You are browsing the Hong Kong website, Regulated by Hong Kong SFC (CE number: BJA907). Investment is risky and you must be cautious when entering the market.
星光文化(1159.HK):《中途島》背後的影視新星,好萊塢之路如何走?
格隆匯 11-14 17:18

昨日,11月11日是美國老兵退伍軍人節,恰逢此時,《決戰中途島》於週末在北美3242家影院首映,拿下了1789萬美元週末票房,擊敗另三部同期上映的影片,並將之前被看好的《Doctor Sleep》甩在身後,奪得冠軍。(如下圖)甚至一向苛刻的華爾街日報也給出了正面評價。

(數據來源:市場公開資料)

《中途島》以二戰為題材,是史上投資最大的獨立電影,開拍之前已醖釀多年,但由於成本預算高遲遲未能實現。這一次藉助中國資本的力量,才最終使得好萊塢著名導演羅蘭·艾默裏奇的《中途島》夢想得以面世。而背後巨大的推動力則來自中國影視投資公司,據公開資料顯示,《中途島》總投資成本為1億美元,中資就已經佔了大頭,最受關注的屬星光文化及儒意影業,共同拿下影片100%股權。

收益來看,由於週末首映就超過1750萬美元冠軍票房的熱度,之後連續四天票房排行第一,截至到今日依然保持第一,並且北美市場電影放映一般為期80天來看,意味着《中途島》放映將跨越三個假期,包括感恩節、聖誕節和新年假期,因此,市場預計《中途島》未來總票房十分可觀,可見此部電影未來收益回報率還是值得期待的。

除此之外,這部電影價值還遠遠不只在於探討賺多少錢,更在於它給中國電影投資公司出海好萊塢指出了一條新的方向。這就不得不談到目前中國電影行業不可忽視的內容短缺問題。

一、瞄中行業痛點,優質內容資源成為行業核心競爭力

據前瞻產業研究院發佈的《中國電影產業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》統計數據顯示,截止至2018年底,全國電影總票房609.76億元,較去年559.11億元同比增長9.06%。據中商產業研究院預測,2019年全年票房將超過666億,增速約9.3%。

而從熒幕增長數量來看,2018年我國電影銀幕數量已超6.6萬塊,雖然從2015年開始增速明顯下降,但於2018年仍然有超過18%的增速。

兩個數據的對比可以看出,2018年熒幕增速幾乎超過票房增速的一倍。這説明了目前中國電影產業的一個痛點問題:“片荒”。

市場公開信息顯示,中國銀幕多達6萬塊,一年上映500部左右的電影,即1.2次觀影頻次。電影市場利用效率極低,一味的鋪排銀幕數量增加“觀影增量”,內容上顯得嚴重供應不足,即使近年出現多部“票房神話”,但實際還是供不應求,所以給與電影公司留下了巨大的挑戰,如何增強自身的優質內容生產力,成為了各大電影公司長期探索的目標。

目前來看,中國電影公司為解決這一問題就走出了兩條不同的發展路徑,一個是“買買買”,另一個是“合合合”。怎麼理解呢?

買買買就是最大化收併購優質內容生產者。像萬達影業、阿里影業、騰訊影業這些處在金字塔頂端的影視巨頭,在背靠大山的資金支撐下延伸出文化分支,通過直接收併購好萊塢市場優質內容製作機構,快速整合資源,實現規模化搶佔優勢資源。

下圖為近年國內一線電影巨頭公司牽手好萊塢收併購項目歸納:

這一發展路徑的優勢是快準狠,但同時暴露另一個問題,中國資本為主控權的商業性考量大於一切,中美文化差異就極大影響了原創者的藝術創造力和影片的內涵精髓,資本力過於強勢,很難真正實現在海外打通整個產業鏈的目的,這也是為何阿里影業野心勃勃出海打造《忍者神龜2》時,最終因票房不佳錄得虧損的重要原因。

另一條路徑是“合合合”,這種方式多以中小型新鋭影視公司為主。

二、成長型公司站上風口,好萊塢鉅作+導演矩陣實現彎道超車

在中國新鋭影視公司發展路徑有一套發展流程:首先,起步階段與具有強主線影片和生產力優質的公司合作,進行一定規模的參投,保證熱點作品的市場佔有率和曝光度。最大化補給優質內容的產出能力,用投資打通內容渠道,建立優秀的研發團隊。

其次,具備一定的資金實力後整合優勢資源,從產業上游延伸至下游,建立全產業鏈佈局,找到核心主線發力。在這個階段公司完成基本打通上下游產業鏈,同時擁有自己的內容研發團隊可自行孵化項目的能力。

這裏有個典型就是星光文化,起步定位強主線好萊塢影片,擁有專業的行業營運團隊和資本運作能力,瞄準優質影片製作公司及著名一線導演,打造導演矩陣項目並進行規模化參投,增加“爆款”命中率,如《馬歇爾》、《摘金奇緣》、《講鬼故事》及《中途島》等;同時簽約好萊塢10位知名導演,3年有效合約綁定每位導演需有產出3-5部作品。(如下圖)

這一舉措在未來將最大化充實星光的產出能力,實現以金融輔助投資來打通內容渠道。可以預測,未來在建立起優秀的研發團隊基礎上,星光即可實現整個上下游產業鏈的佈局。

例如此次星光文化《中途島》項目,作為史上投資最大的獨立電影,不僅破局Studio比較老套的發行體系,還從戰爭題材內容入手,結合完片,利用優勢資源與金融銀行體系合作,合理處理夾層,與國際銷售,中國北美髮行配合,以股權投資重新構建全球市場,其探索意義於行內都是一部完整的樣板作品,值得推廣。

像星光文化這種依靠利用清晰戰略定位,和稀缺性國際優質內容資源,在國內新鋭電影行業顯然已經跑出一條新路子,目前星光雖還處在低調修煉內功階段,但從其投資作品的眼光可以看出,星光已經開闢出一條新賽道,有望實現彎道超車。

三、投資回暖,搭建國際化合作橋樑,實現雙向優化

進一步從資本市場來看,中國的電影投資行業過去很長一段時間是不被看好的,除了受國內政策監管限制外,還有很重要一點是其行業屬性決定不確定性因素較多,由於從電影的拍攝製作到上映再到變現的整個過程中,投資者很難去量化一部影片的預期回報和收益,如果碰上黑天鵝事件還會血本無歸,所以這類型電影公司在二級市場一直受到市場低估。

然而近兩年中國電影市場出現大反轉,機構投資者明顯對於電影公司的投資熱情升温。受到多部票房神話鉅作的誕生,越來越多大型影視巨頭從1.0投資模式轉向2.0模式。最明顯的就是中國電影品質越來越國際化,出現質的大飛躍,題材限制也慢慢放鬆實現多元化,像戰爭題材《戰狼》系列、科幻大片《流浪地球》、以及動漫題材《哪吒》和青春題材《少年的你》都獲得了國際市場的關注,這説明中國電影市場行業正站上風口,逐步崛起。

於此同時,如何實現中國電影市場和擁有最成熟產業鏈的北美電影市場相融合,成為了重要挑戰。這一點上星光文化相對其它新鋭電影公司具有明顯優勢。

不同於強勢的平台型大型電影投資公司,星光文化於好萊塢導演合作,完全保存了原創精神,由於其本身的美國基因也並沒有水土不服的現象;而對於好萊塢的訴求來説,擁有中國充足的資本注入,不但可實現電影品質提升,還意味着大概率可打通中國電影審核監管,擴大公映市場增加票房收入。如此一來,星光文化便架起了中美電影市場的一座橋樑,其未來行業潛力不容小覷。

四、結語

近兩年,業內紛紛感歎新鋭公司減少。影視行業的“固層”開始出現,尤其是去年下半年開始的寒冬又逼退了一批中小公司。但國內電影市場的發展趨勢並沒有變,也必然會有新鋭不斷湧入這個“黃金場”。星光文化便是其中的一匹黑馬。

星光文化具備國際化視野,擁有將好萊塢優質作品和中國資本嫁接能力,利用平台優勢打造積聚IP流量的導演孵化項目,為未來業績爆發提供驅動力的同時,樹立公司國際化的品牌形象,形成具競爭力的行業護城河。

從星光文化的二級市場表現來看,(如下圖)從近年9月高點至今已經累計下跌近20%,截止至2019年11月13日,星光文化總市值為15億港元,繼近期熱映的兩部電影《黑暗恐怖故事》和《中途島》票房收入入賬後,有望刺激其業績增長。在新鋭電影公司中是值得關注的。

Follow us
Find us on Facebook, Twitter , Instagram, and YouTube or frequent updates on all things investing.Have a financial topic you would like to discuss? Head over to the uSMART Community to share your thoughts and insights about the market! Click the picture below to download and explore uSMART app!
Disclaimers
uSmart Securities Limited (“uSmart”) is based on its internal research and public third party information in preparation of this article. Although uSmart uses its best endeavours to ensure the content of this article is accurate, uSmart does not guarantee the accuracy, timeliness or completeness of the information of this article and is not responsible for any views/opinions/comments in this article. Opinions, forecasts and estimations reflect uSmart’s assessment as of the date of this article and are subject to change. uSmart has no obligation to notify you or anyone of any such changes. You must make independent analysis and judgment on any matters involved in this article. uSmart and any directors, officers, employees or agents of uSmart will not be liable for any loss or damage suffered by any person in reliance on any representation or omission in the content of this article. The content of the article is for reference only and does not constitute any offer, solicitation, recommendation, opinion or guarantee of any securities, virtual assets, financial products or instruments. Regulatory authorities may restrict the trading of virtual asset-related ETFs to only investors who meet specified requirements. Any calculations or images in the article are for illustrative purposes only.
Investment involves risks and the value and income from securities may rise or fall. Past performance is not indicative of future performance. Please carefully consider your personal risk tolerance, and consult independent professional advice if necessary.
uSMART
Wealth Growth Made Easy
Open Account