作者：閆啟

來源：投資界

這是一個等待了20年的IPO。

11月18日消息，金山辦公登陸科創板，開盤價為140元，較45.86的發行價暴漲了205%，市值達到645億元。

“從1988年金山創辦到今天，WPS走了整整31年。從1999年以金山辦公為業務主體準備上市算起，到今天，我們足足等了20年。”上市前一天，雷軍曾動情地發文追憶往事，“WPS和金山的歷程，就是一個堅持夢想並最終取得勝利的勵志故事。”

故事的背後，浮現着數家知名VC機構的身影——曾靠着小米IPO收穫數百倍賬面回報的晨興資本，以及GGV紀源資本、順為資本。

晨興曾於2013年參與金山辦公的A輪融資，這是晨興在企業服務領域的第一個投資項目。而GGV紀源資本，也是從2013年開始，陪伴WPS共同成長。金山辦公是順為資本在科創板上收穫的第一個 IPO。

中國最早互聯網企業之一

這是一個堅持20年的勵志故事

“31年前，求伯君在深圳一間酒店閉關幾個月寫出第一版WPS時，就註定了金山的英雄夢想。”今天，金山辦公代表了第一家標準的企業SaaS服務在科創板上市，夢想成真。

從1999年起，IPO的念頭就在雷軍心中紮根。“從1988年金山創辦到今天，WPS走了整整31年。從1999年以金山辦公為業務主體準備上市算起，到今天，我們足足等了20年。”

金山辦公的實控人是雷軍。截至2019年6月30日，雷軍通過持股、表決契約和《關於保持一致行動的協議》對金山軟件有25.70%的股份表決權，是金山軟件的單一最大投票權的擁有者。而金山軟件通過WPS開曼、WPS香港間接持有金山辦公67.50%股權，為控股股東。也就是説，雷軍雖然未直接持有金山辦公的股份，通過金山軟件仍然是其實控人。

從業務上來看，金山辦公主要從事WPS Office辦公軟件產品及服務的設計研發及銷售推廣，其產品主要包括我們熟知的WPS Office辦公軟件和金山詞霸等。

在數據方面，招股書顯示，2019年3月，金山辦公的主要產品月度活躍用户數（MAU）超過3.28億，並且支持全球46種語言，成功覆蓋全球220個國家和地區。其中WPS Office桌面版月度活躍用户數超過1.32億，WPS Office移動版月度活躍用户數超過1.87億；其他產品（如金山詞霸等）月度活躍用户數接近0.10億。

從盈利模式來看，金山辦公主要通過辦公軟件產品使用授權、辦公服務訂閲和互聯網廣告推廣。自從金山辦公由提供工具產品嚮應用服務轉型以來，辦公軟件產品使用授權的收入相對穩定，而隨着付費客户的持續增加，辦公服務訂閲的收入呈現快速增長趨勢。其主營業務收入按盈利模式構成情況如下：

此外，2019年1-6月金山辦公營業收入近6.9億元，實現淨利潤近1.5億元。儘管營業收入較2018年同期增長38.38%。

回顧過去20年，金山辦公的歷程就是一個堅持夢想並最終取得勝利的勵志故事。

在談到金山辦公上市的心情時，雷軍表示，“分拆上市是既定的戰略。繼獵豹之後，金山辦公是第二家。這些公司戰略轉型移動互聯網都獲得了巨大成功。金山雲也在IPO的路上。”

背後VC機構，都是雷軍的老朋友了

金山辦公背後的VC/PE股東中，除了雷軍和許達來共同創建的順為資本，還有晨興資本和GGV紀源資本。在2017年2月之前，晨興資本創始合夥人劉芹和GGV紀源資本管理合夥人李宏瑋一直擔任着金山辦公的董事。

晨興資本和GGV紀源資本這兩家機構都是雷軍的老朋友。一直以來，晨興資本與雷軍的合作堪稱創投圈佳話，當初小米上市，晨興資本成為最大贏家，上市之初獲得高達數百倍的賬面回報，一躍成為傳奇。

這一筆對金山辦公的投資，可以追溯到2013年。根據招股書披露信息，晨興資本旗下的晨興二期、以及紀源資本旗下的紀源WPS和順為資本旗下的順為互聯網，以美元兑人民幣6.54的匯率分別向金山辦公注資了2000萬美元、1000萬美元以及500萬美元。

劉芹回憶，6年前正是消費互聯網創業與投資如火如荼的時候，在金山北京辦公大樓雷軍的辦公室，雷軍很正式地提出金山辦公想引入外部投資人。彼時的金山辦公業務已經頗有規模，財務上沒有任何融資的壓力，“我理解引入投資更多是為了協助（金山辦公CEO）葛珂在戰略上、組織發展上，抓住移動互聯網的增量機會。”劉芹覺得，與雷軍的交流很有啟發性，也促使他思考移動互聯網大浪潮下企業應用市場的創新機會。

2013年的時候，大家都在想一件事，移動到底是不是繼PC之後，下一個大平台。當時GGV紀源資本管理合夥人李宏瑋認為，如果是這樣的話，那我們日常所考慮的遊戲、娛樂、閲讀，包括辦公都會發生轉移。在這個時間點上，李宏瑋和金山軟件CEO葛珂在中國大飯店的大堂見了一面，同是工程師的兩個人一拍即合。

“當年金山WPS要融資的時候，其實不是因為缺錢，更多是戰略考慮，集團在重組，希望每個業務部都有自己的發展藍圖和團隊。因為他們的業務是賺錢的，我們當時投的錢好像到今天都沒被使用過。”李宏瑋回憶道。

算起來，順為資本創始合夥人、CEO許達來與金山辦公的淵源更深。“2005 年投資了金山軟件，有幸認識了一批有理想、有激情的金山人。”後來到了 2013 年，順為資本投資金山辦公 A 輪融資。

“只投熟人”

雷軍堪稱IPO收割機

很早之前有一個説法，中國互聯網第一陣營是一個“TABLE”，其中“L”就是指雷軍系，雷軍在互聯網圈子裏的地位可見一斑。

早在馬雲、馬化騰創業之初，雷軍就已年少成名，馬雲馬化騰還曾向雷軍尋求過融資。儘管雷軍以“QQ兩三百萬的價格太貴”和“馬雲滿嘴跑火車像是傳銷”的理由分別錯失了二人，但也依然掩蓋不了他是一位成功的企業家和投資人的事實。

隨着金山辦公的上市，雷軍的IPO陣容裏又添一員大將。按照645億的市值來計算，雷軍又將增加77億元的財富。這些年，小米、金山軟件、歡聚時代、獵豹移動、迅雷、世紀互聯、掌趣科技、無憂英語.....雷軍已經控股或參股過太多的上市公司。尤其是在2018年，雷軍更是迎來了人生中的一個巔峯——至少新收穫11家上市公司。

2018年小米在港交所上市，這是雷軍最成功的一次創業，但是雷軍的成功不僅僅只有小米。據投資界不完全統計，除了小米之外，2018年小米或順為資本投資過的公司有8家IPO，詳情見下表：

其中，御家匯、華米、雲米都屬於小米生態鏈企業，甚至御家匯、華米早於小米上市。小米的另外一家生態鏈企業——萬魔（1MORE），也是第一家小米生態鏈公司，其旗下子公司於 2018年3月，成為上市公司共達電聲（002655.SZ）的新晉大股東，也算是在2018年完成了借殼上市。

隨着今年4月29日拉卡拉在深交所上市，雷軍當初的一筆投資更是獲得了超800倍的回報。2004年，雷軍的朋友孫陶然在2004年融資想找他來背書，他順手投了430萬。據悉，拉卡拉是雷軍的第一筆天使投資，雷軍也是從此解鎖了投資這項新技能。

不過從實控人角度來講，金山辦公是繼金山軟件、小米之後，雷軍第3家是實控人的上市公司。除了金山辦公，已經在科創板上市的晶晨股份、樂鑫科技、方邦股份，以及已經過會的創鑫激光、聚辰股份背後都有雷軍的身影，作為小米生態鏈企業的九號智能和也正在嘗試登陸科創板。

這份戰績不俗——包括金山辦公在內，雷軍今年至少在科創板能收穫6家IPO，堪稱上市公司“收割機”，笑傲VC圈。