據證券時報報道，知名牛散鍾幸華於11月3日表示，要徵集中小股東委託代理權，目的是停止*ST九有（600462.SH）內鬥，改組董事會，以阻止*ST九有退市。繼上週交易日中的連續下跌之後，今日*ST九有下跌0.89%，收報1.11元，總市值僅剩5.92億元。

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需要警惕的是，目前*ST九有的股價不停地下跌，正是其所面臨的退市危機之一。ST九有的股價已經下跌到距離1元面值只差0.11元，大概還不到兩個半跌停就會觸及退市線，而上週已經接連出現的下跌的現象，或許意味着投資者對公司股票後市失去信心，“一旦信心出現問題，很難止跌”。

公開資料顯示，*ST九有原本的主營業務包括新聞紙、商品木漿、膠版紙等的生產與銷售，之後通過重大資產重組，目前的主營業務為物聯網應用終端和移動通信終端的研發、設計、生產和銷售，產品最終銷售給華為、聯想、TCL、宇龍酷派、海信、海爾、康佳、HTC、ACER等手機品牌商。

潤泰供應鏈失去控制，*ST九有戴帽

據今年中報顯示，*ST九有持有潤泰供應鏈51%的股權，潤泰供應鏈主要從事為境內外的客户提供跨境採購或銷售類的供應鏈服務。自2018年8月份以後，*ST九有對潤泰供應鏈就已經失去控制，無法通過慣常溝通方式保持對其有效控制，因其管理層不配合，*ST九有至今沒有收到潤泰供應鏈的財務資料。

而經查詢顯示，潤泰供應鏈是公司於2017年6月以1.581億元的交易價值收購的控股子公司（51%的股權），當時的業績承諾（2017-2019年度）分別為1530萬元、2295萬元和3315萬元。2017年，潤泰供應鏈的營收佔公司總營收的比例高達81%，淨利潤達2489.18萬元，甚至超過2018年的業績承諾。

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不過，自2018年8月份以後，潤泰供應鏈銀行貸款逾期，導致被多家銀行起訴，銀行賬户被查封，相關資產受限，經營業務停頓，不能繼續正常開展業務等等。截至2019年三季度末，*ST九有依然無法獲得潤泰供應鏈的財務數據，因此在三季度財報中未將其納入並表。

因潤泰供應鏈銀行貸款逾期（本息合計3.14億元），導致公司被部分債權銀行及供應商起訴，截止期末，累計起訴案件涉案金額100萬元，累計被起訴或仲裁金額美金 1161.57元及3.17億元；子公司累計起訴案件涉案金額4513.49萬元；公司部分銀行賬户被凍結（包括基本户），金額763.62元。

另外，不得不説的是，2019 年1月公司被實施風險警示的原因，就與潤泰供應鏈有關係，“主要銀行賬號被凍結及生產經營活動受到嚴重影響且預計在3個月內不能恢復正常”的情形，具體包括：對潤泰供應鏈失去有效控制，無法獲得其財務數據；潤泰供應鏈因生產經營業務停頓，不能正常開展業務；公司及潤泰供應鏈包括基本户在內的部分銀行賬户被凍結。

博立信生產收縮，三季度末淨資產為負

據財報顯示，2019年前三季度*ST九有實現營收2.21億元，同比下滑90.62%，主要是潤泰供應鏈未合併利潤表所致，剔除此因素的營收同比減少45.87%，主要是子公司博立信縮小生產規模使銷售下滑所致。實現歸母淨利潤-0.16億元，同比下滑42.19%；扣非歸母淨利潤為-0.16億元，同比下滑27.72%。

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費用方面，期內銷售費用同比減少54.76%，主要是潤泰供應鏈未合併報表所致，剔除此因素後同比減少40.61%，主要是孫公司漢諾睿雅裁員及降薪所致；管理費用同比減少43.96%，剔除潤泰供應鏈的影響因素後同比持平；研發費用同比減少75.16%，主要是博立信研發費用投入減少所致。而公司銷售淨利率自2012年之後一直都較低，期內為-8.62%。

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截至期末，公司總資產為2.07億元，同比下滑40.13%；淨資產為-1295.88萬元，同比大幅下滑187.69%。其中，貨幣資金僅為1182萬元，較年初減少34.89%；應收賬款和存貨分別為5064萬元和2802萬元，較年初分別減少60.82%和52.24%，均是博立信生產規模縮小所致；預收款項為684.9萬元，較年初減少63.8%，主要是博立信預收客户貨款減少所致。

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自2017年開始，公司的資產負債率就居高不下，並連年攀升，截至三季末公司總負債達2.208億元，資產負債率高達106.47%。

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顯而易見，子公司博立信對*ST九有的影響亦不言而喻。三季報中顯示，博立信因手機攝像頭模組產能處於飽和狀態，同行業採取低價競爭策略搶奪為數不多的訂單，造成市場上訂單基本無利潤；沒有承接新的訂單，只有少量的尾單生產，生產持續萎縮，處於持續虧損狀態。於7月已停止主要生產線的產品生產，只保留了攝像頭模組售後。

另外，截至目前，公司前10大股東中，長沙訊鼎商務信息諮詢有限公司質押股份2600萬股，佔總股本的4.87%，佔其持有的93.27%；王藝蓴質押股份2664萬股，佔總股本的4.99%，佔其持有的100%。

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結語

牛散鍾幸華此前曾因為精準抄底酒鬼酒，投資萬昌科技、科力遠，通過臨時議案要求高送轉“美夢成真”等操作被市場所熟知，而如今其為阻止*ST九有退市所進行的一番操作之後能否成功，還是個未知數。不過，目前還需重視的是，*ST九有的實控人及董事長韓越因集資詐騙案已被捕。而據報道，市場猜測其或與春曉資本參股的P2P平台爆雷有關。