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年關將至，是酒類消費的旺季，但酒鬼酒卻身陷“甜蜜素”輿論漩渦。

原經銷商石磊實名遞交材料、酒鬼酒發佈公開聲明、石磊迴應、酒鬼酒再發澄清公告，一系列操作下來，將剛剛從行業調整中恢復元氣的酒鬼酒推上了風口浪尖。

那麼，“甜蜜素”事件背後的原因是什麼？酒鬼酒的未來又將如何？

身陷“甜蜜素”輿論漩渦

近日，據紅星新聞等媒體消息，酒鬼酒原經銷商北京來今雨軒文化傳播公司（下稱“來今雨軒公司”）法人代表石磊實名舉報稱，其倉庫封存的5萬瓶“2012年54度500ml老酒鬼”被國內檢測資質機構檢測出違規添加了“甜蜜素”，並出具了3份檢測結果報告。

圖片來源：紅星新聞

石磊稱，來今雨軒公司在2012年與酒鬼酒供銷有限責任公司簽訂代理合同4年。2016年4月，來今雨軒公司接到分銷商反映老酒鬼酒有質量問題。不久，來今雨軒公司委託的檢測機構在老酒鬼酒產品中檢出環己基氨基磺酸鈉，即俗稱的“甜蜜素”。

公開資料顯示，甜蜜素是一種常用的合成甜味劑。按照《食品添加劑使用衞生標準》（GB 2760—2007）及《食品安全國家標準食品添加劑使用標準》（GB 2760—2014）規定，白酒中禁止添加甜蜜素等除自身發酵產生的物質以外的任何物質。

12月22日，酒鬼酒發佈澄清公告。酒鬼酒正面否認曾採購並向涉事白酒中添加甜蜜素，明確已提請市場監管部門對公司市場流通產品全面檢驗。在該公告中，酒鬼酒詳細梳理了與舉報人石磊長達7年的“退貨糾紛”，並強調“絕不向任何要挾、勒索妥協”。

圖片來源：深交所、酒鬼酒官方公告

受“甜蜜素”事件影響，12月23日，酒鬼酒一字跌停，報收35.24元/股。截至12月25日收盤，酒鬼酒市值111.78億，報收34.40元/股。

據酒鬼酒公告，2014年4月至2015年3月期間，酒鬼酒生產8萬瓶54度500ml老酒鬼酒（40噸酒水）作為市場支持，無償贈送給來今雨軒公司。2016年初，酒鬼酒提出對2012年批次老酒鬼酒召回予以退換。但是，來今雨軒公司並未選擇全部退貨，而是提出“再贈送8000瓶54度500ml老酒鬼酒”的要求希望獲得更多賠償。對此，酒鬼酒方面認為是無理要求予以拒絕。

2017年4月，來今雨軒公司向湖南省湘西土家族苗族自治區中級人民法院提起訴訟，請求酒鬼酒就未銷售的125509瓶54度50ml老酒鬼接受退貨，並返還購酒的2997.15萬元，希望有關部門判令酒鬼酒賠償損失2512.69萬元。2019年10月25日，湖南省高級人民法院終審判決，支持來今雨軒公司的退貨訴求，但駁回了其賠償的要求。

縱觀“甜蜜素”事件始末，2016年是酒鬼酒管理層新舊交替的時間節點，新團隊未能滿足來今雨軒公司的訴求，這其中不難看出該事件與“經濟利益”方面的聯繫。對於白酒企業來説，品質始終是生命線，但是“甜蜜素”事件卻並非是酒鬼酒第一次陷入食品安全問題的輿論漩渦。

2012年，酒鬼酒因曝出塑化劑超標導致業績斷崖式下跌。據酒鬼酒歷年財報顯示，2013年酒鬼酒營業收入6.85億，同比下滑58.56%；淨利潤-3668.36萬，同比下降107.40%。2014年營業收入3.88億，同比下降43.26%；淨利潤-9747.53萬，同比下滑165.72%。

如今，剛剛恢復元氣的酒鬼酒又再度陷入輿論風波。那麼，酒鬼酒的未來將會如何？

銷售費用增加拖累淨利率增長

10月17日晚，酒鬼酒發佈2019年三季度業績報告。據報告顯示，2019年前三季度酒鬼酒的累計營業收入為9.68億元，同比增長27.34%；累計淨利潤為1.84億元，同比增長14.27%。其中，酒鬼酒在2019年第三季度淨利潤為2818萬元，同比下降39.5%，是酒鬼酒近9個季度以來首次下滑。

圖片來源：酒鬼酒業績報告

三季度業績報告一出，市場對酒鬼酒的業績解讀即為 “暴雷”。10月18日，截至當日收盤，股價收報34.95元/股，跌幅達7.37%，盤中一度跌停。對於第三季度淨利下降近四成，酒鬼酒公司給出的解釋是，本季銷售費用同比大幅增長是淨利潤下滑的主要原因。

據財報顯示，酒鬼酒2019年第三季度銷售費用為9719.61萬，同比上年的與上年同期的6464.53萬增長50.53%。事實上，從2019年初開始，酒鬼酒就在增加廣告費用的支出。2019年第一季度、第二季度、第三季度，累計銷售費用分別為0.9億、1.82億和2.79億，整體呈增長態勢。

數據來源：酒鬼酒業績報告、wind數據，節點財經制

酒鬼酒銷售費用的大幅增長對利潤有所侵蝕，並拖累淨利潤率的增長。據財報顯示，酒鬼酒在2019年第一季度、第二季度、第三季度的淨利率分別為20.99%、21.98%、10.01%，呈下降趨勢。同比同業企業，2019年第三季度貴州茅台的淨利率為53.19%，五糧液為35.38%，酒鬼酒的淨利率水平低於貴州茅台與五糧液。

數據來源：酒鬼酒業績報告、wind數據，節點財經制

酒鬼酒作為湖南本土的區域性品牌，本質上並不缺乏區域品牌影響力。但從存貨管理來看，2019年第三季度酒鬼酒的存貨為9.05億，較年初增長0.84億；而從預收賬款中，2019年第三季度的1.34億則對比年初的1.54億下降了0.2億，經銷商的預先採購量略有下滑。

數據來源：酒鬼酒業績報告、wind數據，節點財經制圖

結合酒鬼酒的實際經營情況，我們可以看到，“甜蜜素”事件暴露出酒鬼酒隱藏在“渠道管理”方面的隱患。國信證券分析師陳夢瑤指出，酒鬼酒公司之前由於塑化劑事件，內部已反思總結教訓，但“甜蜜素”事件的發生無疑會對酒鬼酒的品牌形象造成不利影響，短期內會給公司股價乃至白酒板塊承壓。

據財聯社12月26日消息，湖南省市場監督管理局於12月25日發佈近三年湖南省白酒抽檢監測情況，抽檢酒鬼酒64批次，全部合格。湖南市監局表示，不會抽檢酒鬼酒甜蜜素舉報者的庫存酒。

白酒安全管控刻不容緩

我國自古以來就有“民以食為天，食以安為先”的傳統觀念，食品與每一個人的生命安全密切相關，與人們的生活息息相關。隨着消費者收入水平的提高，“少喝酒，喝好酒”已成為白酒消費的新常態。

據草根調研顯示，2019年酒鬼酒公司已經完成內參銷量翻倍的目標，酒鬼系列預計2019年12月下旬完成目標。當前，酒鬼酒已形成“酒鬼”、“內參”、“湘泉”三大品牌組合，並將持續落實“差異化策略”參與市場競爭。

從酒鬼酒2019年第三季度的主營業務構成來看，酒鬼系列佔比66%，內參系列佔比22%，湘泉系列佔比10%，其他系列佔比1%。次高端品牌酒鬼系列是其主要收入來源，高端品牌內參系列是其進軍高端市場的戰略單品。

方正證券分析師薛玉虎指出，年關將至正是白酒備貨的旺季。從市場競爭格局來看，高端酒品牌茅台提早啟動明年計劃，但旺季需求增加，斷貨現象仍然較多，批價上漲至2450元左右；五糧液普五批價格穩定在920-930左右，渠道庫存處於低位；次高端品牌中，汾酒短期增態勢會持續，目前河南等市場庫存良性，玻汾放量明顯，青花仍處於培育階段；口子窖調整落地，核心產品費用投放加大，春節提前加上公司費用投放，近兩個月回款順利，預計四季度業績開始逐步體現。

然而，據《中國釀造2019年第8期》數據統計，從全國各地區白酒安全檢測的抽樣結果來看，生產環節的不合格率為57%，佔比最高；從抽樣流程來看，生產、流通、餐飲環節不合格率佔比最高的分別是成品庫已檢區域88%、超市75%和小雜食店81%，出現問題最多的情況是濫用食品添加劑，佔比48%。

從“塑化劑”到“甜蜜素”，由酒鬼酒引發的白酒安全問題仍舊讓人心驚膽寒。無論未來酒鬼酒通過“差異化競爭”獲得多少增長點，其食品安全方面的強效管控都必須是第一要務。

就目前來看，我國在對食品安全問題的整治過程中，不僅需要採用法律手段維護食品安全，更加需要集合全行業的力量，共同推進市場秩序的穩定，給消費者創造一個放心的生活空間。

對於“酒鬼酒如何加固食品安全防線”等問題，截至發稿，節點財經（ID：jiedian2018）尚未從酒鬼酒處獲得相關消息。