作者：王元也

來源：中國基金報 

截至1月9日晚間八點半，共有30家上市券商公佈了未經審計的2019年12月財務數據（母公司口徑）。如果要用一個詞來形容券商去年12月業績的話，“炸裂”或許也不算誇張。2019年12月，30家券商合計實現營收300.45億元，環比大漲134.42%，合計實現淨利潤118.11億元，環比漲幅高達154.66%。而具體到每家公司的變化來看，漲幅100%都已經不算多了，200%、300%、甚至是1000%的都有。

與此同時，隨着券商2019年12月業績的披露，其去年全年的業績也可窺見一斑（母公司口徑，未經審計）。具體來看，2019年，30家券商全年營收均超過10億元，其中9家營收過百億元，淨利潤同比來看，剔除兩家沒有同比數據的券商，28家券商中，有27家同比增幅為正，一家順利扭虧。其中，12家同比增幅超過100%，3家券商同比增幅超過1000%，天風證券同比增幅更是達到8501.3%，可謂是揚眉吐氣。

18家券商12月營收環比上漲超過100%

2019年12月，A股表現可圈可點。全月上證綜指、滬深300、創業板指數漲幅分別為 6.2%、7%、8%，其中，上證綜指更是一度突破3000點，行情的回暖對券商業績的助攻作用不容忽視。

怎一個“漲”字了得。從12月營收來看，30家券商12月合計實現營收300.45億元，環比大漲134.42%。

具體來看，券商之間的分化較為明顯，30家券商中有11家12月營收超過10億元，其中，中信證券、國泰君安證券、華泰證券、海通證券和中信建投證券單月營收排在前五名，分別為39.9億元、28.91億元、22.89億元、22.37億元和19.08億元。值得注意的是，“老大哥”中信證券不僅單月營收排名第一，且其是唯一一家單月營收超過30億的券商。

19家券商12月營收不足10億元，其中14家單月營收低於5億元。山西證券單月營收墊底，為1.47億元。

環比來看，券商12月的業績漲幅則更為直觀。30家券商12月營收無一例外均實現上漲，最高的漲幅超過300%，最低的也有32.45%的漲幅。其中，18家券商12月營收環比上漲超過100%，7家環比增幅超過200%。華泰證券、國元證券和華安證券單月環比增幅最大，均超過300%，分別為387.56%、348.59%和307.64%。

同比來看，除去2家沒有同比數據的券商，28家券商中，有22家券商12月營收同比實現上漲，1家扭虧為盈。其中，6家同比增幅超過100%。2019年12月，東方證券實現營收12.81億元，同比上漲358.27%，增幅最大。中原證券和華安證券次之，同比漲幅分別為209.48%和205.61%。

僅有5家同比增幅為負，分別為東吳證券、東興證券、東北證券、海通證券和國金證券，同比下滑幅度為49.57%、33.16%、9.78%、5.83%和2.6%。長江證券2019年12月實現營收7.08億元，同比實現扭虧為盈。

4家12月淨利潤超過10億元

21家券商12月淨利潤環比增幅超過100%

從12月券商的淨利潤來看，30家券商12月合計實現淨利潤118.11億元，環比暴漲154.66%。與此同時，券商業績分化依然明顯。30家券商中，僅有4家單月淨利潤超過10億元，分別為中信證券、華泰證券、招商證券和海通證券，分別為14.57億元、11.19億元、10.75億元和10.19億元。中信建投則以9.82億元的淨利潤排在第五名。值得注意的是，全券商頭部效應仍然較為明顯。前十名券商單月淨利潤均在6億元以上，而從第11名開始，券商12月淨利潤就掉到3億元及以下，且有11家低於1億元。

2019年12月，南京證券實現0.05億元的淨利潤，在30家券商中排名墊底。

不鳴則已，一鳴驚人。去年12月，30家券商中，淨利潤環比增幅為正的有26家，其中21家環比增幅超過100%，更有3家環比增幅超過1000%，分別為國元證券、東北證券和華泰證券，環比增幅分別為1609.8%、1301.36%和1031.78%。

值得注意的是，有4家券商12月淨利潤環比增幅為負，分別為南京證券、長城證券、東興證券和中原證券，環比降幅分別為58.25%、26.28%、20.05%和17.42%。

同比來看，13家券商12月淨利潤環比增幅為正，其中2家同比增幅超過1000%，分別為天風證券和華西證券，2019年12月，天風證券實現淨利潤0.75億元，同比增長1567.45%。華西證券去年12月實現淨利潤1.52億元，同比增幅大1507.17%。

值得注意的是，去年12月券商業績的上漲也讓9家券商同比成功扭虧為盈。此外，6家券商同比增幅為負，其中東興證券同比降幅最大，2019年12月，東興證券實現淨利潤0.36億元，同比下降83.51%。

9家券商去年營收過百億元

2家淨利潤同比增幅超過1000%

隨着券商2019年12月業績的披露，其去年全年的業績也可窺見一斑（母公司口徑，未經審計）。

具體來看，2019年，30家券商全年營收均超過10億元，其中9家營收過百億元。中信證券、國泰君安證券、海通證券、華泰證券和廣發證券依舊毫無懸念“霸榜”前五，其中，中信證券和國泰君安證券是僅有的兩家全年累計營收超過200億元的券商，2019年分別實現營收255.77億元和200.53億元。

值得注意的是，券商之間的強弱分化異常明顯，排在前9的券商去年營收均過百億，但是到了第十名，這個數字一下降到了66.37億元，和第九名相差52.13億元，分層非常明顯。去年新上市的華林證券和紅塔證券去年營收墊底，分別為10.14億元和10.59億元。

同比來看，券商更是揚眉吐氣。28家上市券商無一例外營收均出現不同程度的上漲，其中6家漲幅超過100%。2019年，長城證券實現營收30.63億元，同比上漲444.51%，漲幅最大。

從去年的淨利潤來看，只有中信證券突破百億大關，以117.01億元的淨利潤位居榜首。國泰君安證券、國泰君安證券、海通證券、華泰證券和廣發證券則分別以89.18億元、69.47億元、62.54億元、57.49億元緊隨其後。同比來看，28家券商中，有27家同比增幅為正，一家順利扭虧。其中，12家同比增幅超過100%，3家券商同比增幅飆升最快，分別為天風證券、東方證券和西南證券，分別為8501.3%、1225.19%和1127.18%。

有業內人士表示，在市場風險偏好提升、資本市場改革全面提速等因素作用之下，2019年券商板塊取得了超額收益，全年券商指數增幅遠遠跑贏指數，而在低基數效應下，去年券商業績增速也就具有了較高的確定性。

另一方面，券商作為牛市急先鋒，近段時間以來漲勢喜人，中銀國際證券預計，2019年以來，受國內外諸多不確定性因素影響，券商板塊估值一度回調至較低水平，近期受多重利好因素的集中催化，板塊有望再度彰顯高Beta彈性。中信建投證券認為，長期來看，頭部券商發展空間仍值得期待。一是在宏觀經濟增速下行、全球央行開啟降息週期的背景下，國內貨幣政策長期邊際寬鬆趨勢不變，有助於市場交易活躍度的穩步提升。二是資本市場增量改革政策陸續落地，帶動存量業務改革，為券商拓寬業務疆界。而隨着證券業供給側改革的持續深化，航母級頭部也呼之欲出。