12月2日，紫金礦業發佈公告稱，公司與大陸黃金簽署《安排協議》，將通過境外全資子公司金山香港設立的子公司，以現金方式向大陸黃金現有全部已發行股份203,172,441億股和待稀釋股份發出協議收購，這一併購舉措顯然吸引了市場較多的關注。

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具體而言，紫金礦業將通過協議收購每股5.5加元，大陸黃金100%股權總價值約為13.7億加元，扣除有關權益類工具的行權價後，公司實際收購大陸黃金100%股權的總對價約為13.3億加元，約合人民幣70.3億元，佔公司2018年度經審計歸母淨資產的17.38%，且預計本次收購完成後，公司黃金資源儲量或將超過兩千噸，增加礦山黃金產量約20%(達產後)。

顯而易見，作為黃金行業的龍頭企業，在此前完成公開增發募資80億元擬用於收購海外礦山Nevsun Resources Ltd.100%股權之後，紫金礦業再次開啟的併購舉措並不令人意外，其目的依然是旨在增加其黃金資源的儲備量，以進一步更好地在市場上掌握話語權，穩固其市場地位，且為自身的盈利水平帶來積極助力，而收購大陸黃金便也是為實現其目標戰略的重要的一步。

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截止到12月3日，紫金礦業股價為3.73元，漲幅0.81%。

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首先，談及被收購的這一標的，大陸黃金是一家哥倫比亞金礦公司，主要從事黃金資源的勘探、開發、收購和評估，值得注意的是，其核心資產是世界級高品位大型金礦——武裏蒂卡金礦項目100%權益，數據顯示，探明+控制級別的金資源量165.47噸、銀653.17噸，平均品位分別為10.32克/噸，40.76克/噸，且推斷具備資源量黃金187.24噸，銀815.53噸，平均品位分別為8.56g克/噸，37.28克/噸，可以看出其具備較為良好的資源前景和增儲潛力，尤其是隨着武裏蒂卡金礦項目基建已接近尾聲，預計2020年第一季度即可建成投產，屆時或將成為哥倫比亞最大的獨立金礦，進而為紫金礦業帶來顯著的利潤。但值得注意的是，回顧大陸黃金的業績表現，可以發現其表現不佳，陷入一定的虧損窘境之中，而紫金礦業方面標表示，對於大陸黃金的現有負債，公司考慮在完成收購後進行部分債務置換。

基於此，可以看出，紫金礦業收購大陸黃金這一舉措可以説較為水到渠成的，且其海外佈局或因這一產能的輔助而有所擴容，預計2020年~2022年公司整體礦產金的年複合增長率要達到7.9%~11.5%，礦產銅的年複合增長率要達到21.9%~26.0%。

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然而，這較為頻繁的併購舉措也在一定程度上或將為公司帶來一些潛在的經營風險。

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具體而言，顯然頻頻進行海外收購擴張或將為其經營水平帶來一定的壓力。數據顯示，2018年公司實現銷售收入1,059.94億元，同比增長12.11%;實現歸屬母公司股東淨利潤40.94億元,同比增長16.71%；由於產銷量增加，2019年前三季度公司實現營業收入1016.27億元，同比增長33.42%；但受冶煉加工貿易金業務佔比增加影響,淨利潤為30.06億元，比上年同期下降10.34%，可以看出其業績顯出增收不增利之狀。與此同時，紫金礦業的資產負債率近年來也有所升高（2019年三季度末為59.40%），因此，對於它而言，雖然通過收購可以進一步提高公司黃金板塊業務的成長性，但也需要重視運營期間或因不及預期而帶來的負面影響。

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此外，而紫金礦業除了根據自身的經營規劃而進行併購之外，其戰略選擇也與在我國發展較為樂觀的黃金市場前景有關。

從全球市場行情來看，受到較為積極的貨幣政策以及避險需求等因素的影響，得益於黃金ETF的強勢助力以及美聯儲降息的樂觀預期，2019年前三季度全球黃金總計需求1107.9噸，同比增長3%，且三季度全球黃金投資需求408.6噸，同比增長110%，其中，三季度全球黃金ETF總持有量漲至2855噸，突破2012年12月水平，創下了歷史新高，其間第三季度全球黃金ETF總計增持了258.2噸，為2016年一季度以來最大的單季度增持幅度，且我國黃金ETF的資產管理規模已增至170億元，也創下了歷史新高；與此同時，2019年三季度全球各國央行淨增持了156噸黃金，今年前三季度總計增持550噸，其中，中國央行、俄羅斯央行和土耳其央行增持幅度最大。

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而在其間，眾所周知，我國已是全球第三大黃金市場，數據顯示，截至2018年底，我國黃金查明資源儲量13638.4噸，位居世界第二位。與此同時，2019年前三季度上海黃金交易所全部黃金品種累計成交量5.49萬噸（雙邊），同比增長10.71%，成交額16.91萬億元，同比增長26.40%；上海期貨交易所全部黃金品種累計成交量7.08萬噸（雙邊），同比增長13.84%，成交額22.65萬億元，同比增長268.36%。

因此，基於目前多變複雜的全球市場環境，黃金作為避險工具依舊具備一定的投資價值，儘管近期美元的走穩以及美國相關核心經濟數據趨於樂觀，再加上“黑五”帶來的零售利好預期，使得金價一度承壓，但貿易摩擦等爭端還未根本解決，市場信心的基底還未穩固或者徹底回升，因此，黃金仍會在這一變動頗多的環境中扮演着較為重要且穩定的角色。

結語：

首先，在全球化進程不斷深入的過程之中，隨着市場環境動盪頻發且顯出凸顯的不確定性，對於市場投資者而言，黃金作為穩定金融環境的關鍵一環，其行業發展的樂觀預期還是較為可觀的。

而對於本文的紫金礦業而言，本次收購也是基於部署海外產能進而提升業務能力這一目標而進行的，旨在加強公司在黃金市場的主導地位，而同時，除此之外，以紫金礦業為首的公司也應進一步加強其技術水平，優化產業鏈結構，為自身帶來高附加值的產品，以保證公司的市場競爭力。此外，基於其收購舉措或將也存有不及市場預期的潛在壓力，對此，相關市場投資者應保持審慎樂觀的態度，且進一步關注以紫金礦業為首的主要行業標的表現。