來源：新浪財經

北汽藍穀日前披露了借殼上市以後首個完整年度的財報。2019年，公司實現營業收入235.89億元，同比增長30.39%，歸母淨利潤9201萬元，同比增長25.54%，不過扣非後淨虧損從2018年的7.29億增加至8.74億元，刨除當期10.4億元的補貼後，不僅仍然沒有賺錢，賣車的虧損還在擴大。

一方面，在汽車行業景氣度大幅下行、新能源車銷量出現首次負增長的形勢下，北汽新能源營收在2019年實現逆勢增長，而另一方面，公司扣除補貼後的利潤仍為負值且還在擴大，似乎有些“賠本賺吆喝”的意味。

這背後公司的經營情況到底如何，特斯拉國產化又會對連續多年蟬聯純電乘用車銷售冠軍的北汽新能源產生多大的衝擊？

研發投入資本化比重繼續增加

產能利用率大幅下滑

2019年，國內汽車銷售市場下滑幅度進一步加大，新能源車的銷量也首現負增長。中汽協數據顯示，2019年國內新能源汽車銷售120.6萬輛，同比下降4%。同期，北汽新能源汽車銷量下降4.69%，與行業均值相仿。

儘管公司去年銷量跟隨大勢下滑，但營收卻逆勢大增3成。在實現的235.89億元營收中，新能源汽車補貼金額為41.8億，補貼佔比17.73%，相比2018年34.34%的比例有顯著下降，國內新能源補貼退坡的效果正在顯現。

不過，公司依靠銷售額的大幅提升，補貼金額僅比2018年下降不到3億，計入當期的補貼收益，反而比2018年高出了1.2億元。

另一個值得注意的是，2019年，北汽藍谷研發投入達到15.45億元，同比增加4.17億，與此同時資本化比重則從95.19%提高至97.46%，當期資本化的研發投入超過15億元，比2018年又多擠出近5億元的淨利潤，而比亞迪2019年和2018年研發資本化比重僅為33.15%和41.55%。

憑藉10.4億元的政府補貼和研發支出的會計處理，2019年北汽藍谷勉強實現了0.9億的淨利潤。然而，未來在國內新能源汽車銷售補貼繼續退坡的大背景下，公司盈利問題還將面臨更大的考驗。

投入增加的同時，產出效率卻出現了巨大下滑。

2019年，上市公司旗下北京新能源汽車股份有限公司的產能得到擴充，從年產11萬輛提升至16萬輛，但實際的產能利用率卻從81.84%大降至26%。

另一家子公司北汽新能源汽車常州有限公司產能在2019年未發生變化，但實際產能利用率卻從80.44%驟降至9%，降幅令人咋舌。

高端車型ARCFOX終落地

定價28萬元欲與國產特斯拉搶客户

今年以來，受疫情影響，1-3月國內新能源汽車銷售11.4萬輛，同比下滑達56.4%，降幅前所未見，公司新能源汽車的銷量下滑幅度達64.10%，降幅顯著高於行業。疫情之外，特斯拉正式國產化後，咄咄逼人的架勢也讓各家本土新能源車企感受到了巨大壓力。

根據披露的數據，2020年1月，特斯拉銷量為3563輛，2月在疫情爆發的情況下銷量繼續增加至3900輛，3月則猛烈復甦，銷量達到10160輛，佔到當月近25%的市場份額，銷量一騎絕塵。

據悉，後續特斯拉Model Y以及補貼後起售價33.9萬元的長續航版Model3等新車型即將推出。同時有消息稱，當前售價29.9萬元的國產Model 3標準續航版，已被確認將調價至22萬元。無論是否屬實，未來國內新能源車品牌的市場份額被進一步壓縮的局面已迫在眉睫。

作為2013年以來已連續七年蟬聯國內新能源純電動乘用車銷量桂冠的北汽藍谷，將遭受的衝擊不容忽視。

在終端整車方面，北汽新能源已推出EU、EX、EC等多個系列十多款新能源純電動乘用車，覆蓋了從A00級到B級的全部市場，其中定位高端智能型的ARCFOX系列將最有可能與國產特斯拉正面競爭。

去年1月，擬募集20億元的定增配套融資，實際完成募集10億元，其中N60AB、N61AB和C35DB新車型項目計劃投資額近30億元。基於ARCFOX-ECF概念車打造的N60AB將作為公司高端品牌ARCFOX的首發車型。

今年4月22日，北汽新能源宣佈ARCFOX ECF量產版車型正式定名為“ARCFOX α-T”並開啟預售。

誕生於北汽藍谷麥格納智造基地的ARCFOX α-T定位於純電動中型SUV，按計劃將在今年年中正式上市，預售價格為28萬元起。

據瞭解，ARCFOX-N60AB基於IMC智能模塊標準架構平台打造，戴姆勒、麥格納、華為等合作伙伴共同參與平台開發，擁有業界領先的智能駕駛全面智能感知設備，具備語言、手勢、人臉識別等多維智能交互功能，通過不同電池模組的組合可以實現全系車型500-700公里的續航。

無論從設計理念、產品定位、性能表現或是終端售價，未來，新車型ARCFOX與國產特斯拉正面競爭在所難免。