老牌女鞋企業星期六(002291.SZ)於10月28日晚間，給市場帶來了一份，重量沉沉又出乎意料的三季報。

前三季淨利增4倍

10月28日晚間，星期六發布2019年第三季度報告，實現營業收入4.78億元，同比增長18.62%；歸屬於上市公司股東的淨利潤4423.35萬元，同比增長552.67%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤4346.19萬元，同比增長579.84%；基本每股收益0.0846元。

前三季度，實現營業收入13.69億元，同比增長20.22%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.05億元，同比增長432.56%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤1.03億元，同比增長466.15%；基本每股收益0.1909元。

目前，星期六的業務分為兩大塊，第一塊是生產、銷售中高端時尚皮鞋，並批發、零售時尚產品，其中的自有品牌有“ST&SAT”（星期六）、“D:FUSE”（迪芙斯）、“SAFIYA”（索菲婭）等；第二塊是以移動互聯網精準營銷為核心的信息技術服務業務，主要由3月份收購來的遙望網絡開展。

在三季報中，星期六預計2019年度歸屬於上市公司股東的淨利潤1.5億元-2億元，同比增長1579.05%-2138.74%；業績變動的原因如下：遙望網絡自2019年3月起作為控股子公司併入星期六的合併報表範圍而帶來的業績增長。

由於此前對星期六出色的三季報有所預期，星期六的股價自上週開始異動頻頻，甚至在10月25日，公司發佈了有關股價異常波動的公告，對近期的股價波動做出説明。今日早盤更是開盤接近漲停，隨後震盪回落，但相對來説依然處於高位。截至發稿，星期六漲4.53%，報8.06元。

行情來源：wind

主營業務仍舊承壓

在互聯網營銷上的奮發，似乎並不足以抵消星期六主營業務疲軟帶來的負面影響。

鑑於三季報中並未披露具體的業務運營數據，我們只能通過2019上半年的數據中“管中窺豹”。分業務來看，2019上半年公司服裝鞋類約為5.7億元，同比下滑12.4%，與同比迅猛增長283.63%，收入3.2億元的互聯網廣告業務形成了鮮明對比。

另一方面，鞋類業務分渠道看，公司線下收入同比減少15.08%至4.81億元，而線上收入同比微增5.63%至8904.84萬元。截至2019年6月末，共有店鋪數量1352家，外延同降9.32%，其中自營店974家、同降15.89%，分銷店378家，同增13.51%，公司的直營渠道仍處於調整優化階段。

倘若分品牌來看，上半年內，除了主品牌“星期六”有些微增長以外，子品牌索菲婭、菲伯麗爾、迪芙斯及其他品牌的收入較去年同期分別有8.18%、11.40%、35.54%及27.86%的下降。另外，上半年公司平均店效同比下降6.35%至35.56萬元，主要由於皮鞋消費較為疲軟、行業競爭較為激烈。

9月3日，針對投資者對於目前低迷市場，星期六女鞋業務打算如何實現突破與增長的提問，星期六在投資者互動平台上表示，將調整店鋪結構，減少自營店鋪佔比，逐步走向輕資產化。

而根據星期六方面的説法，公司的戰略轉型方向是要形成“流量聚集、內容製作、商業變現”的新商業模式，逐步打造“以用户為核心，數據+內容驅動，消費場景打通融合”的新零售業態。

而數據顯示，上半年，我國服裝鞋帽類商品的零售額同比增長3%，增速持續放緩。而A股的7家鞋帽企業總收入、利潤均出現下滑，且利潤下滑幅度達21%。看起來，女鞋產業的陣痛，還將持續一段時間。

遙望網絡增厚業績

此前，在2019半年報中，公司表示，將致力於“打造時尚IP生態圈”的戰略，着力構建“媒體和社交平台”、“時尚IP孵化運營平台”及“時尚IP集合平台”，向新零售平台進行轉型，而其中的重中之重，則是今年3月開始與上市主體並表的遙望網絡了。

其中，公司上半年併購重組的遙望網絡將是重要線上平台。據介紹，遙望網絡較早進入互聯網流量整合領域，通過廣告位租賃或買斷、與流量供應商建立長期合作關係等方式，儲備了包括導航及門户網站、綜合新聞網站等優質流量資源及個人網站、論壇、各類APP等中長尾流量資源。

公司將利用遙望網絡的互聯網流量資源、流量資源整合運營能力以及精準營銷技術，結合公司時尚品牌和供應鏈基礎、覆蓋全國的線上線下一體化銷售平台以及日趨成熟的媒體和社交平台，加速“時尚IP生態圈”的建設，加快構建起“以用户為核心，數據+內容驅動，消費場景打通融合”的新零售平台。

遙望網絡自2019年3月起作為控股子公司併入星期六的合併報表範圍。報告期內（3-6月），遙望網絡實現營業收入2.52億元，實現淨利潤4502.79萬元。前三季度，公司的總資產和淨資產也有了大幅度的提升。

伴隨着收購協議的達成，彼時交易雙方還簽訂了一份業績承諾補償協議，根據協議約定，遙望網絡的四名補償義務人承諾遙望網絡2018~2020年度扣非歸母淨利潤不低於1.6億元、2.1億元、2.6億元。

根據立信中聯會計師事務所(特殊普通合夥)出具的遙望網絡2018年度審計報告，遙望網絡公司扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤16836.95萬元，超過承諾數836.95萬元，完成率為105.23%。

而根據目前來看，遙望網絡已經超預期完成了首年的對賭，星期六也同時迎來了上市主體利潤的大幅增厚。值得注意的是，因併購杭州遙望網絡科技有限公司，星期六的商譽較上年同期激增3.78倍，也帶來了些許隱憂。