3月27日，A股市場原料藥板塊集體走強的表現引人注意：截止當天收盤，富祥股份、司太立漲停，博騰股份和新諾威漲超6%，金達威、同和藥業漲逾4%，普洛藥業、威爾藥業等股小幅跟漲。

（行情來源：同花順）

從消息面上來看，此次原料藥板塊走強主要是受印度“封國”引發全球對藥品市場擔憂的影響。

具體而言，3月24日，印度宣佈為了防範新冠肺炎疫情，開始在全國範圍內實施封鎖，封鎖期為21天。而當印度宣佈“封國”之後，全球藥品行業就淡定不起來了——畢竟印度作為仿製藥第一大國，出口藥品價值世界排名第十三，出口量排名第三，對世界藥品供應舉足輕重。

而對於市場的擔憂，中國又體現出大國擔當。在G20特別峯會中，中國表示將加大力度向國際市場供應原料藥、生活必需品、防疫物資等產品；以及繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，放寬市場準入，持續優化營商環境，積極擴大進口，擴大對外投資，為世界經濟穩定做出貢獻。

受此消息刺激，我國原料藥板塊顯而易見得嗨起來了。

暴走的原料藥市場有多大？

據瞭解，廣義的原料藥行業包括API和中間體。

API是原料藥英文名稱，指藥物活性成分，是構成藥物藥理作用的基礎物質，原料藥無法直接被患者使用，必須經過添加輔料等環節進一步加工製成製劑，病人才能服用。而中間體是原料藥工藝步驟中產生的、必須經過進一步分子變化或精製才能成為原料藥的一種物料。

（圖片來源：平安證券）

根據所處產品週期不同，原料藥可分為大宗原料藥、特色原料藥和專利原料藥。

其中，大宗原料藥中主要是指專利過期時間較久、工藝路線穩定的品種，如維生素、抗生素、激素和解熱鎮痛等；特色原料藥主要是已過專利期的專科用藥，集中在慢病（三高）、抗腫瘤、精神神經、消化道用藥等領域；專利原料藥是產品還在專利期內或臨牀階段的藥物，通常採用定製研發和生產的方式，也可以稱為CMO。

需要指出的是，就目前來看，我國是可謂是名副其實的原料藥生產大國。在全球醫藥產業鏈分工中，中國的原料藥（含CMO）是具備競爭優勢的行業，據醫保商會統計，2018年中國西藥原料藥（合成+發酵）出口量929.72噸，出口總值300.48億美元，約佔全球原料藥市場的19%。

（數據來源：東興證券）

其中，維生素、抗生素是大宗原料藥中的主力品種，佔據絕對話語權。據相關數據顯示，目前中國是全球最大維生素出口國，2019年我國維生素產量約34.9萬噸，同比增長4.4%，佔全球產量的77.0%，其中出口28.6萬噸，佔比70%以上。此外，抗生素的出口比例也比較高，2019年我國主要抗生素原料藥品種出口量為12.80萬噸，同樣增長3.91%；出口金額為54.35億美元，同比增長3.14%

再來看特色原料藥市場，代表品種有沙坦類、普利類、他汀類、精神神經類、肝素類造影劑類。其中，沙坦類在老齡化和複方製劑帶動下，需求維持着快速增長，2019年國內樣本醫院沙坦類製劑銷售額為17.37億元。

（圖片來源：平安證券）

而肝素類方面，我國是名副其實的肝素大國，據Frost&Sullivan數據，2018年全球肝素原料藥銷售量24.1萬億單位，但我國的肝素產量就已經把這一市場涵蓋其中——2018年國內肝素原料藥產量約25萬億單位。

除此之外，專利原料藥上，目前全球專利原料藥保持着穩定的增長，2018年全球處方藥市場規模共8270億元，其中專利藥佔比約91%為7520億元，2019-2024年預計專利藥CAGR為7.2%。不過，國內真正從事專利原料藥的企業較少，但更高的利潤率也吸引着部分企業向此方向轉型，未來發展空間極大。

基於上述，可以看出，目前國內原料藥的市場發展潛力還是十分明顯的，不僅在大宗原料藥和特色原料藥市場佔據着絕對優勢，在專利原料藥上發展空間也極大。

全球疫情下，原料藥的市場更火熱了

不得不説的是，印度“封國”促使國內原料藥板塊集體上漲的效應，其實在此前的3月3日就已經來過一波了。

彼時，印度有關部門表示，正式開始限制26種API和與之相關的藥物出口，以優先滿足國內需求為主，包括13種原料藥（撲熱息痛、替硝唑、甲硝唑、奧硝唑、阿昔洛韋、VB1、VB6、VB12、黃體酮、氯黴素、紅黴素鹽、新黴素、克林黴素鹽）及相應制劑。這些產品的合計銷售額佔印度所有藥品出口的10%。

作為世界上主要的API生產國之一，印度此舉加大了消炎抗感染類藥物供給的缺口，引發了全球對藥品市場供給的擔憂。

其中，對美國和歐洲來説，他們可能在未來2到3個月出現部分藥品短缺。對此美國藥監局（FDA）發出警告並編制了一份藥物清單，列出150種藥物的原料來源情況，提醒藥品企業提前尋找中國和印度之外的原料藥替代源。

而在這一事件以及全球疫情蔓延的影響下，我國的原料藥產品再一次“C位出道”，迎來了一波漲價潮。

維生素方面，3月25日，VD3報價250元/千克，較年初（2020年1月20日）上漲170%；VB1報價300元/千克，較年初上漲90%；生物素報價305元/千克，較年初上漲74%；VA報價505元/千克，較年初上漲64%；維生素K3報價92.5元/千克，較年初上漲59%；VE報價72.5元/千克，較年初上漲49%。

（數據來源：平安證券）

此外，國外主要維生素廠家巴斯夫和帝斯曼總部分別位於德國和荷蘭，屬新冠疫情嚴重地區，或存在生產受限問題，進一步推升相關產品價格。

抗生素方面，在疫情的影響下，供給端逐漸偏緊，主要品種也出現了漲價的趨勢，尤其是寡頭壟斷格局的中間體品種，比如6-APA，近期市場報價由145元提升至180元/千克。

（數據來源：平安證券）

基於上，可以看出，疫情的影響之下，隨着抗病毒、抗感染等抗疫緊急藥品供給偏緊，我國原料藥產業鏈的相關企業們也迎來一定的發展計劃，即一方面供給受限助力國內企業搶佔份額，另一方面供需失衡導致原料藥價格提升。

最後，結合相關券商給出的研報來看，以下幾個類別的概念股有望受益於這一輪漲價週期，具體如下：

（圖片來源：東興證券）

一是，受益疫情推動相關抗疫所需物料需求提升，主要涉及抗生素、激素和解熱鎮痛類品種，主要公司有科倫藥業、富祥股份、聯邦制藥等公司。

二是，受益景氣週期提升，主要涉及維生素中的VA、VE和泛酸鈣品種，主要公司有新和成、浙江醫藥、億帆醫藥等公司。

除此之外，還包括了受益產業鏈延伸的特色原料藥品種，主要包括心血管、精神神經、肝素和其他高壁壘原料藥，主要公司有京新藥業、海普瑞等公司。