近两日来，深陷沽空泥沼的南方能源（01573.HK）用实力上演了一番“咸鱼翻身”。

9月9日，港股市场正式迎来新一轮的港股通标题调整，沪港通下的港股通共有9只个股被调入，11只个股被调出；深港通下的港股通则有22只个股被调入，31只个股被调出。在这其中，令人意想不到的一幕出现了——此前遭沽空股价跌成“仙股”的南方能源，竟然被调入港股通名单之中。

而受此消息利好，南方能源这两天股价可谓是涨得“飞起”：昨日，该股价暴涨了56.76%，收于1.16港元，而截止今日收盘，其股价又继续暴涨了52.59%至1.77港元，两日以来股价累涨了139.19%，最新总市值为12.71亿港元。

不过，令人纳闷的是，此前股价跌成狗，业绩表现不佳的它，此次为什么可以被调入港股通呢？

故事的开头，还是要从那一则沽空事件说起。

7月29日，南方能源遭沽空机构Emerson Analytics发表报告狙击称，该公司自2016年上市申请时已篡改公司财务状况，在2013至2018年间，收入被夸大约五倍，而公司主席徐波是通过出售股份及押股集资等操作维持其庞氏骗局，并预计“被退市”是其唯一合理的下场。

在沽空报告出现后第一时间，南方能源虽然紧急申请了停牌，但也没阻止得了8月2日的股价闪崩。当天午间，其发布澄清报告并于下午一点复牌，可复牌即闪崩，其股价从原本接近10港元跌到1.05港元，跌幅近90%差点崩成了“仙股”，而市值也由70亿港元缩水至7.5亿港元。

从澄清报告的内容来看，南方能源称Emerson Analytics的报告蓄意误导，混杂着不实且没有根据的揣测，旨在操控股价并损害上市公司声誉。

此外，南方能源还在公告中表示，经公司董事确认，彼等于该报告发布前并未被EA联系或接受其采访以核实该报告载列的任何数据或资料。该报告披露了其作者可能于公司股权及/或衍生工具中拥有好仓或淡仓，并因此在公司股份价格下跌时可实现巨额收益。

不过，从其股价反应上看，此次南方能源的澄清似乎收效甚微。

此外，屋漏偏逢连夜雨，在因沽空事件南方能源进入公众视野的同时，其大股东徐波也与招银国际有一些冲突也让南方能源复牌后的股价“空上加空”。

据媒体报道，南方能源控股主要股东Lavender Row Ltd.(由公司主席徐波家族所持)入禀香港高等法院，控告招银国际财务及招银国际证券，指招银在7月8日及9日不当地出售其部分南方能源押股及要求其加速还款，Lavender现向招银索偿。

具体而言，Lavender于2017年签立贷款协议，向招银借取2581万美元(约2.01亿港元)，还款期3年。Lavender并把1.436亿股南方能源(约20%南方能源股权)质押予招银。本年3月初，招银要求Lavender在3月22日前缴付第二期还款及预缴第三期还款的利息，否则会出售押股。

不过，Lavender称已于上述3月22日前缴付上述第二期还款及第三期利息，且增加抵押品，但招银仍于本月8日及9日将押股中的16万股(约0.0223%南方能源股权)出售，并要求Lavender加速还款。对此，Lavender表示，招银此举有违双方之前的贷款等协议。

而值得一提的是，沽空报告中也指出，最近，招银国际金融在市场上以每股11港元的价格出售了16万股南方能源股票。据交易披露，招银国际金融之所以处置这些股份，是因为徐波无法偿还债务。而披露易显示，招银国际及招商银行股份有限公司最新持股比例为19.98%。

（资料来源：披露易）

与此同时，8月9日徐波出售其股份的一事也似乎侧面印证了其无法偿还债务的事实。

据公告显示，董事会获公司控股股东及董事会主席徐波通知，自8月5日至8月7日，由公司控股股东Lavender Row Limited持有的约2.27亿股公司股份已于市场出售，约占公司已发行股本的31.63%。至此，徐波及其妻子、Lavender Row Limited不再为南方能源的控股股东。

此外，值得一提的是，除了深陷沽空泥沼，债务纠纷之外，南方能源今年上半年的业绩表现也不甚理想。

据财报显示，该公司今年上半年实现收益2.82亿元人民币，同比减少9.2%；公司拥有人应占溢利9520.5万元，同比减少13.8%；每股基本盈利0.13元，不派息。而对于营收净利润双降的表现，其在财报中表示

“收益减少主要由于年度春节放假时间较去年长，造成产量下降所致。而由于产量下降，销量减少6.4%至报告期约48.6万吨。”

至此可以看出，诸多麻烦缠身的南方能源不被外界看好，似乎也是合情合理的。

那么，股价差点崩成“仙股”的南方能源还会被纳入港股通？

据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》显示，港股通股票包括恒生综合大型股指数成份股；恒生综合中型股指数成份股；恒生综合小型股指数成份股，且成份股定期调整考察截止日前12个月港股平均月末市值不低于50亿港元，上市时间不足12个月的按实际上市时间计算市值。

而需要指出的是，按照截至2019年6月28日恒生指数系列季度检讨结果，南方能源被纳入恒生综合中小型股指数以及恒生港股通中小型股指数于9月9日生效。在此之前的12个月，南方能源的市值均在50亿港元以上，还是满足纳入港股通的市值规则要求的。

由此可知，南方能源能被纳入港股通，还是时间误差造成的利好罢了。而以南方能源目前的仅10亿出头市值规模来看，其现状只是烟花般的一时灿烂，再怎么蹦跶，也撑不过下一次调整被调出命运。