作者：荀诗林

来源：中国经营报

没有日不落的太阳，同样，也没有过不去的夜。

在刚刚过去的2月，对于苹果来说，可能并不是一段快乐的时光。上周四美股收盘全线暴跌，道琼斯指数重挫近1200点并滑入回调区间，与之前的收盘历史高点相比跌超10%。其中，苹果股价大跌6.54%，创去年以来单日最大跌幅，市值蒸发837亿美元。截至收盘报273.52美元/股，市值11968亿美元。

值得注意的是，自苹果1月底发布2020财年第一季度业绩以来，其市值在2月中旬一度最高达到14311亿美元，同上周四的低点相比，不到2周的时间，苹果市值凭空蒸发了2343亿美元（约合人民币1.6万亿元）。那么，究竟是什么原因导致这家全球首屈一指的手机巨头损失如此惨重呢？

1、苹果目前赚钱主要靠的不是手机

尽管一直在被看衰，苹果的2020财年第一季度财报（2019年10月1日～12月31日）还是创造了历史。

总体上来看，苹果第一财季总净销售额和净利润分别为918.19亿美元（约合人民币6369亿元）、222.36亿美元（约合人民币1542亿元），与去年同期相比，分别增长9%、11%，均创下史上最高纪录。

这一季度，苹果营业利润为255.69亿美元，与去年同期的233.46亿美元相比，增长10%；净利润为222.36亿美元，去年同期为199.65亿美元，同比增长11%；截至2019年12月28日，苹果持有的现金储备为2070.6亿美元，较上个季度末的2059亿美元增长不到1%。

苹果2020财年Q1营收组成（截图来源：MacRumors）

具体到各项营收组成上来看，之前，一直被吐槽的“暖宝宝”iPhone 11，也难逃苹果的“真香定律”。库克在与分析师的电话会议上表示：“iPhone 11 系列是我们最受欢迎的三款 iPhone。”这一季度，iPhone的营业收入达到559.57亿美元，上年同期为519.82亿美元，同比增长8%，占这一季度总体营收的60.94%。

值得注意的是，在上一季度当中，iPhone的营收占比不足总营收的50%。实际上，回顾苹果之前各个季度的营收组成，可以发现的是iPhone的占比始终在下降。而去年，由于苹果在5G技术上缺失，库克另辟蹊径选择了相对较低的定价策略，薄利多销。以去年“双11”国内各大电商平台数据为例，售价5000多元的iPhone 11直接霸榜了京东“双11”手机全品类的销量第一名，在拼多多上，甚至4000多元就可以买到iPhone 11。

此外，在中国，苹果推行的以旧换新、信用卡分期付款模式，同时在美国，推行Apple Card分期付款。这些措施，一定上也促进了iPhone 11的销售。

根据全球领先的信息技术研究和顾问公司Gartner统计，在经历了连续四个季度的下降之后，苹果iPhone销售量于2019年第四季度恢复7.8%的增长。但是，考虑到iPhone 11的低价策略，对于这一季度苹果11%同比净利增长，可能并不是主要因素。

数据来源：Gartner

2、苹果赚钱主要靠的是服务和可穿戴设备业务。

根据这一季度业绩数据显示，苹果来自于服务的净营收为127.15亿美元，上年同期为108.75亿美元，同比增长16.91%；来自可穿戴设备、家居产品和配件的净营收为100.10亿美元，上年同期为73.08亿美元，同比增长37%。

实际上，苹果近来一直试图不断变“软”，提高来自服务方面的营收。在财报电话会上，库克表示，云服务，音乐，支付服务和搜索广告服务创造了历史新纪录，App Store和Apple Care也创造了Q1季度的新纪录，客户在元旦当天就消费了创纪录的3.86亿美元，同比增长了20％。

至于可穿戴设备业务这块，库克更是声称，仅这一项业务的体量就可以跻身财富150强。

既然苹果2020的第一份成绩单如此好看，那么，1.6万亿元的市值又是如何蒸发的呢？

3、到底是谁偷走了这1.6万亿？是5G技术的缺失吗？

2019年，苹果无法生产5G手机这一点，一度为人所“诟病”。在今年第一季度的财报电话会议中，对于5G相关技术这一问题，库克的态度是，目前5G还处于全球范围的早期部署阶段，对即将发布的产品感到兴奋，但对于苹果即将发布的相关5G产品并未透露出确切消息。

其实，去年第三财季的电话会上，也是库克所说的“苹果历史上最高的第三财季营收”之时，库克就一直在强调，苹果在7月的时候已经完成了10亿美元收购英特尔手机基带芯片这个事情。意思就是，离开了高通，苹果也可以独立进行5G技术的相关研究。

根据外媒报道，苹果可能在本月发布新iPhone，而它就是之前传闻多时的iPhone SE2，这款手机目前已经在郑州富士康试产。传闻这款新产品的预计起售价将为399美元，折合人民币不到3000元。很明显，这也将延续iPhone 11的薄利多销策略。

此外，考虑到iPhone业务已经越来越“不赚钱”，而苹果的服务业务以及可穿戴设备业务却在异军突起，扛起苹果净利润的大旗。即使面对华为、三星等厂商纷纷发布5G新机，消费者也可以不为所动，因为他们都知道，按照惯例，苹果在9月左右才会发布新产品。

投资公司Wedbush分析师丹·艾维斯（Dan Ives）认为，今年秋天iPhone升级将有“完美的需求风暴”，在苹果超过9亿的iPhone客户中，约有3.5亿处于“升级机会之窗”中。他预测，苹果将在2021年9月结束的财年中卖出2亿至2.15亿台iPhone。

4、那么，是新冠疫情吗？

毋庸置疑，当新冠疫情蔓延全球时，作为跨国公司的苹果难免会受到影响。2月18日，苹果公司警告称，由于中国疫情影响，将导致公司本季度的营收不及预期。苹果还表示，公司原本认为在2月10日结束的春节假期过后，中国的产业链工厂都将复工。然而，苹果称“复工的速度要比我们预期的要慢”，这也是公司表示本季度无法达到上月发布的营收指引的主要原因。

但实际上，在这一财季的电话会上，库克曾表示，苹果确实有些供应商位于武汉，但这些供应商都属于备用货源，也在制定应对计划，以弥补预期的生产损失。苹果供应商富士康也表示，将在本月底之前恢复在中国大陆的正常生产。该公司还声称，在新型冠状病毒暴发之后，其在华季节性员工中有一半以上已经重新开始工作。在本月初，苹果在中国大陆的42家零售店中38家已重新开业。

库克日前在接受采访时表示：“现在的情况很像他们预想的那样，我们会逐渐恢复过来，不过这需要一些时间。但总的来说，我们认为这只是暂时的情况，而不是长期趋势。苹果从根本上说依然是强大的，这就是我的看法。”

所以，到底是谁偷走了这1.6万亿元呢？

其实，在2月19日时，当标准普尔500指数创下历史收盘新高时，当时美国股市似乎并没有受到新冠病毒疫情的影响。但是仅仅一周后，标普500指数从历史高点下跌10%只用了7个交易日，堪称历史上最快的下跌。道琼斯工业股票平均价格指数也经历了自2008年全球金融危机开始以来表现最差的一周。

实际上，在过去的几个月时间里，科技股一直是美股不断攀登高峰的重要引擎。但无一例外的是，不仅仅是苹果，其他科技巨头，包括谷歌、Facebook、亚马逊、微软、特斯拉，也纷纷下跌。

大唐电信通信设备规划研究员洪逸舟向笔者表示，在他看来，疫情的出现只是放大了苹果本身的一些问题，比如苹果将所有鸡蛋都放在一个篮子里，2019年苹果200强供应商名单中有41家厂商位于中国大陆。

易唯思商务咨询有限公司分析师周润洋对这个说法表示赞同，在她看来，苹果这类科技公司市值蒸发的根本原因不是疫情，因为疫情对科技未必是一个负面的影响。她推测是过去数年中美国的科技巨头们扩张的速度很快，科技股板块过热。某个新兴产业成长为巨头时，往往利润的增长率会比较明显地下降。所以利润率的下降和趋于稳定的涨幅，就没有达到投资者的预期。

如果这样来看，到底是谁偷走了这1.6万亿元也就不言而喻了。