作者：胡華雄

來源： 證券時報網

昨天還在談論科創板新股是否會破發，今天一下就出現兩隻！ 11月6日，昊海生科、久日新材兩隻科創板股票盤中雙雙破發。

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首次出現！兩隻科創板新股同日破發

行情數據顯示，昊海生科今天（上市的第6個交易日）大幅低開，開盤即報88.53元，跌1.48%，跌破89.86元的發行價，成為科創板開市以來首隻破發的股票。     

無獨有偶，上市首日徘徊在破發邊緣的久日新材今天也告破發。該股在低開後進一步調整，早盤一度低至66.01元，跌破發行價（66.68元）。該股上市僅兩個交易日，破發速度之快近年罕見。

在兩隻科創板新股破發的同時，今天上市的4只科創板新股總體漲幅也較以往要小，截至早市收盤，N奧福、N鴻泉、N長陽漲幅均在30%左右，均顯著低於科創板開板以來新股首日漲幅的平均數136.82%。

不過，在上述科創板新股表現相對低迷的同時，仍有不少股票走強，板塊個股走勢分化明顯。

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為何是昊海生科和久日新材？

昊海生科和久日新材破發分別只用了6天和2天，讓部分投資者有些始料未及。

為何是昊海生科和久日新材？緣何如此快破發？

仔細觀察，可以發現，兩家公司的A股定價均有明確參照物標的，相較參照物，上述兩公司的A股存在明顯溢價。

昊海生科基本面總體不錯。資料顯示，昊海生科成立於2007年，2010年整體變更為股份有限公司，公司主營應用生物醫用材料技術和基因工程技術進行醫療器械和藥品研發、生產和銷售。據其招股書，在眼科領域，公司優勢明顯，是國內第一大眼科粘彈劑生產商及國際人工晶狀體知名生產商之一，子公司Contamac是全球最大的獨立視光材料生產商之一，按銷量計算，公司旗下人工晶狀體品牌佔據中國人工晶狀體30%的市場份額（含公司銷售的非自有品牌人工晶狀體）。

昊海生科近年營收持續增長，2018年已達到15.58億元。今年前三季度營收11.45億元，同比增長5.15%，不過歸母淨利潤同比下滑10.04%，至2.51億元。

不過，昊海生科除了在A股上市外，還有在香港上市的股票。11月6日，昊海生科港股股價在44港元～45港元間波動，而其A股股價卻高達近90元人民幣，考慮匯率因素後，A股仍為其港股股價的2倍以上。

久日新材方面，公司原本是一家在新三板掛牌的公司（在新三板的證券代碼為430141.OC）上個月15日才從新三板終止掛牌，在新三板的最後一個轉讓日，久日新材總市值定格在19.93億元，這還是股價經過一大波拉昇之後，之前的總市值長期都在10億元～15億元之間。

相較之下，即便今天一度破發，但久日新材A股目前總市值仍在70億元以上，較其在新三板市場掛牌時的市值仍有數倍的增長。

另外，久日新材在A股市場發行價為66.68元/股，對應發行市盈率為42.16倍，高出同期行業市盈率一倍以上。數據顯示，同期久日新材所屬的化學原料和化學制品製造（C26）行業最近一個月平均靜態市盈率僅為16.90倍。對此情況，久日新材還曾發佈投資風險特別公告。

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科創板破發或倒逼發行估值進一步合理化

總體來看，目前科創板新股破發仍是個例。據統計，截至昨日收盤，全部科創板股票較發行價的平均漲幅仍高達75.91%，其中14股較發行價仍然翻倍。南微醫學漲幅最高，達238.04%。

截至昨日收盤，股價較發行價漲幅不到20%的科創板股票有9只，其中昊海生科、傑普特、久日新材、天準科技、新光光電較發行價的漲幅不到10%，處在破發邊緣。昊海生科久日新材今天率先破發。

需要指出的是，破發與否，本來都是證券市場的正常狀態，特別是在市場化發行的環境下。

以港股為例，據統計，截至昨日收盤，年內港股已發行上市120只新股，其中68只股票昨日收盤時處於破發狀態。

回到科創板市場。與其他上市板通常設定發行估值上限相比，科創板股票的定價更加市場化，如果後續因發行估值偏高，導致破發面擴大，將影響投資者申購熱情，從而倒逼機構對部分公司進一步合理估值。

值得注意的是，科創板總體發行估值仍較高。統計數據顯示，已掛牌上市的50只科創板股平均發行市盈率為61.32倍，其中微芯生物、中微公司發行市盈率均超過百倍。剔除上述兩公司後，科創板平均發行市盈率為50.58倍，明顯高於其他上市板塊。