机构：天风证券

医药生物同比下跌 1.75%，整体表现弱于大盘

本周上证综指上涨 1.43%，报 2917.01 点，中小板上涨 3.12%，报 7215.13 点， 创业板上涨 2.65%，报 2069.22 点。医药生物同比下跌 1.75%，报 8711.97 点， 表现弱于上证 3.17 个 pp，弱于中小板 4.87 个 pp，弱于创业板 4.4 个 pp。 全部 A 股估值为 12.56 倍，医药生物估值为 39.65 倍，处于历史较高水平， 对全部 A 股溢价率为 215.66%，处于历史较高水平。

行业一周总结： 《2019 新型冠状病毒核酸检测试剂注册技术审评要点》发布

12 日，为应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情，按照“统一指挥、早期介入、 随到随审、科学审批”的原则和确保产品安全、有效、质量可控的要求，《2019 新型冠状病毒核酸检测试剂注册技术审评要点》出台。10 日，国家卫健委 办公厅印发了《关于加强新冠肺炎首诊隔离点医疗管理工作的通知》，从 5 个方面对加强新冠肺炎首诊隔离点医疗管理工作提出了具体要求。14 日， 为规范新型冠状病毒感染相关编码规则，明确统一的疾病代码，及时准确收 集新型冠状病毒感染信息，国家卫健委会同医保局组织制定了《新型冠状病 毒感染相关 ICD 代码》，分别明确了 ICD-11 和 ICD-10 中新型冠状病毒感染 相关的 ICD 代码，供各地在相关工作中使用。

恢复期血浆疗法显现一定成效，仍需关注治疗风险和限制因素

2019 年 12 月以来，湖北省武汉市陆续发现了多例新型冠状病毒感染的肺炎 患者，随着疫情的蔓延，我国其他地区及境外也相继发现了此类病例。2020 年 2 月 11 日，WTO 将本次新型冠状病毒疾病命名为 COVID-19。2020 年 2 月 5 日国家卫生健康委员会发布了《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案（试 行第五版）》，其中对于重型、危重型病例的治疗措施新增“可采用恢复性血 浆治疗”。截至 2 月 15 日，在武汉市江夏区第一人民医院、武汉金银潭医院 等多家医院共对 11 位重症患者进行了治疗，治疗后临床症状明显改善，各 项检测指标全面向好，没有明显的不良反应。恢复期血浆治疗在 SARS、H5N1 感染等病毒性疾病患者中显现一定疗效，目前已有中国生物、华兰生物等企 业在尝试采用恢复期血浆疗法制备用于临床治疗的特免血浆，恢复期血浆治 疗在以往有限的经验中显示出了较好的疗效，但是后续还需要解决来源、安 全和标准化的问题，我们期待后续更多对新冠肺炎有效的疗法和药物的研究 成果出现。

下周行业观点预判：关注阶段性受疫情影响但具有中长期机会的板块

新冠肺炎疫情持续下，整体来看，疫情对医药诸多子行业形成正向影响；此 外，部分领域即便短期受疫情所影响但其本质上为需求后置，中长期趋势依 然向好。站在当前时点，我们建议逐步关注阶段性受影响但中长期持续景气 的领域，本周重点关注流通（九州通）、疫苗（康泰生物、智飞生物）、血制 品（天坛生物、博雅生物、华兰生物）、医疗服务（爱尔眼科）等。（相关标 的详见正文）

稳健组合（排名不分先后，滚动调整）

健康元，迈克生物，安图生物，万孚生物，迈瑞医疗，金域医学，恒瑞医药， 片仔癀，通化东宝，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康德，云南白药， 长春高新，凯莱英，科伦药业，乐普医疗

风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期， 个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险