11月27晚間，融創中國和雲南城投一項收購交易引入注意——即融創中國以近153億的價格，撬動了雲南城投兩家子公司各51%的股權。

具體而言，融創中國今日發佈公告稱，公司間接全資附屬公司與雲南城投集團訂立產權交易合同，收購雲南城投集團持有的環球世紀及時代環球51%股權，交易對價為人民幣152.69億元，將分四期於一年內完成支付。

（圖片來源：融創中國公告）

需要指出的是，這項收購交易之所以引人注意，原因在於融創中國為這筆收購所支付的現金並不算大，而換句話來説，就是雲南城投“賣便宜”了。

據公告顯示，雲南城投此次出讓的附屬子公司主要從事地產項目的開發運營，在成都、武漢、長沙、昆明等城市共開發18個項目，總建築面積約為3071.6萬平方米，可售建築面積約為2771.6萬平方米，約佔總建築面積的90%。截至目前，未售建築面積約2390.1萬平方米。

對此，融創中國方面表示，通過本次交易，公司以合理的價格獲得了大量優質並極具流動性的土地儲備，總計可補充貨值約高達7700億，將有力支持集團未來的穩健發展。此外，在目標股權完成交割後30日內，雲南城投向融創西南集團宣佈分配利潤約71.43億元，其中融創西南按照股權比例應分到約36.43億元，超額分得利潤約35億元。

看起來，雲南城投出讓的股權價格還真算是“良心價”了。不過，更讓人出乎意料的是，前兩天，雲南城投還做出了150元轉讓雲南城投中民昆建科技有限公司30%股權的舉動。

11月25日，雲南產權交易所發佈了雲南城投中民昆建科技有限公司30%股權轉讓公告，此次為項目繼9月份之後的二次掛牌轉讓，掛牌價僅150元，兩次掛牌交易的價格、交易條件等均相同。據查，該公司是由雲南城投眾和建設集團有限公司、昆鋼集團、中民築友科技投資有限公司各自持股40%、30%、30%組成，轉讓方為昆鋼集團。

（圖片來源：雲南產權交易所官網）

150元可獲得一個公司30%的股權，這價格就差直接掛一個“走過路過，不要錯過”的賤賣廣告了。

當然，根據以上的甩賣資產的舉動，我們暫時還不能妄下“雲南城投缺錢”的定論，但不得不説的是，雲南城投這一年來還真猶如“水逆”一樣，除了做出令人震驚不已的甩賣資產動作之外，該集團還面臨着原董事長奢侈消費被“雙開”、前三季度虧損超10億等諸多弊端。

那麼，雲南城投“水逆”背後究竟還藏了哪些雷？

原董事長奢侈消費被“雙開”

據資料顯示，雲南城投，即雲南城投置業股份有限公司，是經雲南省城市建設投資有限公司收購重組雲南紅河光明股份有限公司，於2007年11月30日在上交所復牌的國有控股上市公司。經營範圍涵蓋房地產開發與經營、商品房銷售、房屋租賃、基礎設施建設投資、土地開發、項目投資與管理。

2019年11月11日，雲南省紀委監委一則“自我揭短、自曝家醜”通告向外界揭露了雲南城投前董事長因奢侈消費被開除黨籍、革職的事實，猶如華麗外袍下掩藏的“醜陋蝨子”，一舉將該公司推向了風口浪尖。

（圖片來源：雲南省紀委監委官網）

據通報顯示，2015年至2019年，雲南城投集團領導班子成員10人違規乘坐飛機頭等艙276次，超標準金額共計307194元。其中，雲南城投集團原黨委書記、董事長許雷2015年至2019年違規乘坐飛機頭等艙222次，超標金額286294元。

據瞭解，許雷自2009年7月起開始任雲南省城市建設投資集團有限公司黨委書記、董事長。2019年5月24日，雲南省紀委監委發佈通報稱，雲南省城市建設投資集團有限公司黨委書記、董事長許雷涉嫌嚴重違紀違法，主動投案。緊接着在6月被免去雲南省城市建設投資集團有限公司黨委書記、董事長職務。

需要指出的是，除了原董事長因奢侈消費被“雙開”之外，11月12日，雲南省紀委監委又揭露了雲南城投其餘“家醜”。據通報顯示，“雲南城投集團部分領導幹部違規還存在違規”乘坐動車一等座“、”集團本部及下屬企業違規購買酒、茶等“”下屬企業違規發放獎金、超標準使用辦公用房問題 。

例如，2015年至2019年，雲南城投集團本部各部門負責人及下屬二級企業領導人員違規乘坐動車一等座257人次，超標準報銷共計44658元。再或者，2015年至2017年違規購買酒、茶等共計93.75萬元，其中購買酒81.44萬元，購買茶葉、三七粉等12.31萬元。

種種跡象表明，雲南城投的內部管理上的確確存有一些“詬病”。而為此，雲南省紀委監委猶如播放連續劇一樣，一連好幾天都在官網上發佈雲南城投“自我揭短，自爆家醜”案例啟示錄。

（圖片來源：雲南省紀委監委官網）

而綜合以上不難看出，雲南城投原董事長奢侈消費被“雙開”，以及其它部分領導違規還違紀的做法，使它的風評大打折扣。

三季度業績虧損超10億元

然而，結合雲南城投近期財報來看，該公司令人失望的恐怕不僅僅只有內部管理問題，還有三季報中超過10億元的“虧損黑洞”。

據云南城投三季度報告顯示，公司前三季度營業收入48.52億元，同比減少30.61%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損10.63億元，同比減少567.15%。此外，經營活動產生的現金流淨額為負9.5億元，較去年同期減少了47.66%。

（數據來源：雲南城投財報）

此外，值得一提的是，雲南城投淨利潤大幅虧損一事早已在今年中報有所顯露了。

據該集團財報顯示，今年上半年，雲南城投實現歸屬於股東的淨利潤為-7.85億元，同比下降325.42%。同時，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為-8.05億元，與去年同期相比下降277.21%。另外，其中報還顯示，公司實現營業收入18.85億元，同比下降51.86%。

而對於營收淨利潤大幅下降，雲南城投在中報中表示，主要受上半年達到結轉條件的房地產項目較少等因素影響，地產開發銷售收入降幅明顯。而對於淨利潤的巨幅下滑，雲南城投亦在中報裏提及，主要系本期結轉收入下降，費用化利息增加所致。

需要注意的是，在雲南業績下滑之際，雲南城投資產負債率也開始逐年攀升。據wind數據顯示，截至今年6月，雲南城投的資產負債率高達90.9%，為近10年來首次突破90%，而截至今年9月，其資產負債率已增加至91.29%。

（數據來源：wind）

而在淨利潤大幅虧損以及資產負債率高築的雙重壓力下，雲南城投似乎開始採取轉賣資產的方式來緩解資金壓力。

例如，在10月21日，雲南城投發佈公告，將其所持有的位於昆明、東莞、西雙版納等4個項目以協議方式轉讓或公開轉讓方式轉讓給保利發展全資持股的廣州金地房地產開發有限公司。

再或者，10月25日，雲南城投將所持有“成都會展”51%股權與“時代環球”51%股權正式在雲南產權交易所掛牌轉讓，兩項目捆綁轉讓底價總計約152.69億元，掛牌轉讓時間為10月28日至11月22日。需要指出的是，此項轉讓也正是前文所提到那則“良心價”收購交易。

綜合上述種種，不難看出，雲南城投這一年過得可真是不平靜，除了原董事長被雙開這一個大雷之外，還有三季度淨利潤虧損超10億，資產負債率居高不下等“地雷”在等着它。