2月3日，天齊鋰業下修業績預期，預計2019年虧損26億-38億元，而值得注意的是，此前三季度該公司曾預告盈利8000萬-1.2億元，顯然這一業績“變臉”在市場上引起了較大的關注。

圖片來源於:Wind

今日，跟隨千股下跌的趨勢，再加上受業績預告的影響，天齊鋰業跌停，跌幅9.99%，最終收於27.74元。

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具體而言，天齊鋰業本次擬對智利公司SQM的長期股權投資計提減值準備約22億元，且擬對SALA50%的權益計提資產減值準備,減少2019年度歸屬於母公司股東的淨利潤約3,800萬元；而除此之外，由於澳大利亞税務事項的影響，預計將減少公司2019年度歸屬於母公司股東的淨利潤約13,000萬元；受到智利税務事項的影響，預計減少2019年度歸屬於母公司股東的淨利潤約33,200萬元；此外，由於上一年第四季度鋰產品價格下滑，產品銷售毛利低於預期，而為滿足營運資金的需求，公司融資成本有所增加；且H股上市費用轉入當期損益也減少了2019年度歸屬於母公司股東的淨利潤3,937萬元。

眾所周知，天齊鋰業是以鋰為核心的新能源材料供應商，公司業務涵括硬巖型鋰礦資源的開發、鋰精礦加工銷售以及鋰化工產品的生產銷售，在鋰電產業鏈上佔據着重要戰略優勢，而針對這一行業代表標的業績的“翻車”不得不説是有跡可循。

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顯然，對於本次業績“反轉”，不得不説智利公司SQM的這筆收購成了最大“爆雷”原因。

實際上，天齊鋰業對於通過收購擴容其規模優勢這一舉措較為熟悉，畢竟早在2012年12月它曾宣佈定增募資不超過40億元，用於收購澳大利亞泰利森公司，最終在2014年用了50億元完成對泰利森母公司文菲爾德51%權益收購，間接控股泰利森鋰業，進而“鯉魚躍龍門”一舉成為行業中的領頭者。

而根據相關公告顯示，2018年5月天齊鋰業通過高槓杆併購了SQM23.77%的股權，交易價款40.66億美元，而值得一提的是，按照2017年的產量計算，SQM是世界最大的鋰化工產品生產商，因此，這一收購可謂是典型的“蛇吞象”併購，併購後的“心有餘力不足”逐步顯現，即天齊鋰業面臨着較為嚴峻的財務壓力，業績表現也隨之出現“跳水”。

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根據相關財務數據顯示，2016年到2018年，公司實現營收39.05億元、54.70億元和62.44億元，同比增速為109.15%、40.09%和14.16%；歸母淨利潤為15.12億元、21.45億元和22.0億元，同比增速為510.03%、41.86%和2.57%，可以看出其業績出現放緩走低之勢。與此同時，2019年前三季度公司實現營收37.97億元，同比下降20.21%；歸母淨利潤為1.39億元，同比下降91.74%；扣非淨利潤1550.46萬元，同比下降99.06%，其中，而天齊鋰業花費大力氣收購的SQM業績表現也走了下坡路，截止2019年三季度，SQM營收同比下滑13.47%,，歸母淨利潤同比下滑36.22%。此外，截至2019年三季度末，公司短期借款24.38億元，一年內到期的非流動負債6.52億元，長期借款282.08億元，資產負債率75%。

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基於上述，可以看出，天齊鋰業因收購引發的經營痛症不斷反覆發作，使得其業績出現頹勢，而值得注意的是，除了業績受收購的拖累而陷入“雷區”，天齊鋰業的澳洲氫氧化鋰項目也處於進展不順的境遇。

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事實上，2017年12月，天齊鋰業擬配股募集資金不超過16.5億元，扣除發行費用後擬全部用於在澳大利亞西澳大利亞州奎納納市建設“年產2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰項目”，隨後追加投資至7.7億澳元（摺合人民幣約37.12億），投資額大增17億，可以看出該公司對此項目的重視程度可見一斑。然而，根據最新公告顯示，上述這一項目截止到2019年12月31日一直處於調試狀態，至今仍沒有達到全線規模化生產狀態，這也就意味着：天齊鋰業在財務情況“壓力山大”之際，由於公司嚴重缺乏海外工程建設管理經驗和專業人才團隊，新設備、新工藝技術還處於不斷優化調整的階段，項目調試方案論證不充分，影響TLK氫氧化鋰產品的市場供應，直接導致該項目無法實現其投資目標，進而無法為公司創造有效的利潤，或將使其處境更加“雪上加霜”。

除此之外，由於武漢是我國汽車產業重鎮之一，多家外資車企和汽車零部件企業在武漢設有工廠，而在新冠肺炎疫情的影響下，會使得相關新能源汽車產業鏈和鋰電池產業鏈也將受到不同程度的影響，主要表現為延遲復工時間，其中，東風、長城、豐田、福特、觀致、上汽通用、吉利等多家車企宣佈延遲復工時間，且特斯拉上海超級工廠也已臨時關閉；與此同時，包括寧德時代、國軒高科等動力電池企業也宣佈延後復工，時間基本推遲到2月9日之後。

整體而言，回顧上一年，車市寒潮還未退去，新能源汽車市場在政策的變化（補貼退坡等）進入新的調整式發展階段，其中，鋰產品的價格也受到衝擊，景氣不如以往，而在這一背景之下，天齊鋰業在進行鉅額收購之後顯然受宏觀環境的複雜性影響而難以完全應對未知且多變的相關風險，進而使得業績出現大幅滑坡，對此，該公司應重新審視經營規劃戰略，在適當適時減輕財務壓力的同時，繼續保持供應鏈的先進性，促進相關關鍵項目快速恢復全線調試和產能爬坡，畢竟從長期來看，全球汽車電動化乃是大勢所趨，而公司近期透露有客户已進入特斯拉、寶馬等汽車廠商的供應鏈，或將隨着特斯拉在我國市場份額的不斷擴容而受到連帶利好，進而穩定相關鋰產品的需求和價格，但仍需考慮到公司本身基本面在疫情影響之下的表現，對此，相關市場投資者應保持審慎理性的態度。