來源：新浪財經

近日，景峯醫藥發佈了2019年度業績預告修正公告，將10月30日業績預告披露的歸母淨利潤虧損2億元至3億元更改為虧損6.5億元至8.5億元，虧損進一步擴大。修正原因包括商譽計提資產減值準備、主要產品銷售在第四季度未達預期、銷售費用增加三個方面。

兩大產品銷量大幅下滑

上市以來首虧

景峯醫藥是一家專注醫藥健康產業的企業，涉足藥品研發、生產、銷售等業務，並涉足醫藥投資領域。2014年景峯醫藥借殼天一科技登陸A股，2019年也是公司自上市以來首次虧損。

公司在此次鉅虧前也早有預兆。2019年，在藥品招投標降價、國家重點監控合理用藥藥品目錄出台、“4+7”藥品帶量採購擴容、地方GPO模式推廣、新版國家醫保藥品目錄的調整、地方輔助用藥目錄公佈、地方醫保增補目錄的三年過渡期等多個醫藥政策的不利因素影響下，醫藥行業經受了多重壓力，面臨着前所未有的巨大困難和挑戰。2019年半年報中，公司實現營業收入6.89億元，同比下降29.83%；實現歸母淨利潤6303.45萬元，同比下降5.8%。

景峯醫藥目前主要產品聚焦於心腦血管、骨科、抗腫瘤三大領域，參芎葡萄糖注射液是公司心腦血管領域的主要產品，已連續六年成為單品銷售額突破十億元的重磅產品。但是未能進入2019年8月新版國家醫保目錄，同時受其他政策影響，2019年第四季度銷售收入相比2018年同期銷售收入下降超過90%。

另外欖香烯乳狀注射液為公司抗腫瘤領域重要產品，公告顯示欖香烯乳狀注射液和口服乳連續多年銷售額突破五億元。在2019年新版國家醫保目錄支付範圍內限定在“限癌性胸腹水的胸腔內或腹腔內注射治療”，縮窄了產品在臨牀中的使用範圍，並受其他相關政策的影響，2019年第四季度銷售收入相比2018年同期銷售收入下降超過60%。

兩大產品銷量的暴跌對公司來説是致命的，所以公司必須儘快推出具有競爭力的產品來補缺。

除了重要產品銷售量的下滑，景峯醫藥銷售費用的增加也是預虧擴大的重要原因。業績修正預告顯示，公司繼續實施營銷體系改革，積極推進以自主經營為主，代理外包為輔的經營模式，通過引入大量高素質高層次的銷售管理人才，淘汰了不適應營銷改革的銷售省總，大力度投入資源繼續加強營銷網絡的建設和專業化的學術推廣，強化省地市縣密集化營銷網絡的覆蓋，實現營銷渠道的深度下沉，實現代理管控向自控渠道的轉變，以促進終端上量，因此導致銷售費用增加，其中尤其是市場推廣服務費增幅較高。

商譽減值2億

醫藥投資業務遇阻

2018年報A股商譽減值創下歷史新高，引發市場極大關注。廣發證券表示，預計2019年業績預告商譽減值對市場的影響力度和效果弱於18年報業績預告期間，但強於16年、17年業績預告期間。

隨着業績預告截止期的臨近，因商譽減值導致業績大幅下滑的企業逐漸增多。一方面反映了公司經營出現問題，另一方面也反映出高溢價收購的隱患。而涉足醫藥投資領域的景峯醫藥也難逃商譽暴雷的命運。

截至2019年6月30日，公司商譽的賬面金額為7.37元，主要是溢價收購醫藥資產形成的。

2013年公司以1.96億元收購了貴州景誠製藥有限公司70%的權益。確認商譽2.09億元；

2014年公司以1.12億元收購了海南錦瑞製藥有限公司51%的權益，確認商譽1.05億元；

2015年公司以4.77億元合併成本收購了大連德澤藥業有限公司53%的權益。確認商譽3.32億元；

2016年7月公司以10，00萬元購買科新生物10%的權益，原持有科新生物50%的權益，合計享有子公司60%的權益，確認商譽902.36萬元；

2016年7月公司以167.8萬元購買SungenPharma，LLC（美國尚進）100%的權益，確認商譽844.24萬元；

2018年2月公司以2.61億元購買雲南聯頓醫藥有限公司60%的權益，確認商譽7347.84萬元。

隨着醫藥行業競爭壓力增大，景峯醫藥的醫藥投資業務溢價收購的後遺症也逐漸顯露出來。2020年1月，公司及下屬子公司對商譽等資產進行了清查和分析，認為公司部分子公司存在較大的商譽減值損失。由於部分子公司業績下降，公司擬計提商譽減值準備2-3.5億元。（新浪財經上市公司研究院/小飛鼠文）