8月14日晚間，妙可藍多（600882.SH）發佈中期業績報告，報告顯示，今年上半年公司營業收入7.14億元，同比增長53.82%，扣非歸母淨利潤0.11億元，同比增長458.32%。

分季度看，今年二季度公司營業收入4.16億元，同比增長51.28%；扣非歸母淨利潤0.1億元，同比增長706.7%。

受此消息的影響，今日公司股價小幅低開，隨後快速拉昇，午後大盤轉暖，公司股價封板，截止收盤時間，公司股價漲停，收13.78元/股。

（行情來源：富途）

妙可藍多主營業務為以奶酪、液態奶為核心的特色乳製品的研發、生產和銷售，同時公司也從事以奶粉、黃油為主的乳製品貿易業務。前身為2001年創建的廣澤乳業有限公司，創始人為柴琇女士。廣澤乳業於2008年跟法國保健然展開合作，接觸奶酪業務。2015年，公司啟動奶酪轉型戰略，收購天津妙可藍多、達能上海工廠，並將總部遷至上海。2016年完成重組上市，2017年開啟奶酪零售戰略，完成主營業務向以奶酪為核心的乳製品業務的轉型。2019年3月，公司名稱由“廣澤股份”變更為“妙可藍多”。

公司主營業務涵蓋三大板塊：液態奶、乳酪及乳製品貿易，主要產品包括馬蘇裏拉奶酪、奶酪棒、鱈魚奶酪、手撕奶酪、新鮮奶酪、兒童成長杯、奶酪風味酸乳、芝士片、奶油芝士、奶酪醬、純牛奶、風味發酵乳、酸奶飲品等。

報告顯示，今年上半年奶酪棒、馬蘇裏拉奶酪、各類液態奶為公司的主要收入來源，佔營業收入比例的78.45%。

銷售收入增長及業績改善的原因

1）核心業務奶酪棒放量大漲。2018年公司推出一系列奶酪新品，包括以奶酪棒、鱈魚奶酪為代表的零售及兒童系列，自該產品推出以來，公司着力打造該單品，隨着品牌的深入人心，公司的奶酪棒不斷為人熟知，上半年單單奶酪棒營業收入1.66億元，同比增長449%。 隨着奶酪棒業務的順利爬坡，奶酪業務毛利率同比提升10.8個百分點，帶動公司整體毛利率。

（資料來源：wind）

2）費用控制良好。隨着公司主力產品鋪市和動銷增強，前期投入效果開始逐漸顯現，營收強勁增長，費用率逐步趨於降低；2019年上半年公司銷售費用為1.16億元，同比增長30.06%，較前幾年相比，公司銷售費用明顯得到控制。

（資料來源：wind）

3）渠道建設方面，公司已初步完成全國化線下網絡佈局，在與家樂福、歐尚、永輝、沃爾瑪、蘇果、步步高、物美等全國性及區域性 KA 建立起良好合作的基礎上，上半年繼續下沉精耕，進駐全家、喜士多、羅森、良友等便利店渠道，不斷增加有效終端覆蓋。從銷售渠道來看，目前公司依舊以經銷為主，貿易為輔，直營仍有需要努力的階段。

（資料來源：公司公告）

電商運營方面，線上獲客能力持續提升，完善全網多平台覆蓋的同時，不斷夯實天貓、京東兩大電商平台基礎，公司天貓品牌旗艦店上半年躍升至最高層級，超越大部分零食品牌，成為頭部店鋪，二季度開始則連續蟬聯京東奶酪黃油類目第一的位置，“618”電商年中大促更是取得京東、天貓雙冠王的不俗戰績。

國內奶酪市場景氣依舊，競爭環境較為寬鬆

奶酪是國內極具增長潛力的乳製品細分領域，根據Euromonitor的數據，2018年我國零售奶酪終端上市場規模約為58億元，2013年至2018年年複合增長率為18.5%。而整體銷量達到92.5千噸，其中零售渠道、餐飲渠道各佔42%、58%。從體量上來看，我國奶酪消費處於培育期，2018年零售額佔我國整體乳製品消費的1.5%，但呈現快速上升的趨勢。

從人均消費量來看，奶酪具備的高營養特徵符合消費需求健康化的趨勢，其中有孩家庭消費佔大多數，此外，奶酪作為披薩、烘焙、奶茶等西餐及休閒飲品的重要配料，也將持續受益於我國消費者消費習慣的改變。

根據Euromonitor數據，2018年我國人均奶酪消費量為0.1千克，對標消費習慣較為接近的日本及韓國，則分別有19x及22x的提升機會。從單價來看，隨着國內消費者對奶酪認知的提升，該品類面向家庭餐桌、兒童休閒食品等場景的零售市場規模將逐漸打開，長期將提升整體單價。

目前我國奶酪產品主要以進口為主，Euromonitor數據顯示，2018年國內奶酪零售市場品牌前五約佔52.6%的市場份額，皆為進口品牌，其中百吉福佔比達27.2%，是國內奶酪品類的絕對領導者，而國內的品牌如蒙牛佔比2.9%、妙可藍多佔比2.0%、光明佔比0.8%，國內企業佔比低下。

不過近幾年來，本土企業對奶酪產品投入不斷增加，2006年蒙牛與丹麥Arla成立奶酪合資公司，不過2017年前一直未能盈利，2018年蒙牛又設立了奶酪事業部，着力發展零售、乳品深加工及餐飲奶酪三大業務；伊利也於2018年推出“妙芝”手撕奶酪，增加奶酪事業部。隨着本土企業對奶酪板塊的投入，其市場競爭力及市場份額也有望得到提升。

結語

目前國內奶酪事業仍有很大的提升空間，妙可藍多借助於分眾傳媒等主流媒體的傳播，其市場知名度不斷提升，打造了爆款奶酪棒，不過也需要注意其成長是否具備持續性的問題，前有天潤乳業靠“冰淇淋化了”網紅酸奶一炮走紅，但是從其業績表現來看，天潤的網紅酸奶並沒有持續高增長，那麼妙可藍多的增長是否具備持續性，仍需要觀察。