綜合22間券商預測，舜宇2019年收入料介乎338.39億至383.77億元人民幣，較2018年同期259.32億人民幣，按年增加30.5%至48%，中位數為353.77億元人民幣，按年增加36.4%。而綜合17間券商預測，舜宇光學2019年毛利率料介乎18.4%至19.7%，較2018年18.9%，按年減少0.5至增加0.8個百分點，中位數為19%，按年增加個百分0.1點。

新冠狀病毒蔓延全球，投資者將關注舜宇管理層對智能手機設備、歐美車載鏡頭市場的展望，業務所潛在受到影響，基於內地廠房停工令使用率回落，關注公司毛利率前景。

【憂疫情衝擊 關注毛利率】

摩根士丹利本周一發表報告，估計舜宇去年純利可年升52.3%至37.94億人民幣，屬券商中最樂觀，料收入升30.5%至338.4億元，料公司2019年下半年純利可按年升80%，收入按年升30%，受惠於銷量及產品定價。毛利率為主要改善來源，估計去年下半年鏡頭模組毛利率回升至10.3%，受惠於規模效應及產品毛利增加。光學部件亦應因規模效應見到毛利率上升。在考慮公司控制經營成本及非經營項目影響有限下，估計公司2019年下半年純利達26.3億元人民幣。

但該行認為，市場未反映2020年上半年毛利率下行風險，受累於低產能利用。縱使出貨量在首兩月表現強勁，但預期上半年純利僅按年升9%，以反映毛利率下降。該行將關注歐美市場會否影響公司的汽車鏡頭業務，有關業務貢獻公司15%至20%純利，料舜宇今年純利預測為40.7億人民幣，較市場同業低

匯豐環球研究預期，舜宇光學科技去年純利按年升44%至35.92億元人民幣，大致與市場預期相若，受惠鏡頭及模組出貨增長，與及去年下半年毛利率改善。該行認為，公司對今年出貨指標及毛利率展望，以至部件原材料成本上升，均受市場所關注。該行估算毛利率每上升1個百分點，將帶來3%的純利增長。

----------------------------------------

本網綜合21間券商預測，舜宇光學2019年純利料介乎32.67億至37.94億元人民幣，較2018年同期24.91億人民幣，按年增加31.2%至52.3%，中位數為35.41億元人民幣，按年增加42.2%。

券商│2019年純利預測(人民幣)│按年變幅

摩根士丹利│37.94億元│+52.3%

招商證券國際│36.85億元│+47.9%

建銀國際│36.24億元│+45.5%

麥格理│36.12億元│+45%

大華繼顯│36.1億元│+44.9%

匯豐環球研究│35.92億元│+44.2%

花旗│35.75億元│+43.5%

星展│35.55億元│+42.7%

海通國際│35.54億元│+42.7%

瑞信│35.53億元│+42.6%

國泰君安國際│35.41億元│+42.2%

高盛│35.2億元│+41.3%

野村│35.09億元│+40.9%

中信証券│35.08億元│+40.8%

大和│34.82億元│+39.8%

美銀證券│34.71億元│+39.3%

招銀國際│34.44億元│+38.3%

里昂│34.36億元│+37.9%

銀河──聯昌│33.64億元│+35%

中金│32.95億元│+32.3%

凱基證券│32.67億元│+31.2%

按舜宇2018年度純利24.91億元人民幣計算

------------------------------------------

綜合22間券商預測，舜宇光學2019年收入料介乎338.39億至383.77億元人民幣，較2018年同期259.32億人民幣，按年增加30.5%至48%，中位數為353.77億元人民幣，按年增加36.4%。

券商│收入(人民幣)│按年變幅

麥格理│383.77億元│+48%

建銀國際│374.33億元│+44.4%

匯豐環球研究│373.48億元│+44%

花旗│371.33億元│+43.2%

國泰君安國際│368.88億元│+42.2%

招銀國際│367.31億元│+41.6%

中金│363.07億元│+40%

里昂│359.24億元│+38.5%

高盛│355.45億元│+37.1%

野村│355.39億元│+37%

招商證券國際│354.66億元│+36.8%

華興資本│352.88億元│+36.1%

星展│352.59億元│+36%

瑞信│351.52億元│+35.6%

中信証券│350.8億元│+35.3%

美銀證券│350.21億元│+35%

海通國際│350.08億元│+35%

大和│347.82億元│+34.1%

銀河──聯昌│347.4億元│+34%

大華繼顯│345.18億元│+33.1%

凱基證券│339.56億元│+30.9%

摩根士丹利│338.39億元│+30.5%

按舜宇2018年度收入259.32億元人民幣計算

------------------------------------------

綜合17間券商預測，舜宇光學2019年毛利率料介乎18.4%至19.7%，較2018年18.9%，按年減少0.5至增加0.8個百分點，中位數為19%，按年增加個百分0.1點。

券商│2019年毛利率預測│按年變幅

星展│19.7%│+0.8個百分點

野村│19.6%│+0.7個百分點

美銀證券│19.5%│+0.6個百分點

招商證券國際│19.4%│+0.5個百分點

麥格理│19.3%│+0.4個百分點

凱基證券│19.3%│+0.4個百分點

海通國際│19.3%│+0.4個百分點

大和│19.2%│+0.3個百分點

高盛│19.0%│+0.1個百分點

建銀國際│18.9%│持平

國泰君安國際│18.8%│-0.1個百分點

招銀國際│18.8%│-0.1個百分點

銀河──聯昌│18.7%│-0.2個百分點

匯豐環球研究│18.6%│-0.3個百分點

花旗│18.6%│-0.3個百分點

中金│18.6%│-0.3個百分點

里昂│18.4%│-0.5個百分點

按舜宇2018年毛利率18.9%推算

(fc/w)

~