近日來，A股市場低價轉讓資產操作一出接着一出，堪稱一部大型的“甩包袱”神劇——前有曾經的“中國冰箱出口冠軍”奧馬電器2元出售P2P資產，後有被稱為“中國版Zara”的拉夏貝爾1元轉任子公司60%股權，在這期間還摻雜着*ST凱瑞、熊貓金控、*ST宇順、大晟文化等一些不為人知的公司在“跑龍套”。

簡而言之，它們頻頻甩賣資產的操作，也使得A股市場的“年關”變得熱鬧起來。

然而，值得一提的是，這些公司低價轉讓資產的背後實際山也透露出一些難以言喻的無奈和心酸。就拿奧馬電器來説，該公司曾經通過冰箱主業做到過全國冰箱出口冠軍的位置，但隨着跨界經營——家電+互聯網金融的“失利”，該公司昔日風光早已消失殆盡，因此不得不低價出售互金業務。

那麼，這些公司低價出售資產的背後，又隱藏着哪些“心傷”？而從這些低價轉讓的事件中，市場又可以得出什麼教訓呢？

不太好的“甩包袱”公司們

1、拉夏貝爾1元轉讓形際實業60%股權

12月18日晚間，拉夏貝爾發佈公告稱，公司全資子公司上拉夏企管擬以人民幣1元的交易對價轉讓所持有的形際實業（上海）有限公司（簡稱“形際實業”）60%股權，以整合及優化現有資源配置，進一步減輕公司經營負擔，聚焦核心女裝品牌發展。

（圖片來源：拉夏貝爾公告）

對於此次轉讓，拉夏貝爾在公告中表示，本次轉讓是基於當前行業環境和形際實業經營情況決定的。截至2019年11月30日，形際實業資產總額2929.51萬元，淨資產-5057.43萬元；2019年1-11月，實現營業收入903.84萬元，淨利潤-3711.64萬元。

然而，子公司盈利不佳的同時，拉夏貝爾本身的日子也不太好過。因此前的瘋狂擴張，目前的它深陷於虧損的泥潭。據三季報顯示，該公司實現營業收入57.57億元同比減少7.2%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損8.25億元，同比減少444.7%。與此同時，由於經營不佳，拉夏貝爾也走上了關店的路，截至2019年6月底，公司境內線下網點較2018年年底已淨減少2400餘個。

2、*ST凱瑞擬0元轉讓三家子公司股權

昨日晚間，*ST凱瑞發佈公告稱，公司擬將持有天津德棉礦業有限公司（簡稱天津德棉）100%股權、北京晟通恆安科技有限公司（簡稱晟通恆安）51%股權、深圳市寶煜峯科技有限公司（簡稱寶煜峯）100%股權一併轉讓給北京乾元紅升企業諮詢有限公司，本次股權轉讓價格均為0元。本次股權轉讓協議簽署後，公司不再持有上述待轉讓公司的股權或任何股東權利。

（圖片來源：*ST凱瑞公告）

一口氣轉讓三家公司的股權，還都是0元轉讓，此消息一出立馬引起外界的廣泛關注。

而對於為什麼0元轉讓子公司股權，*ST凱瑞解釋稱，鑑於待轉讓公司中晟通恆安、寶煜峯目前賬面值均為 0 元，且無實際經營；天津德棉雖然淨資產為725.34 萬元，但鑑於其處於失控狀態，且股權被查封、無實際經營，故上述三家公司股權轉讓定價依據均為 0 元。

需要注意的是，*ST凱瑞“甩包袱”的同時也暴露了該公司“保殼”的危機。據財報顯示，從淨利潤方面看，今年上半年該公司虧損達1591.82萬元，淨利潤同比下降62.77%。而截至到三季度末，該公司仍為扭轉虧損的局面，虧損額高達1885.35萬元。如果第四季度其仍無法填平前三季度的業績“深坑”，該公司將被暫停上市。

而值得一提的是，除了以上兩家公司低價轉讓資產之外，近日來*ST宇順、奧馬電器、大晟文化也都出現了低價轉讓子公司及此前收購的資產的動作，而這些動作的背後也暴露了子公司“經營不善”的狀況。此外由於甩賣相關資產，奧馬電器、熊貓金控、大晟文化等公司還收到來自交易所的問詢函。

由此可以看出，對於以上公司而言，此前千辛萬苦拿下的資產就變成如今迫不及待想要甩掉的“包袱”了。

從“低價轉讓”中吸取哪些教訓？

綜合上述幾家公司低價轉讓資產的舉動來看，不難發現它們其中大部分都逃不過跨界轉型“失利”的案例。

在傳統行業加快轉型升級的大背景下，近些年來，上市公司紛紛玩起“跨界”，互聯網金融、大健康、遊戲、新能源、教育等新興行業很受青睞。然而，跨界成功者寥寥無幾，大部分都紛紛熄火，有的甚至拖累主業深陷泥潭，奧馬電器、熊貓金控就是其中之一。

2015年10月，趙國棟成為奧馬電器實際控制人，也由此開始着手將奧馬電器往“家電+互聯網金融”這個方向上轉型。期間，他通過收購中融金股權，將奧馬電器粘上了互聯網金融這一概念。隨後，又完成了對乾坤好車等資產的收購，從而逐漸建立起公司的互金版圖。

然而好景不長，2018年互聯網金融行業的大面積爆雷事件，可謂是讓奧馬電器叫苦連天——不僅拖累主業冰箱業務的經營，而且還使公司陷入虧損的泥沼，直至現在的1元轉讓互金資產。

再來看熊貓金控，由於環保政策趨嚴對煙花爆竹業務造成一定影響，熊貓金控走上了從煙花業務轉型互聯網金融的道路。2015年，實控人趙偉平將“熊貓煙花”更名為“熊貓金控”，成功站上了互聯網金融的風口。值得注意的是，正如“不幸的人總有相似之處”一樣，該公司也沒能逃出2018年P2P暴雷事件影響，因此該公司此次轉讓的熊貓資本是熊貓金控的投資管理平台，主要從事P2P網貸業務。

從以上事例可以看出，沒有很強的財力和物力的公司，專心主業才是王道，畢竟每個企業都有自己的基因——從產品優勢、管理架構、組織模式、企業文化、品牌認知等各方面來看，發家業務就是公司企業基因。一旦到了新業務領域，脱離了自身的基因優勢，很容易就會水土不服。

當然，除了脱離自己的企業基因之外，選錯了風口也是一大原因，畢竟P2P行業大廈將傾之際，身處其中的跨界者自然首當其衝。

而除了跨界轉型失利之外，也不排除是併購重組帶來的不確定性因素引起的。比如，*ST宇順1元將長沙觸控100%股權轉讓給永州市福源光學技術有限公司的動作。

據瞭解，*ST宇順是一家為智能手機整機制造商提供全方位觸控顯示一體化解決方案的公司，而長沙觸控主營電子技術研發、通信產品研發，及其他電子設備研發和製造，按理來説是業務相近，一脈同承的併購。

但據*ST宇順公告顯示，其子公司長沙觸控的經營狀況實在是比較“慘淡”。今年前三季度，長沙觸控實現營收1560.52萬元，淨利潤為虧損258.11萬元，淨資產為-2347.34萬元。對此，*ST宇順表示，由於長沙觸控的經營狀況不佳，處於虧損狀態，本次轉讓長沙觸控股權，有利於進一步整合公司資源。如果本次交易順利實施，將降低對公司財務狀況的負面影響。

而對於這種狀況，東北證券研究總監付立春在接受採訪時指出，併購重組有一個相對複雜和漫長、不確定性強的過程，被併購公司經營持續性存在着不確定性。之前，一些公司併購重組時，有些公司收購價格較高，導致出現大幅商譽減值和計提情況。有些上市公司對於併購重組考慮不充分，需要回歸主業，剝離相關資產。

因此可知，資本世界瞬息萬變，沒有強大的功力去消化的話，併購重組很容易會成為一個隱藏的“地雷”。