今日盤中，港A兩地的汽車股漲勢十分強勁。A股市場中，長城汽車大漲10%領漲板塊，上汽集團漲2.64%，華菱星馬、曙光股份、中通客車及北汽藍谷漲近2%，東方汽車和江淮汽車同漲1.56%，其餘個股小幅跟漲。

（行情來源：同花順）

港股市場中，長城汽車再度領漲該板塊，漲超13%，五龍電動車大漲7.88%，廣汽集團漲4.79%，吉利汽車和東風集團股份漲近4%，比亞迪股份漲2.09%，其餘個股則隨之而漲。

（行情來源：富途）

值得一提的是，在港A兩地汽車股集體走強之際，有一隻個股的漲勢引人注目，即領漲A+H汽車股的長城汽車。截止收盤，長城汽車A股錄得漲停，報於8.69元，總市值為793億元；其H股大漲13.16%，報於6.19港元，總市值為565億港元。

那麼，長城汽車以及汽車板塊此輪大漲究竟是什麼利好因素刺激呢？

長城汽車Q3業績大幅超預期

從消息面上來看，長城汽車A+H股紛紛大漲，主要是得益其超市場預期的Q3財報。

據財報顯示，公司第三季度實現營收212億元，同比增長18%；其中實現歸屬於公司股東的淨利潤14億元，同比增長506.82%，較2019年第二季度環比增長88.24%；而三季度實現毛利率約18.5%，同比和環比改善均在5個百分點左右。整體而言，業績大超市場預期。

而對於第三季度淨利潤同比和環比均大幅增長，長城汽車在財報中表示，Q3淨利潤增長主要是由於公司銷量增長及成本控制能力進一步加強等因素所致。

據三季報披露，長城汽車2019年三季度銷量共23萬輛，同比增長12.4%。其中，該公司三季度每月均實現增長，7-9月增幅分別為11.09%、9.52%和15.33%。長城汽車9月產銷快報顯示，1-9月累計銷量為724,113輛，較2018年同期增長7.01%。

而據中汽協數據顯示，2019年9月，國內汽車銷量分別為220.9萬輛和227.1萬輛，分別同比下降6.2%和5.2%。而前三季度，國內汽車產銷量分別為1814.9萬輛和1837.1萬輛，產銷量較上年同比分別下降11.4%和10.3%。至此，國內汽車銷量連續15個月出現同比下降趨勢。

由此，對比行業產銷數據來看，在汽車行業產銷量整體下滑之際，長城汽車的銷量增長表現的確是行業“寒冬”中的一抹亮色。

此外，關於長城汽車營收淨利增5倍的表現，財通證券在研報中直接指出，長城汽車3季度月季大超預期的原因是量價齊升：公司Q3實現銷量23.1萬，同比增長12.4%，環比增長10.0%，受益於國內大部分地區國五國六切換完成，公司國六產品的盈利能力大於國五車型，單車提價約2000元，此外公司從2018年開始的降本工作也逐漸體現效果。至此，銷量規模擴大+價格提升+成本降低共同導致了公司Q3季度業績大超預期。

除此之外，需要指出的是，關於今日港A兩地汽車股集體走強，有行業人士認為，在車市寒冬中，長城汽車實現了業績逆襲實屬難得，而這或許也是汽車行業回暖的一大信號，具體而言，其表示：

“雖然中國乘用車需求仍將維持一段時間的低迷，但是以長城為首的有較強實力的自主品牌，將在接下來的行業整合中沿着市佔率與毛利率雙升的路線實現高質量的銷量與淨利潤同步增長。”

汽車行業具體情況如何？

前文已經提到，自10月14日中汽協發佈了數據起，我國車市汽車銷量連續15個月出現同比下降趨勢的狀況便被明晃晃地擺在了枱面上，“車市寒冬”成為行業人普遍的看法。

但需要注意的是，儘管9月國內汽車產銷量雖然仍處於下行態勢，但環比8月已呈現明顯回升，銷量的同比降幅也較上月有所收窄。對此，有行業機構認為，隨各大車企國六排放車型供應數量增多，以及相關促進消費政策效果顯現，消費者消費信心有望逐步恢復，10月汽車市場大概率將繼續回暖。

與此同時，近期不少券商機構發表研報表示，車市未來幾個月將慢慢回暖。其中，花旗發佈報告稱，預計在房地產成交保持穩定的情況下，中國較小城市的居民在購買汽車方面的支出將會增加。具體該行還指出，預期未來15個月將有3710億元資金從房產轉向購買汽車，特別是經濟型轎車。該行預計今年汽車零售銷量減少2.9%，明年則增加5.4%;而今年汽車躉售銷量減少10.5%，明年增0.9%。

此外，天風證券也發佈研報表示，目前汽車行業呈現底部探明，持續回暖的預期正走向兑現。該機構具體指出，行業庫存已經在近幾年的底部，汽車行業產成品存貨同比值9月已降至-9%。 9月汽車銷量降幅繼續收窄，因此預計四季度汽車需求將逐步回暖，並且持續到明年有望重回正增長。

而在這個大環境中，長城汽車得益於銷量增長淨利大增5倍的表現似乎也是汽車行業回暖的一大信號，從而也贏得機構的廣泛關注。

其中，大摩發佈報告稱，長城汽車第三季每輛車的經常性淨利潤環比增長逾倍，高於市場預期，估計利潤率的改善將延續到第四季，加上對長汽兩款新SUV明年銷情感樂觀，因此將目標價由5港元調升至8港元，上調至“增持”評級。

該行稱，長汽今年淨利潤預測上調23%至50億元人民幣(下同)，第四季是汽車銷售的旺季，相信長汽末季淨利潤將較第三季賺13.48億元表現更好。該行又稱，對2020年的行業前景樂觀，估計銷量同比增長1%至2%，認為長汽將不需要像今年上半年一樣，提供進取的折扣優惠，因此預期新車型可以維持較高的利潤率。

此外，花旗也上調長汽H股目標價至8.74港元 維持“買入”評級。其表示，長汽第三季業績表現強勁，淨收益環比增長88%，同比則增長逾五倍，至14億元人民幣，高於市場預期40%至50%，主要由於毛利率同比提升至18.6%，環比也提升2.7個百分點，正面自由現金流也為一大正面因素。該行表示，將目標價相應由7.29港元上調至8.74港元，維持“買入”評級。

不過，儘管市面上都是看好長城汽車的聲音，但也出現了擔憂的聲音。野村發佈報告稱，長城汽車第三季業績優於預期，但結構性挑戰仍然存在，維持其評級為“減持”，目標價3.4港元不變。該行表示，長汽第三季淨利潤同比上升大約5倍至14億元人民幣，而第四季行業銷量有望持續復甦，雖然第四季受基數效應影響，但該行預計，長汽的結構性挑戰或會持續。