格隆匯2月20日丨2月20日美股交易時間，不同尋常的一幕發生了——金價與美元同步攀升。

通常情況下，美元匯率上漲會促使黃金和原油等以美元計價的大宗商品期貨的價格下跌，原因是持有其他貨幣的投資者買入這些商品的成本將會變高。

然而，現實還是發生了。美元指數開盤99.767，最終收盤99.776，漲幅為0.17%，創下3年新高。

再看黃金，紐約商品交易所4月份交割的黃金期貨價格上漲8.70美元，報收於每盎司1620.50美元，漲幅為0.5%。據財經信息供應商FactSet提供的數據顯示，按主力合約計算，黃金期貨創下了自2013年2月14日以來的最高收盤價。

這意味着黃金不知不覺創下了7年來新高。

在筆者看來，黃金價格和美元指數同步上漲是避險需求的象徵。2月20日凌晨，美聯儲1月貨幣政策會議紀要正式出爐，宣佈將基準隔夜基金利率維持在1.5%至1.75%之間。FOMC成員指出，自去年12月的上一次預測之後，美國經濟前景變得“更加強勁”。

然而，金融市場並不相信美聯儲的説法。昨日盤中，標普500指數和道瓊斯指數均下挫超1%，納斯達克指數更是跌超1.7%，讓市場有點恐慌，最終三大指數均小幅收跌。

美股走弱是一方面。另外，美國國債10年期與3月期收益率再次出現倒掛，加深了投資者對於美國經濟危機的擔憂。

截止今日11時，3月期國債收益率為1.582%，而10年期國債收益率僅為1.498%，前者比後者高出8.4個基點。

（圖：美國10年期國債收益率表現）

其實，早在2019年3月22日就曾倒掛過。在過去50年間，一共發生過6次三個月期美債收益率超越10年期美債收益率的情況，經濟平均在利率釋放倒掛信號後的311天后陷入衰退。

當然，美聯儲可以通過更激進的貨幣政策來延緩經濟的衰退。但是，這隻能延緩爆發危機的時間。

當下，美國經濟疲軟的影子不少。

1月3日，根據美國供應管理學會公佈的數據顯示，2019年12月美國製造業採購經理人指數（PMI）環比下降0.9至47.2，而這是一個令美國人沮喪的數字，這意味着美國製造業已連續5個月收縮，並且收縮程度創2009年6月以來最大。該學會表示，波音未能讓其737MAX客機復飛是拖累美國製造業的一個關鍵因素，尤其是對6大工業領域中最薄弱的運輸設備業而言。

雖然今年1月美國披露的相關經濟數據又有所回升，但是總體下滑趨勢還是較為明顯的。2019年的GDP經濟數據：一季度3.2%、二季度2.3%、三季度1.9%、四季度2.1%，全年增速僅為2.3%，比2018年的2.9%和2017年的2.4%均要低。

除了美國，歐洲和日本的經濟增長陷入停滯，其中德國作為歐盟經濟的領頭羊下滑較為嚴重。另外，全球經濟增長的火車頭中國今年開年又遭遇很嚴重的新冠肺炎疫情，經濟增長壓力加大。

所以全球經濟均面臨較大的下行風險。

其次，全球貨幣供應趨於更加寬鬆。

2019年9月，美聯儲加速向市場投放貨幣，通過降息+降準+擴表+公開市場操作等手段執行寬鬆貨幣政策，在4個多月時間裏美聯儲的資產負債表就擴張了4210億美元，可以説美聯儲當前推行的就是變相QE政策。

另外歐洲和日本本身已經是負利率和QE政策。中國方面，在疫情之下，也放了一些水，在逆回購、逆回購利率、MLF、LPR等貨幣工具上均有不小動作。

經濟下行的背景下，全球或許會迎來更為寬鬆的貨幣政策。尤其是全面降息。

此外，全球國際形勢劇烈動盪，黑天鵝事件頻發，我們不得不防。尤其是中東問題、英國和歐盟貿易問題、美國單邊主義加劇、朝鮮問題等等。

要知道全球債務總額已經高達讓人髮指的地步：

1月13日，國際金融協會（IIF）發佈的最新全球債務監測報告指出，截至2019年三季度末，全球債務總額增至252.6萬億美元，全球債務規模與GDP之比超過322%，創下歷史新高，預計今年一季度末全球債務總量將超過257萬億美元大關。

IIF董事總經理索尼亞•吉布斯警告稱：“不斷上升的債務與GDP之比正令債務兑付和再融資更具挑戰性，在2020年代，國家債務困境和重組的可能性將會增加。”

今日，期貨黃金和黃金概念股均迎來不小漲幅。其中，黃金基金（518800）暴漲2%，繼續創下歷史新高。

當然，在全球風險加劇的背景下，黃金或將繼續迎來不小的投資機會。