按同花順統計，截至最新A股兩市共3764家上市企業中，共有701家已披露2019年業績公告。在已披露業績預期的701家上市公司中，業績不確定有95家、減虧13家、略減30家、略增111家、扭虧83家、首虧73家、續虧32家、續盈15家、預減56家、預增189家、增虧4家。

總體而言，盈喜（包括略增、扭虧、減虧、續盈、預增）上市公司數量合共為411家，佔總數的58.63%。

但在去年業績報告中，不少公司是由於按照新金融工具準則確認金融資產公允價值變動收益及取得股權轉讓收益，而實現了業績的大幅增長。除此之外，亦有不少公司是通過年內置出資產最終得以保住淨利潤。

另一方面，亦有公司受累公允價值虧損的原因，業績出現較大幅度下滑。

以下讀者不妨看看411家盈喜上市公司背後利潤中的"水分"有多少。

據同花順iFinD統計，在業績預告內容中有提及"公允價價值變動"的上市公司共有12家。當中預期業績盈喜的分別有麥達數字、美盈森、江蘇舜天及金隅集團。

具體而言，麥達數字淨利潤預期最大增幅為143.3%，其中部分利潤來自部分投資項目計入"以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產"，且公司前期投資麥盟科技、六度人和和富數科技等去年完成市場化股權融資導致估值大幅提升，產生大額公允價值變動收益/投資收益令公司利潤大增。

美盈森預期淨利潤5.2億元至6億元，增長幅度為30.00%至50.00%，當中有部分來自投資性房地產公允價值變動增值的貢獻。

江蘇舜天預期2019年度淨利潤與上年同期相比或有大幅增長，理由之一是公司自2019年起將持有的華安證券的股權分類為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，下一報告期期末華安證券股價預計較年初可能有大幅增長，因此公允價值變動收益科目預計可能有大幅增長。

而去年年內，華安證券的股價漲幅為56.65%，故預期江蘇舜天將產生較多的投資收益。

金隅集團則預期為去年實現淨利潤35億元至39億元，增幅為7%至20%，其中公司年內投資性房地產的公允價值變動損益同比增加，因此非經常性損益同比增加，貢獻了一定利潤。

有人歡喜有人愁，有上市公司因為公允價值變動而利潤增大，自然對應有上市公司因為公允價值變動而導致利潤收窄。其中，方大集團、英威騰、贛鋒鋰業、博暉創新、龍溪股份均預期去年業績均將會受到公允價值變動拖累。

方正集團預期去年淨利潤為2億元至3億元，同比下跌91.1%至86.64%，其中公司2018年因深圳方大城項目1#樓確認為投資性房地產，期末評估增值產生公允價值變動的非經常性收益增加淨利潤約22億元，惟去年不存在該等業務產生收益導致去年利潤大幅減少。

英威騰預期去年全年產生淨虧損2.9億元至於2.3億元，原因是公司2016年收購深圳市英威騰電源有限公司少數股權，而英威騰電源在三年業績承諾期內累計實際淨利潤大幅超出業績承諾目標值，根據原協議約定，公司將向原股權轉讓方支付9282萬元的作價調整差額款項，且該對價的後續公允價值變動將計入當期損益，拖累公司年內税前利潤。

贛鋒鋰業預期去年全年淨利潤為4.28億元至5.5億元，下降65%至55%，主要影響因素除鋰鹽價格同比下降外，另一大主要原因便是持有金融資產股票價格下跌，導致公允價值變動產生損失。

至於有在業績預告中提及"股權轉讓"的則包括10家上市公司，其中廈門港務、新國都均為預增，中國國旅為略增，ST冠福及康尼機電為扭虧。

中國國旅預期去年全年產生淨利潤46.54億元，增幅約為50%左右。去年公司淨利潤為30.95億元。去年1月，中國國旅將原全資子公司中國國際旅行社總社有限公司100%股權轉讓給控股股東中國旅遊集團有限公司。因此，公司2019年度非經常性損益同比將增加人民幣7.6億元左右。

廈門港務預計去年淨利潤為9071.71萬元至10331.67萬元，增長幅度為260.00%至310.00%，主要是公司碼頭業務效益提升、股權轉讓和資產處置的收益增加及政府補助增加等原因所致。

新國都預計2019年內取得淨利潤4億元至4.38億元，增長61.37%至76.50%。其中，公司預計2019年度非經常損益對淨利潤的影響金額約為7300萬元，主要系收到轉讓深圳市新國都金服技術有限公司72%股權轉讓款、政府補助及税收返還、理財收益等。

除公允價值變動及股權轉讓外，另一大非經常性損益收入重要來源便是出售資產。上市公司中，有12家提及"出售資產"，其中盈喜的有八家，分別為華潤三九、康盛股份、寶莫股份、秀強股份、上海貝嶺、寧波富邦及三星醫療。

華潤三九預期去年錄得淨利潤21.1億元至22.5億元，同比增長47.34%至57.11%，業績變化的主要原因便是通過公開掛牌轉讓，於2019年1月完成出售所持深圳市三九醫院有限公司82.89%股權，給公司帶來約6.8億元（税後）資產處置收益。

三星醫療與預期2019年公司淨利潤較上年度出現較大增幅，主要原因除主營業務方面智能配用電及醫療業務穩健發展外，公司還因出售以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產以及對聯營企業權益法下確認的投資收益產生較大的收益。

康盛股份預期去年產生淨虧損2.2億元至1.5億元，較去年虧損12.27億有所收窄，原因主要是其計劃通過加強商用車訂單開拓、爭取政府補助以及擇機出售資產等方式，改善本年度經營業績。

而提及"補助"的上市公司有24家，其中21家盈喜，包括好想你、帝歐家居、三雄極光等。

好想你預期全年錄得淨利潤1.55億元至1.76億元，增幅為20%至36%。公司業績較上年大幅上升的主要是因為非經常性損益增長。報告期內，非經常性損益增加公司淨利潤1.20億元至1.30億元，主要為全資子公司鄭州好想你倉儲物流有限公司完成增資擴股並引入新股東的投資收益和公司取得的政府補助。

帝歐家居預期淨利潤為5.52億元至5.90億元，增長45.00%至55.00%，除自營工程市場份額不斷擴大，零售業務持續增長的經營性因素外，公司2019年度收到政府補助較去年同期增長亦是原因之一。

三雄極光預期淨利潤為2.34億元至2.7億元，增長30%至50%。公司去年非經常性損益對淨利潤的影響金額約4500萬元，主要是計入當期損益的政府補助和暫時閒置資金委託理財收入。

綜上不完全統計可發現，上市公司非經常性收入來源主要包括公允價值變動的投資收益、主動出讓股權所得收益、出售資產及取得政府補助等。當中如好想你，其淨利潤相當部分來自政府補助等非經常性收入，即使去年淨利潤錄得增長，但由於非經常性收益佔比較大，未來亦容易出現因政府補助下滑而導致整體業績爆雷。

而像康盛股份，公司已表明去年將出現虧損，且將在必要時以出售資產的方式維持"賬面"上的淨利潤增長，該等公司經營確定性值得商榷。

相反，如贛鋒鋰業等受金融資產股票價格下滑導致去年全年淨利潤出現較大幅度下滑的公司，剔除非經營性因素外，其實際經營狀況仍值得再單獨研究。