作者：證券時報 康殷

來源： e公司官微

獲上海電氣(601727)入主的贏合科技(300457)晉身為上海國資旗下企業。 11月12日一字漲停後，13日贏合科技卻突遭“天地板”。

贏合科技13日開盤漲停，開盤後股價暴跌，一度觸及跌停價26.71元，隨後震盪回升。截至午間收盤報28.93元，下跌2.53%。

贏合科技此次股權轉讓對價為26.2元/股，相比最新股價折價已經很大；12日龍虎榜顯示，三個機構席位合共賣出逾4000萬元，一個漲停讓機構蜂擁出貨。

此外，去年11月贏合科技收購電子煙企業斯科爾51%股權，今年上半年該公司實現淨利潤3856.7萬元，但隨着監管部門對電子煙管控趨嚴，網上電子煙銷售紛紛下架，贏合科技佈局電子煙的前景並不明朗。

上演天地板

11月12日，贏合科技復牌即漲停封板，當日收報29.68元，市值一舉突破110億元。

漲停源自上海國資正式入主。

11月11日晚，上海電氣和贏合科技同時披露，上海電氣擬協議受讓王維東、許小菊持有的贏合科技3659萬股，佔贏合科技總股本9.73%，受讓總價為9.59億元；同時，王維東、許小菊簽署《放棄全部表決權的承諾函》。

本次股份協議轉讓完成且上海電氣提名的董事佔贏合科技董事會半數以上席位後，上海電氣將成為贏合科技的控股股東，上海市國資委成為贏合科技的實際控制人。同時，上海電氣擬以不超20億元認購贏合科技非公開發行的股份，用於補充流動資金。

此前上海電氣已分別持有上海機電、天沃科技兩家A股上市公司控股權，贏合科技也將成為上海電氣A股第三家控股公司。

11月13日，贏合科技集合競價階段繼續漲停，股價創下2018年以來新高32.65元，但開盤僅27秒，一筆1530手的賣單直接以跌停價26.71元成交，隨後12秒內，再有552手以跌停價成交，剛開盤不到一分鐘的贏合科技就出現天地板。

翻查交易數據顯示，以跌停價26.71元成交的共計2082手，成交金額556萬元。但隨後贏合科技股價開始逐步回升，跌幅收窄。截至午間收盤報28.93元，下跌2.53%。

機構大舉賣出

贏合科技成立於2006年6月，2015年5月在深交所創業板掛牌上市。公司致力於鋰離子電池生產設備的研發、設計、製造、銷售與服務，主要產品包括卷繞機、塗布機、疊片機、模切機等設備。

今年前三季度，贏合科技實現營業收入13.82億元，同比增長1.13%；淨利潤2.38億元，同比增長14.46%。業績未見明顯下滑，為何贏合科技僅一個漲停隨即出現天地板。

覆盤11月12日的龍虎榜發現，昨日漲停之後機構已大舉出貨。12日買入前四席位均為遊資，僅第五位為機構買入469萬元；但賣出席位前三均為機構，合共賣出4002萬元。機構獲利立場的心態表露無疑。

另外，按照交易方案，王維東、許小菊夫婦擬分別將其持有的贏合科技3310.65萬股、348.35萬股股份轉讓給上海電氣，合計3658.99萬股，佔公司總股本的9.73%。

經雙方協商確定標的股份的轉讓價格為9.59億元，轉讓單價為26.21元/股，相較於贏合科技停牌前價格26.98元/股折價3%左右。

11月13日贏合科技漲停價32.65元開盤，已經創下2018年以來的新高，相比26.21元的轉讓價已溢價24.57%。對於部分提前潛伏其中的投資者而言，或選擇兑現收益離場。

電子煙業務前景不明朗

贏合科技2019年半年報顯示，其營收業務的主要來源是鋰電池專用設備，上半年實現營業收入8.07億元，佔整體營業收入比重超過八成。但公司另一項業務是電子煙，在2019年上半年為其貢獻了1.35億元的營業收入和3856.72萬元的淨利潤。

2018年11月，贏合科技斥資4827萬元收購斯科爾51%股權。斯科爾主要從事研發、生產、銷售電子煙、煙彈、霧化器及其他電子煙配件，業務涵蓋代工和自主品牌的電子煙，主要銷往海外市場和國內電商。

斯科爾主要產品為蒸汽式電子煙。在今年半年報中，贏合科技表示，受益於斯科爾在電子煙領域的研發技術積累，以及產品口感獨特，外形設計時尚，主要市場需求火爆，公司電子煙業務呈現出井噴式增長。

斯科爾承諾於2019年度、2020年度、2021年度經審計的扣非淨利潤分別不低於6000萬元、10000萬元、20000萬元。

贏合科技表示，公司積極拓展美國市場，管理層對電子煙業務快速發展持樂觀態度。但近期電子煙監管趨嚴。11月1日，兩部門發文禁止網售電子煙，敦促電商平台及時關店鋪下架商品。

據瞭解，目前主要電商平台均已下架電子煙產品。目前已有京東、天貓、拼多多、蘇寧易購等9家電商平台屏蔽電子煙店鋪，並下架電子煙產品。也有數家電子煙企業已關閉所有電商平台店鋪，實現全網產品下架。此外，監管部門還根據企業類型的不同提出了具體要求，以搜索引擎為例，除了清理和屏蔽涉及電子煙的關鍵詞搜索，還要求清理自然搜索結果下電子煙銷售的網站鏈接。

國內電子煙行業前途未明，海外市場同樣陷入震盪。當地時間11月12日，美國電子煙巨頭Juul確認將裁員約16%員工，共650人以削減10億美元成本，應對當前電子煙行業的監管壓力。今年10月29日，Juul曾宣佈在今年年底前裁員500人。

贏合科技在其《2019年前三季度業績預告》就表示，報告期內，受益於深圳市斯科爾科技有限公司在電子煙領域的研發技術積累以及主要市場需求增長，電子煙業務快速增長。但隨着電子煙強監管到來，公司業績的新增長點或添陰影。