10月2日，金界控股（03918.HK）發佈自願性公告稱，截至2019年9月30日止9個月，集團未經審核的博彩總收入同比增長20%，博彩淨收入更是同比增長了29%。

或是受此消息的影響，該公司的股價在發佈當日上漲了5.87%，並在10月3日再度上漲4.93%，截至今日收盤，該股報13.62港元，全天成交了1.65億港元，最新總市值為591.25億港元。

在今日的盤中，金界控股的股價一度達到了13.66港元/股，創下了上市以來的新高，而如果從上市算起，該股除權後的股價從2006年至今已經上漲超過7倍。

（圖片來源：格隆匯）

資料顯示，金界控股於2006年在香港聯交所主板上市，該公司是柬埔寨最大的酒店、博彩及娛樂運營商，主要從事管理及經營位於柬埔寨首都金邊市的NagaWorld酒店及賭場娛樂城。

另外，該公司是在柬埔寨經營業務的首家上市公司，亦是首家在聯交所上市的博彩類公司。

具體來看此次的公告，金界控股稱，截至2019年9月30日止9個月，集團未經審核的博彩總收入約12.87億美元，同比增長20%；博彩淨收入約6.16億美元，同比增長約29%。

該公司稱，由於大眾市場的利潤率較高、成本較低且波動幅度較小，博彩淨收入增速快於博彩總收入，更能反映出集團在本期間更有效管理其博彩業務的方式。

大眾市場業務方面，期內，大廳賭桌按押籌碼為12.24億美元，同比增長38%；同期電子博彩機投入金額為20.50億美元，同比增長28%。

公告顯示，大眾市場（一直是重點）持續受柬埔寨旅客人次和旅遊業增長所裨益，NagaWorld綜合設施的日均客流量及客户消費持續增長。這些均推動集團大眾市場分部營業額的積極增長。

此外，報告期內，貴賓業務（轉碼）約338.68億美元，同比增長約35%。

據悉，貴賓業務量的增長受益於持續大量湧入的到訪商務旅客量、遊客以及NagaWorld綜合設施（尤其是Naga2，客户要求更高的賭桌注碼上限）的客流量增加所推動。

（圖片來源：金界控股公告）

值得注意的是，金界控股雖然也有非博彩的業務，但是從營業收入的構成來看，這部分業務貢獻的營收非常少，在總營收中的佔比也非常低。

（圖片來源：Wind）

這也就是説，博彩業務的好壞很大程度上決定了該公司的業績，而從歷年來的財務數據來看，金界控股的業績表現不錯。

營業收入方面，該公司的這一指標自2009年至今處於持續增長的狀態。2019年上半年，該公司實現的收入為8.92億美元，同比增長21.64%。具體而言，大眾市場貢獻的收入為2.23億美元，在總營收中的佔比為25%，貴賓市場的收入為6.5億美元，佔比為73%，而非博彩業務收入為1920玩美元，佔比僅為2%。

（圖片來源：Wind）

另外，該公司的淨利潤從2009年開始也基本處於增長狀態。至2019年上半年為2.45億美元，同比增長了36%。

（圖片來源：Wind）

值得一提的是，在今年上半年業績發佈後，國盛證券研究人員表示，2019年上半年，金界EBITDA增長41%至3.27億美元，略超預期。實現利潤2.45億美元，增長36%，高於全年預期增速20%。

該公司VIP投注額增長依然很快，受勝率影響收入增長慢於預期。貴賓業務泥碼（總投注額）增長38%，維持高增長，快於我們之前預期的28%，較2018年68.8%有所回落。貴賓業務毛收入增速只有17.6%，低於預期，拖累公司2019年上半年整體收入增長放緩至22%。由於勝率因素不可控，公司通常將日常經營關注點放在總投注額上，因此貴賓業務略低於預期可以理解。

中場業務接棒成為收入主要驅動力：新項目建成後，中場收入增速釋放慢於貴賓業務，但後勁十足，繼2018年增長達到57%之後，2019年上半年增長45%，中場業務佔總收入比重新回升也會改善公司毛利率，是未來值得關注的一大看點。

預計該公司2019-2021年淨利潤分別為4.7/5.2/6.3億美元，同比增長21.1%/10.5%/21.1%，2019-2021年EBITDA6.6/8.2/10.1億美元，同比增長36%/25%/23%。

而在前三季度博彩分部的業績發佈後，摩根士丹利則發表報告表示，金界控股今年第三季博彩收入4.15億美元（按季跌25%、按年則升17%），低於原先4.8億美元預期。期內貴賓廳轉碼數錄107億美元（按季跌29%、按年則升30%）表現疲弱，但中場收入錄4.68億美元（按季升14%、按年升49%），高於原預期，表現強勁。

該行指，若按年計，金界控股第三季貴賓廳及中場收入增長介乎15%至45%，假設情況持續，相信有助公司達到今年EBITDA增長32%的預測。