臨近雙十一，不僅快遞漲價了，快遞股也漲價了，這個行業是雙十一的一個明顯綁定的行業，也不足為奇。伴隨着雙十一的臨近，不少人開始到處瞄準，還有哪個板塊有投資機會。

恕我之言，這幾天我也在到處觀瞧，仔細看看還有沒有什麼漏網之魚，畢竟對張勇的雙十一首秀充滿了信心，直到打開萬得看到化粧品行業，發現它竟然已經不知不覺得成為了券商的焦點。

十一以來，僅僅該平台上就有13家券商對化粧品發表了看好的預期，排除掉中國的券商看多不看空的常態這一因素，如此密集的發佈看多研報，至少也從側面可以看出，這個行業是有那麼一點研究價值的。

首先，從宏觀數據來看，本週社零數據已公佈，服裝/化粧品/珠寶當月同比增速分別達到 3.6%/13.4%/-6.6%，化粧品增速繼續領跑，包括丸美股份、壹網壹創在內的中高端化粧品品牌商、渠道商在9月上市後的亮眼股價表現（分別上漲126%和159%）也側面反映基本面增長強勁及高市場關注度。

從社零數據來看，2019年9月份，相比於金銀珠寶、文化化工用品、石油及製品、汽車這幾個行業的負增長來看，化粧品可謂是一枝獨秀，以13.4%的增速摘下增速桂冠。

再從化粧品行業的相關股票來看，2019年的上半年營收和淨利潤均呈現出增長，且財務能力可以的公司中，有兩面針、馬應龍、青島金王、柏萊雅、廣州浪奇等。

再從美粧行業來看，2019年9月阿里全網化粧品零售額同比增43.87%、環比8月提升10.98PCT，總體保持較快增速；格局方面，傳統本土品牌繼續分化；國際高端品牌繼續高速增長。

重點品牌旗艦店銷售情況來，2019年9月公司業績表現繼續分化，其中珀萊雅主品牌在高基數背景下同比繼續高速增長，主要為爆款泡泡SPA面膜繼續發力，其他新品持續孵化、期待放量；上海家化旗下佰草集進入8月受去年高基數影響、銷售增速放緩，玉澤同比保持快速增長，六神、美加淨、高夫、家安等其他品牌增長承壓；丸美主品牌增長提速，主要獲益精華產品，10月主推彈力蛋白麪膜、銷售情況良好。

從營收表現來看，目前帶有化粧品屬性多的，且有財務優勢的，有柏萊雅、丸美股份這兩家公司，珀萊雅以及丸美均是過去二十年發展出來的國粧品牌佼佼者，期間伴隨着初期品牌化，CS 渠道、傳統電商以及社交電商四波行業紅利不斷髮展壯大。但同時在具體成長過程中也有着較為不同的路徑選擇，表現在不同的財務指標上，珀萊雅在營收規模及增長彈性上表現突出，而丸美則在盈利及週轉方面相對更佳。

兩者均以低線市場為主，其中珀萊雅核心客羣為小鎮青年，特點在於追求性價比，消費圈層化，而丸美核心客羣為消費力較高的中青年女性，注重體驗服務，並有明顯消費升級傾向。兩者通過合理的組織架構及激勵機制有效保障了品牌圍繞需求發展。

珀萊雅圍繞需求開發爆款品類，丸美側重明星系列迭代升級，珀萊雅針對小鎮青年需求，研發生產全品類覆蓋，而丸美則注重對明星品類的迭代升級，通過差異化的品類佈局打開了發展空間，並在營銷宣傳上塑造產品高端化形象。

如果具體貼合A股來看，目前優勢明顯的有丸美股份、珀萊雅、上海家化三家公司。

從丸美股份來看，今年來業績呈現出穩定的增長，在2019年上半年，現實了8.15億元的營收，歸母淨利潤2.55億，同比增長31.57%，第三季報還沒出，但是透過年中報和天貓的數據可以預測，第三季度的數據不怎麼會差，目前的市盈率是55倍。

而從公司持股來看，大股東孫懷慶是高度持股，後面新進了很多機構投資者，且前三位股東都是限售流通股。

珀萊雅在2019年上半年實現了13.28億元的營收，同比增長27.48%，扣非歸母淨利潤1.73億元，增長了34.49%，業績方面算是美粧股中的佼佼者，與丸美股份的表現類似。

而在股價上，珀萊雅的股價字2017年11月上市以來，總體來説呈現出增長的態勢，從25.99漲到了最高90.36元，截至目前為止股價增長了227%，目前有51倍的市盈率。

值得注意的是，該公司的大股東曹國良在近期一直不斷減持，目前已經套現了176萬股，套現金額達1.76億元。

另一家就是上海家化，主要產品包括六神、佰草集、湯美星、高夫、美加淨、啟初、家安、玉澤、雙妹等產品。

從年中報來看，上海家化的營收達到了29.23億，營收同比增長7.02%，扣非後歸母淨利潤2.61億，同比增長9.52%。

從產品來看，上海家化的產品策略與丸美股份和珀萊雅不一樣，走的是多品牌多品類且平民的路線，品牌優勢並不突出。