獻了2.07億元、2.67億元、3.12億元、3.29億元、3.48億元的歸母淨利潤，分別佔當期上市公司歸母淨利潤的53%、56%、65%、52%、165%。

來源：公司公告

2019年，克頓傳媒雖然製作出品了《親愛的熱愛的》《愛情公寓五》《我的莫格利男孩》《流淌的美好時光》等作品，但從熱度和口碑上來説，均與之前的《三生三世十里桃花》《何以笙簫默》等劇集有不小的差距。

年報顯示，2019年克頓傳媒營業收入為10.76億元，營業利潤為1.49億元，淨利潤為9033萬元，與2018年相距甚遠（2018年營收為36億元、淨利潤為3.85億元），儘管如此，克頓傳媒依然貢獻了超過40%的營收，核心子公司的地位仍在。

對於華策影視來説，過於依賴一家子公司不免會出現問題。一方面，克頓傳媒業績不振在很大程度上影響了上市公司的總體營收，另一方面，2013年華策影視大手筆收購克頓為公司帶來了約12億元的商譽，當克頓業績下滑，商譽減值也隨之侵蝕了上市公司的淨利潤。

2019年，華策影視對克頓傳媒計提7.86億元商譽減值準備、對佳韻社娛樂公司和海寧華凡公司計提4626萬元、1295萬元商譽減值準備，總計8.46億元商譽減值準備。為此華策影視曾於年初收到問詢函，要求解釋以前年度未計提減值準備但2019年度計提大額商譽減值的原因和合理性。

對此，華策稱2019年全年影視行業持續深度調整和規範管理升級，全行業全年備案、開機、上線項目同比出現大幅下滑，受此影響，克頓傳媒2019年預計實現淨利潤較2018年下滑幅度超過50%。

18億可轉債發行終止

再拋22億定增補血

和年報一同發佈的，還有公司一則《非公開發行A股股票預案》。公告表明，華策影視擬通過非公開發行的方式募集不超過22億元資金用於影視劇製作項目、超高清製作及媒資管理平台建設項目、以及補充流動資金。

值得注意的是，2019年10月，華策曾擬發行18億元可轉債。募集資金用途與此次定增類似，12.4億元用於影視劇製作、2000萬用於IT化改造系統建設項目、5.4億元用於補充流動資金。對比來看，影視劇製作項目的投資總額由2019年10月的29.3億元降至此次的26.1億元，縮水約3億元；補充流動資金金額則由5.4億元降至3.7億元。

從財務數據來看，華策影視短期存一定的流動性壓力。

2019年年報顯示，公司賬面貨幣資金約20.9億元，短期借款約16億元，長期借款約2億元，貨幣資金尚可覆蓋有息債務，但公司資產負債率自2015年以來便一路走高，由2015年的26.89%升至2019年的46.26%，同行業的歡瑞世紀2019年三季報資產負債率為19.5%、慈文傳媒資產負債率為31.26%，均低於華策影視。同時，公司利息費用也由2018年的1.07億元小幅升至2019年的1.12億元，同比增長5%。

來源：鷹眼預警

員工數驟減三成

實控人減持頻套現

另外，從年報數據來看，2019年華策影視員工人數明顯下降。

2019年，華策影視在職員工的數量合計821人，當期領取薪酬的員工總人數1206人；2018年在職員工數量合計1204人，當期領取薪酬的員工總數1603人。按在職員工數計算，2019年離職人數達383人，佔比達31.8%，離職近三成。

公司似乎有意通過減少員工數量減少各項費用開支。數據顯示，2019年銷售費用同比減少21.47%至4.06億元，管理費用同比減少12.48%至2.44億元，研發費用同比減少10.83%至2244萬元。

在業績不濟的情況下，公司實控人減持的步伐卻絲毫沒有停息。

2019年3月，華策影視實控人傅梅城減持約3434萬股，套現約2.58億元；11月，公司公告控股股東大策投資、實控人傅梅城、高管傅斌星發佈擬減持計劃公告，11月大策投資減持約1621萬股，套現約1億，傅梅城減持1197萬股，套現約7388萬元，傅斌星12月減持約693萬股，套現約4845.82萬元；公司財務總監王玲莉12月減持20.5萬股，套現約122萬元。

2020年3月，實控人傅梅城公告稱減持比例達1%，即在5個月內，傅梅城再度減持約558萬股。

來源：wind

wind數據顯示，2019年年報中，包括機構在內的公司前十大流通股東，前四位中除了北京鼎鹿中原科技有限公司外，均有減持動作。