近日，體制改革司發佈《關於以藥品集中採購和使用為突破口進一步深化醫藥衞生體制改革若干政策措施的通知》。

（資料來源：體制改革司）

文件明確指出，促進市場公平有序競爭，打破醫藥產品市場分割、地方保護，推動藥品生產與流通企業跨地區、跨所有制兼併重組，培育一批具有國際競爭力的大型企業集團，加快形成以大型骨幹企業為主體、中小型企業為補充的藥品生產、流通格局。各地在藥品採購中不得限定經營、購買、使用特定生產配送企業提供的商品和服務，不得限制外地生產配送企業進入本地市場，不得排斥、限制或者強制外地生產配送企業在本地投資或者設立分支機構，不得違法給予特定生產配送企業優惠政策，發現一起公開曝光一起，有關部門查實後要依法依規嚴肅處理。開展“兩票制”實施情況常態化監管。嚴厲打擊藥品企業通過中介組織虛增推廣費、服務費等偷逃税行為。

隨着藥品集中採購範圍的不斷擴大，以及相應的規範文件出台，藥品流通企業市場集中度有望進一步得到提升。

國內藥品流通行業較分散，集中度有望進一步提升

早期流通公司收入結構單一，在面臨政策和上下游產業機遇變化之中，流通公司“渠道為王”的市場模式受到挑戰，盈利能力逐步下降。他們根本出路在於增值業務佈局。流通企業除了要加強網絡搭建、成本控制外，還應加強上下游佈局，提供更多的高毛利增值服務，提升客户粘性和議價能力，構建新的核心競爭力。

行業早期“多、小、散、亂”的特徵。在兩票制、零加成等醫改政策的影響下不斷改善，流通企業龍頭通過兼併小企業，市佔率不斷提升，對產業鏈上游的藥品製造商話語權明顯提升。以九州通為例，17年收購企業35家，而16年僅10家，17年市場份額較16年同比提升10%。

截至2018年末,全國共有藥品批發企業13598家。2012年高峯時期，藥品流通企業數量達到1.63萬家，後由於行業增速下降、兼併收購等原因回落。2015年，受兩票制影響，行業進一步整合。2011年-2018年之間，行業前10從34%增加到43%，集中度持續提高。

藥品流通企業大部分是國企，佔比為61%，其次股份制企業佔比為32%。我國藥品流通行業格局可以簡單概括為4+n：即全國性的藥品配送企業有4家，分別是國藥控股、上海醫藥、華潤醫藥、九州通，其餘均是地方性的配送商。這四家全國性的流通企業市佔率分別為：國藥控股（市佔率17%），上海醫藥（市佔率7%），華潤醫藥（市佔率6%），九州通（市佔率4%）。

細分來看，我國各省的配送商格局差別較大，集中度高的地區如上海，行業前二名可達到80%，大部分地區的行業前十名為50%左右，其餘多家小配送商瓜分剩餘市場。如瑞康醫藥，其藥品配送業務主要在山東省內，該公司的醫療器械配送業務幾乎覆蓋全國所有省份，是全國性的醫療器械流通商。

從硬件設施來看，根據中國醫藥商業協會醫藥物流數據庫，2018年941家樣本企業共有1476個配送網點，合計倉儲面積為1296萬平米，配送車1.79萬台，冷庫2856家。國控、九州通和華潤的物流規模全國前三。物流中心面積、自有配送車輛、物流網點數量是反應配送企業規模的三大重要指標。物流中心面積CR10為57%。排名前三的企業依次為：九州通、國控、華潤，九州通物流中心面積達到246萬平米。自有配送車輛CR8為44%。排名前三的企業依次為：國控、九州通、華潤，國控自有配送車輛為2678台。物流網點數量CR5為47%，前三的企業依次為：國控、華潤、九州通，國控的自有物流網點數量為282個。

醫藥流通企業的盈利邊際得到改善

2015年開始，我國開始實施兩票制，2017年下半年，兩票制大面積實施。隨着兩票制的推行，醫藥流通企業明顯受益。由於產業鏈縮短，儘管批發差價的絕對值降低，但是由於沒有三四級經銷商，一二級醫藥流通企業銷售毛利率整體上升，經營活動現金流發生明顯的改善。

（資料來源：wind）

（資料來源：wind）

不過去年以來，部分藥品開始實行帶量採購模式，從目前來看，帶量採購對流通公司業績有一定的影響。由於上次帶量採購涉及的品種僅25個，在醫療機構整體採購額中佔比很小，且帶量採購的品種範圍受制於一致性評價的進展不太可能短期內進行多品種快速擴展，因此短期看帶量採購政策對醫藥流通企業影響有限，不過隨着集採進一步擴容，醫藥流通金額將進一步減小，對醫藥流通企業來説，影響較大。

長期來看，由於行業規模在縮減，市場集中度在提升，集中採購有利於精細化管理的龍頭企業。

相關受益上市公司

國藥股份（600511.SH）：公司是世界500強企業—中國醫藥集團旗下的醫藥商業上市公司，是中國最大的藥品及醫療保健產品分銷商及領先的供應鏈服務商——國藥控股股份有限公司的子公司。麻醉藥品、一類精神藥品配送為公司核心業務，一級分銷保持80%以上市佔率，行業地位領先，未來一方面通過參股工業和整合二級分銷商，實現產業鏈延伸，另一方面佈局二類麻藥和精神疾病用藥，打開市場空間；直銷業務覆蓋全國500強連鎖和大量單體藥店，直接渠道覆蓋超3萬家門店。

柳藥股份（603368.SH）：公司是一家區域性醫藥流通企業，目前主要從事藥品、醫療器械等醫藥產品的批發和零售業務，經營業務覆蓋全區，經過六十多年來在廣西醫藥流通領域的深耕細作，已逐步形成“以醫院銷售業務為核心，第三終端和藥店零售業務為兩翼，商業調撥等業務為補充”的綜合性醫藥商業業務體系。公司是國家醫藥儲備定點單位和毒、麻藥品、生物疫苗經營單位，擔負着廣西災情、疫情用藥的儲備和供應工作。

九州通（600998.SH）：九州通是全國最大的民營醫藥流通企業，在全國省級行政區域規劃建設31個省級醫藥物流中心，設立96家地市級分銷物流中心，營銷網絡覆蓋了中國大部分的行政區域，是目前醫藥商業領域少數幾家具有全國性物流網絡的企業之一，連續多年位列中國醫藥商業企業第四位。