4月20日，億聯網絡（300628.SZ）跌停開盤。不過，只過了一分鐘，即有2億元的資金進場翹板，從跌停板向上暴力拉昇了4.5%，此後股價又掉頭向下。截至收盤，股價最終下跌4.13%，現為84.02元/股，成交金額為16.45億元，創下了上市以來的新高，換手率為6.31%，最新總市值為503.61億元。

而以前復權的股價表現來看，上市3年以來，該公司的股價漲幅達到了596%。

（圖片來源：Wind）

資料顯示，該公司於2017年3月在創業板上市，是一家以音視頻通信為基礎的統一通信解決方案提供商，面向全球企業用户提供統一通信解決方案，主要產品包括一站式個人桌面終端、視頻會議解決方案。

從近些年的數據來看，公司最核心的產品是SIP統一通信桌面終端，貢獻了公司絕大部分的營收。

另外，該公司收入的絕大部分來自港澳台地區及海外地區。

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從消息面來看，億聯網絡今日的暴跌和深交所下發的年報問詢函有關。

4月14日晚間，公司發佈年報，2019年實現營收24.89億元，同比增長37.13%；同期的歸母淨利潤為12.35億元，同比增長45.08%。

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對比歷年的財務數據不難發現，該上市公司的營收和淨利潤常年維持高速增長，表現極為優異。

不過，4月18日午間，深交所針對這份業績大增的年報下發了問詢函，提出了20個問題。

例如，2019年年報顯示，上市公司主要採用經銷模式銷售產品，海外業務收入佔比超過80%。而公司前期披露文件顯示，部分經銷商註冊資本較小，部分經銷商成立當年或成立不久就成為公司主要客户，還有部分客户公開資料顯示歷史上存在虧損情形等。

經查詢得知，億聯網絡此前披露的前十大經銷商American Technologies, LLC的註冊時間為2006年3月，註冊資本僅為1萬美元。

（圖片來源：億聯網絡公告）

另外，據相關媒體報道，英國同名獨家經銷商YEALINK（UK）LTD.工作人員不到10名，2017年出現虧損。

而上市公司在互動平台回覆顯示，公司海外貨款大部分為到港前支付，公司應收賬款週期與海運週期相當，由此可以推斷與公司合作規模較大的經銷商應當具備良好的資金實力。

為此，深交所要求補充説明與經銷商有關的多方面的情況。

此外，億聯網絡的年報顯示，公司VCS高清視頻會議系統實現營收3.29億元，同比增長87.93%，毛利率為74.35%，同比減少0.35個百分點。

深交所指出，會暢通信（300578.SZ）併購標的深圳市明日實業股份有限公司視頻會議一體化終端產品2018年1-9月毛利率為46.47%；華平股份視頻通訊業務2019年收入同比減少19.72%，毛利率為55.06%，同比下滑5.98個百分點。

交易所要求該公司説明相關產品銷售收入大幅增長且保持高於同行業企業毛利率水平的原因及合理性。

問詢函還指出，年報顯示，億聯網絡理財產品期末餘額為34.9億元，比上期末增加30.56%；貨幣資金期末餘額為1.06億元，比上期末減少71.63%；短期借款期末餘額為5002.68萬元，現金流量表顯示報告期內取得借款收到的現金為2.97億元；2020年1季度末公司短期借款餘額增加至2.01億元。

與此同時，公司披露公告稱擬向銀行申請不超過8億元的綜合授信。

深交所要求，上市公司結合理財產品收益與銀行貸款成本説明公司擁有大量閒置資金的同時申請銀行貸款的原因及合理性；報告期內短期借款金額與現金流量表中收到借款的金額不匹配的具體原因等情況。

從問詢函的內容來看，這 20個問題涉及了上市公司的方方面面，上述這些只是其中的一小部分。深交所要求億聯網絡在4月21日前將有關説明材料報送並對外披露。

值得注意的是，該公司今日早間公告稱，公司已披露的業績信息真實有效，目前公司經營狀況及財務情況一切正常，各項業務穩步推進。針對上述問詢函中涉及的問題，公司將及時進行回覆並公告。

事實上，營收主要來自海外，經銷商存在疑點、業務的淨利率遠超同行業平均水平、賬上現金流充裕卻需要貸款等特點在一定程度上是一些財務造假公司的標配。

因此，近些年來，對億聯網絡業績造假的質疑可謂是層出不窮。

另外，該公司在2019年年報中稱，擬向全體股東每10股派發現金股利9元（含税），同時以資本公積金向全體股東每10股轉增5股。

事實上，億聯網絡自2017 年3月上市以來已實施了3次資本公積金轉增股本的分配方案，每次轉增比例均為10股轉增10股。

而上市公司於4月7日披露了部分股東的減持計劃。

深交所質疑該公司多次實施資本公積轉增股本的必要性和合理性，並要求其補充説明公司是否存在通過大額現金分紅和轉增影響公司股價配合相關股東減持的問題。

雖然該上市公司多次被投資者質疑財務造假，近期也屢屢收到交易所的問詢函，然而其股價整體來看卻呈現出持續上漲的趨勢，市值也逐步推升至500億元。

值得一提的是，億聯網絡一直以來深受券商的青睞，僅在4月16日就有多家券商給出增持評級。

（圖片來源：Wind）

從目前的情況來看，雖然億聯網絡的業績被廣泛質疑，但是相關情況卻並未實錘，説公司暴雷或許言之過早，後續還需看公司針對問詢函的回覆。

不過，該公司的股價此前持續上漲，目前的價位比較高，而今日創新高的成交額也説明資金之間存在分歧，投資者需要注意後續股價大幅回調的風險。