10月28日晚間，網宿科技(300017.SZ)發佈了2019年第三季度業績報告。財報顯示，公司前三季度實現營收45.7億元，同比下降1.34%；歸屬淨利潤7.74億元，同比增長26.19%；扣除非經常性損益的淨利潤9226萬元，同比下滑82.98%。

其中，單季度來看，該公司第三季度實現營收14.11億元，同比減少10.23%；淨利潤虧損了3123萬元，同比下滑了119.05%；扣除非經常性損益的淨利潤虧損了3518萬元，同比下滑124.42%。

（資料來源：網宿科技）

根據以上財務數據來看，不難發現，網宿科技這一財季業績表現並不如意，出現了營收、淨利潤以及扣非淨利潤均下滑的局面。

而受業績表現不佳的消息影響，網宿科技今日開盤走低，截至收盤，其股價下跌4.17%，報於9.98元，最新總市值為240.8億元。

（行情來源：wind）

值得一提的是，在8月16日的半年報中，網宿科技的業績表現也並不是很理想。

據半年報顯示，報告期內，公司營收31.6億元，同比增長3.23%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為8.05億元，同比增長79.2%；扣除非經常性損益後的淨利潤為1.27億元，同比減少68%。而撐起網宿科技上半年淨利潤增長的，是報告期內高達6.78億元的非經常性損益，即其通過處置子公司及固定資產損益獲得非經常性損益7.13億元。

而需要注意的是，實際上近兩年起，該公司的業績就已經開始出現頹勢。具體來看，2017年至2018年，該公司分別實現營收53.73億元和63.37億元，同比增長20.83%、17.96%，增速有所放緩；歸屬淨利潤分別為8.3億元、8.04億元，同比下降33.59%、3.16%。

（數據來源：wind）

此外，網宿科技的銷售毛利率也從2015年高峯之時的44.76%下降至2018年的33.24%，截至2019年9月30日，該公司的銷售毛利率降為25.21%。

（數據來源：wind）

與此同時，伴隨着業績的不斷下滑，網宿科技的股價也一降再降。目前而言，其股價不到10元，距離2014年的股價最高點141元下滑逾92%。那麼，曾經的“ CDN龍頭”網宿科技，究竟怎麼了？

陷入無實控人、無控股股東的泥沼

據公開資料顯示，網宿科技成立於2001年，於2009年10月在創業板上市，公司致力於互聯網和雲計算基礎設施等方面的關鍵技術研究，主要業務是在全球範圍提供內容分發網絡（CDN）、雲安全、雲計算、互聯網數據中心（IDC）等服務。

作為國內CDN（內容分發加速網絡）領域的龍頭，網宿科技曾經被譽為創業板的明星，備受市場資本的追捧，上市之後其股價一路直升，曾以134元的收盤價超過當時的茅台，問鼎兩市“第一高價股”。

而如今的網宿科技，除了業績持續下滑之外，還面臨着無控股股東、無實際控制人以及高管頻繁減持的困境。

1、陷入無控股股東、無實際控制人的境地。

上市之後，網宿科技從2011年起業績向好，股價也一路攀升。但伴隨着股價上漲的是創始人陳寶珍的多次減持套現。據wind數據顯示，3年限售期解除之後，自2013年起，她通過大宗交易和競價交易累計減持12次，套現14.86億元。而正是在多次減持中，使得該公司沒有了控股股東，也沒有了實際控制人。

（資料來源：wind）

需要指出的是，今年3月網宿科技公告披露了陳寶珍最大一次的減持計劃，她和3名高管計劃減持合計佔總股本6.42%。其中，陳寶珍擬減持不超1.46億股，佔公司總股本6%。不過，這一計劃因6月6日簽署的一份股權轉讓框架協議作罷。

值得一提的是，倘若股權轉讓框架協議真正的簽訂下來，也就意味着網宿科技徹底的易主。

據公告披露，今年6月網宿科技發佈公告稱，公司持股5%以上的股東陳寶珍、劉成彥分別與廣西投資集團有限公司（以下簡稱“廣投集團”）簽署了《股份轉讓框架協議》，網宿科技將易主廣投集團。不過，在今年的9月，該公司又發佈公告表示，該股權轉讓框架協議因未達成一致意見而終止。

2、高管也頻頻減持。

需要注意的是，除了曾經的創始人兼大股東陳寶珍不斷減持之外，網宿科技的高管們也頻頻減持。

據wind數據顯示，今年年初至今，網宿科技的高管們便減持不斷，其中，1月8日至2月14日期間，公司原實控人之一劉成彥、陳寶珍，副總經理、財務總監肖蒨，證代魏晶晶，已合計減持約3760.99萬股，套現金額約2.78億元。其中，劉成彥減持前持股11.52%，減持比例已達1%，是自2016年以來高管最大幅度的一輪減持。

（資料來源：wind）

此外，值得一説的是，在2018年10月公司披露的回購預案中曾表示，由於近期公司股價表現偏弱，不能合理體現公司的實際經營狀況，基於對公司未來發展前景的信心及對公司價值的高度認可，公司決定擬以自有資金回購公司股份。

而在公司回購期內，高管頻頻減持的動作，也不禁讓人猜想其背後的原因。對此，深交所還向網宿科技發出關注函，要求説明補充公司董監高及持股5%以上大股東近期買賣公司股票的情況，是否存在內幕交易或操縱股價的情形。

綜合上述，不難看出，隨着股東和高管不斷減持，曾經的“CDN龍頭”網宿科技早已不復往日的風光。

舊業務慘變紅海，新業務突圍失利

事實上，對於網宿科技業績下滑，諸多行業人士總結了兩大原因：一方面是舊業務（CDN業務）市場競爭激烈，市場由藍海走向紅海；另一方面是新業務（邊緣計算業務）突圍失利，貢獻暫且平淡無奇，具體如下：

其一，CDN市場由藍海變成紅海，行業競爭激烈。

據公開資料顯示，以IDC起家的網宿科技，在2008年IDC業務趨於白熱化後，其開始着重發展CDN業務，而當時急速膨脹的網民規模和指數級上升的數據流量，給了網宿科技快速崛起的肥沃土壤。與此同時，其通過在全國各地建設節點，低價從運營商買入帶寬，加速後轉手賣給互聯網企業，網宿科技逐漸在第三方CDN市場站穩腳跟。

據相關研報顯示，2012年-2015年期間，在其他廠商市場份額受到衝擊的同時，網宿科技的市場份額佔比穩步提升，由2012年35.5%提升至2015年的45.4%，並在2014年成功超越中國CDN市場的領先廠商藍汛成為市場龍頭。

但好景不長，2015年起，以阿里云為代表的雲計算服務提供商高調進入CDN市場，成為行業“價格屠夫”，隨後騰訊、百度以及眾多創業型CDN提供商則紛紛跟進降價，此外，除了BAT向該領域進軍之外，、華為雲、京東雲、奇虎360等一眾互聯網公司也看上了這塊肥肉。而對於網宿來説，這顯然不是一種好的競爭局面，畢竟其競爭對手都比它有錢、有技術、有人才。

至此，在激烈的行業中，網宿科技的優勢逐漸散去，並在2017年業績慢慢開始走向了下坡路。

另一方面，該公司的新業務表現平淡，尚且處於“培育期”。

面對着激烈的CDN市場競爭，網宿科技開始瞄準新的方向——邊緣計算進行突圍。據瞭解，該公司於2015年提出雲戰略，規劃十年成為全球一流的雲服務商。並在2017年16年公司完成36億元定增，其中22億元投入社區雲項目，3.5億元用於雲安全項目。

而在今年3月初發布的業績快報上，網宿科技也曾稱，2018年公司積極推進中長期戰略實施及年度經營計劃落地，在保持主營業務穩定發展的基礎上，加速全球業務開拓步伐，佈局邊緣計算，助力智能社會。

事實上，雖然邊緣計算這一市場大有可為——據CBInsights的數據，2023年整個邊緣計算市場規模將接近340億美金，從2016—2023年，年複合增長率達到了35%，但實際上目前的網宿科技仍遊走在概念的邊緣。

今年3月初，隨着5G概念持續發酵，身為邊緣計算概念股的網宿科技連續收穫了5個漲停板，引深交所發函關注。深交所在關注函中表示，要求其詳細説明邊緣計算項目的建設進度，與預期是否一致、已實現和預計實現收入情況。而其回覆稱，截至2018年底，該項目已投入1.15億元，投入進度為35.94%。

此外，2019年1月10日國信證券發佈的研報中披露的調研紀要表明，網宿科技目前在邊緣計算上的“收入體量還不大，現在不對邊緣計算有太高的收入考核，主要是戰略部署，處於培育期”。種種跡象表明，網宿科技的新業務目前並不能給其帶來一定的收益。

而綜合上述，可以看出，網宿科技從“CDN龍頭”走到如今的境地，似乎也不是沒有理由的。