作者：證券時報 陳靜 

來源：e公司官微

曾參與跑男、爸爸去哪兒等熱門綜藝節目製作的引力傳媒，最近因網紅概念火了。

2020年新年第一天，網紅概念股刷屏，引力傳媒10天8板，自去年12月下旬以來股價一路高歌。

除引力傳媒外，還有星期六、芒果超媒，拉芳家化、順網科技、完美世界等多隻網紅概念股漲停，Wind網紅經濟指數領漲概念板塊。事實上，自2019年8月底創階段新低以來，Wind網紅經濟指數持續震盪上行，累計漲幅超36%。

引力傳媒10天8板   重要股東趁“機”減持

今日漲停之後，引力傳媒已實現“10天8板”的驚人戰績，從2019年12月18日至今累計漲幅達126%，市值從23億瘋漲到超50億。

引力傳媒於2015年上市，曾參與愛奇藝、優酷、騰訊、芒果TV等二十多家主流媒體後期製作，包括《跑男》、《爸爸去哪兒》、《國家寶藏》等多款熱門節目。公司2019年前三季公司實現營業收入20.34億元，同比下滑19.17%；實現歸母淨利潤6118.31萬元，較上年同期增長20.22%。

據公告，2019年12月27日至12月31日期間，引力傳媒控股股東的一致行動人在公司本次股票交易異常波動期間通過集中競價交易減持公司股份240萬股，佔公司股份總數的0.89%。若以2019年12月27日至31日3天的收盤均價粗略計算，此次減持套現金額達3755.2萬元。

另外，根據擬減持計劃，引力傳媒還有一波減持將於1月14日啟動。2019年12月20日晚，引力傳媒公告，公司董事兼副總裁李浩、董事兼財務總監王曉穎、董事潘欣欣，計劃15個交易日後的六個月內，合計減持不超51.49萬股，即不超過公司股份總數的0.19%。

機構頻現買入席位   4日淨買入1.5億元

自12月18日股價暴漲以來，引力傳媒有4個交易日登上龍虎榜榜單，前五大買入席位中機構頻頻現身。另外，從前五大買入席位與前五大賣出席位資金淨額來看，資金均呈現淨買入。

2019年12月31日，引力傳媒因振幅達到15%登上了龍虎榜，前五大買入席位中有4個為機構席位，分別為買一、買二、買三、買四，合計淨買入金額1.3億元。前五大賣出席位中，也有1個機構席位，淨賣出1531.56萬元，遠遠小於淨買入淨額。

另外，2019年12月26日、24日、20日，引力傳媒也登上龍虎榜單，前五大買入席位中，均有機構的現身。

其中，12月26日龍虎榜中，買五席位為機構，淨買入1033.25萬元；12月24日龍虎榜中，買二和買四為機構席位，合計淨買入1615.93萬元；12月20日龍虎榜中，買二為機構席位，淨買入1009.12萬元。以引力傳媒登上龍虎榜4個交易日來看，機構席位合計淨買入金額達1.5億元。

MCN業務尚不成熟   市盈率過高

對於近期公司股價大漲，引力傳媒5次發佈風險提示及股票交易異常波動等公告。

引力傳媒是一家以數據為基礎、以內容為導向、以技術為驅動的整合營銷傳播公司，主營業務為廣告代理服務。近期有媒體報道公司涉及“網紅概念股”。對此，公司稱，2019年四季度已開始佈局短視頻商業化和MCN營銷業務（Multiple-Channel Network，網紅孵化運營和營銷業務）。

資料顯示，MCN（Multi-Channel Network）最初是Youtube上衍生出來的行業模式，相當於內容創作者和Youtube之前的一箇中介。其本質為一種多頻道網絡的產品形態，通過將一些PGC（專業生產內容）內容聯合起來，在資本的有力支持下，保障內容的持續輸出，從而最終實現商業的穩定變現。目前國內MCN機構主要以內容生產和運營為內核，鏈路營銷、電商、版權等多種業態形式，大致可細分為內容生產型MCN、電商型MCN、營銷型MCN、知識型MCN這幾種類型。

引力傳媒表示，公司MCN業務目前處於發展初期，尚未形成成熟的商業模式。其市場認可度及盈利模式尚存在不確定因素。該業務受未來市場規模、市場營銷力度、用户接受程度等因素的影響，存在不確定性。目前該業務未對公司業績產生重大影響，敬請廣大投資者注意投資風險。

估值方面，截至2019年12月31日，引力傳媒靜態市盈率為81.19倍，申萬行業類營銷服務行業市盈率（算數平均）為38.95倍，公司市盈率水平顯著高於行業平均市盈率。

網紅經濟火爆  誰是最大贏家？

近日，星期六和引力傳媒引爆了網紅經濟概念股。網紅經濟並不是新鮮產物，2016年A股市場曾掀起過一股網紅概念熱潮。近來，隨着李佳琪、李子柒、薇婭等超級網紅頻繁曝光，並獲得主流官媒點贊，網紅經濟愈發引起市場關注，A股相關標的也得到資金追捧。

作為社交電商的一部分，網紅經濟最早源於小紅書等社區個體KOL，而2018年開始在短視頻、直播的快速普及下，隨着抖音、快手等直播平台而迅速崛起，眾多MCN公司入駐，批量打造網紅；進而2019年淘寶直播跟進、抖音和快手分別開放商城，網紅經濟從流量入口到變現形成成熟商業化模式，頭部網紅開始快速變現。

根據艾瑞諮詢數據顯示，2015年中國網紅經濟營收規模首次突破1.1萬億元，年增長率為47.3%，之後幾年網絡經濟繼續保持較快增速，2018年網紅經濟規模突破2萬億元。在網紅人數與粉絲規模持續雙增長的加持下，網紅經濟市場規模以及變現能力也隨之增強，也為我國部分傳統經濟領域的轉型提供了助力。據光大證券研究團隊預測，光是直播電商這一塊的市場規模2019年或將達到4400億元。

國泰君安表示，目前，抖音月活5億，快手3億、B站1.28億，淘寶直播2018年GMV過千億（+400%），2021年目標5000億。網紅經濟帶來的新流量增量為化粧品等品牌帶來新的快速增長機遇，未來KOL營銷、直播帶貨對美粧行業的影響將進一步加強，擅於把握流量變化趨勢、快速響應營造爆款的國貨品牌最為受益。而代運營作為鏈接品牌和MCN機構的紐帶，重要性也將更加凸顯，雙方合作有望進一步深化。