作者 | 冥王星

数据支持 | 勾股大数据

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A股狂欢

今天的市场情绪非常兴奋，一个上午的成交量已经接近昨天全天。

不仅本土资金活跃，外资也是异常兴奋，北向资金全天流入96亿。外资最近几天是很猛的，每天都是近五六十亿级别的流入。虽然下午回落，不掩今天市场的兴奋情绪。

上证这波从8月初的底部上来，差不多10个点了，创业板更强一点，超过了10个点。此时刻是不是想起了立秋之际（8月8日），国家发展改革委的官方微博——“立秋凉风至，禾黍盈满仓”。参考格隆汇发表的文章《立秋证金降，牛来可满仓》。

今天这么兴奋的主要原因，一是昨天港股的狂飙。

敏感的人会发现，香港昨天一大早就不对劲，周二晚上美股扑街了一个多点，A股也没表现多好，众所周知，香港是个小三市场。然而这个小三市场，昨天开盘居然就涨了一个多点。早上的时候，我有个朋友还笑着说今天香港会低开多少。

然后就是1点50左右港股暴走模式开启，主要由本土的地产股带动，港股的突然暴走一定程度上影响了A股。A股昨天本来是昏昏欲睡，尾盘被港股带起。A股收盘之后，港股的势头不减，一度大涨4.4%。什么原因，想来大家都知道了，这里不多谈。

除了港股狂飙外，昨天全球市场都表现不错。这为A股今天的走势营造了不错的氛围。

不过，昨天暴走的港股今天下午居然经历了145分钟的惊魂，并带动了A股的下午回落。

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港股惊魂

在昨天暴走之后，今天港股的本土地产股出现回落可以理解，在撤回与重启谈判两大利好刺激下，香港市场整体上是走得不错的，延续了昨天的涨势。

但是情况从下午1点35分钟开始有了神秘的变化。

13点35分开始，恒指开始诡异跳水，相当的诡异，因为此时全球涨得一片红。到14点20分钟，45分钟时间，恒指大跌了近300个点，跌幅0.91%，期间卖盘汹涌，成交明显放大。14点25恒指才开始扭头，尾盘一分钟恒指放量急拉近100点，下午16点收盘，恒指几乎收平。

更诡异的是，14点时，港交所因为技术原因，紧急暂停了衍生品交易，这是有港股以来的首次。

围绕这个事件不乏阴谋论，当然我觉得这个阴谋论大概率是站不住脚的，毕竟，1998年面对来势汹汹的大空头索罗斯，港交所也没这样做。

但这个事情就是透露着诡异。

看最近的香港大市沽空情况，沽空比率有所上升，然后昨天被打个措手不及，今天进一步降到了18%，做空的仓位可能主要来自这个145分钟。

其中种种，恐怕永远是个谜，可能就是因为港交所出现技术问题，市场的投资者不明所以，以为出现什么情况，于是来做空，也可能是之前的空头昨天被打个措手不及，今天反扑一波，保护和套现之前的做空利润。

无论是什么，它传递的信息还是香港市场当下的风声鹤唳之状。

这个神经绷紧之状，缘于经济，更缘于政治。

经济上，我们看到央妈们在不断安慰，但政治上呢？

3

多情央妈

之前在《央妈周末降息，到底是怎么一回事？》中提到，A股走到现在负面消息基本上已经反应到价格里了，非经济层面的负面事件在未来三个月出现的概率低，中报的业绩雷也差不多释放完，接下来的业绩真空期好搞事情，决定市场的就是流动性，降息即为此助力。

如果当时还不明显的话，那么到9月份，政府释放市场流动性的意图是相当明显了。

先是9月1日，国务院金融稳定发展委员会召开了第七次会议，会议内容我直接贴到这里：

红线部分是我认为重点的地方，第一点加大宏观经济政策的逆周期调节，下大力气疏通货币政策传导。这点是与之前8月19日央妈玩出LPR相呼应。就如《央妈周末降息，到底是怎么一回事？》提到的，现在的市场环境下，推行新模式会促使降息。

自新模式推出以来，8月26日，央妈执行了一次MLF，但利率仍然维持在3.3%不变。8月26日的MLF是对冲去年8月24日的到期量，9月份还有两笔到期，分别是2018年9月7日的1765亿和2018年9月17日的2650亿。

在当前的环境下，我认为央妈大概率还会执行一定规模的MLF来对冲这两笔到期量，这个利率就比较关键了。鉴于全球都在降息，美联储这个月大概率会继续降息25个基点，我认为央妈也大概率会降低MLF的利率。这将影响9月20日银行们的LPR报价，进而影响贷款利率，也就是红线部分的“下大力气疏通货币政策传导”。

第二点实施积极的财政，金融部门做好支持地方政府专项债发行工作，还是继续释放市场流动性的意思。

后面两点都是关于市场的长期生态的，就短期来说没有多大意义，但短期政府对股市的诉求可以盯着的是70周年。

然后就是9月4日的国务院常务会议，内容我也贴在这里，最重要的就是红线部分。

国务院过去提“定向降准“有五次，分别是2014年4月16日，2014年5月30日，2018年4月12日，2018年6月20日，2018年9月27日，国务院定调后，一周之内央妈就执行了。这次国务院不仅提了定向降准，还提了普遍降准，还强调了降低实际利率水平。

所以这次央妈会爽约吗？估计这个周末即见分晓。

其实不独中国央妈，全球的央妈底牌都很清楚了，那就是如果经济下滑，他们会毫不犹豫地托底经济。美联储今年从1月起就明白无误地告诉了市场这一点，英国央妈算是最坚挺的，到现在还没有降息，但昨晚态度也起了变化。

“总体而言，在无协议脱欧情形下，我更倾向于投票支持放松政策。”（英国央行行长卡尼语）

正如之前提到的，这是全球央妈发给投资者的PUT。

4

莫测牌局

但政治上依然是捉摸不定的。

A股今天涨的另一个原因是中美重启经贸高级别磋商，今天我们应约跟美国通了个话，双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮谈判。

全球涨声一片。

怎么看这个重启呢？

中美的贸易对决好比一场德州扑克赛，两边都是高手。

美国的优势在于筹码深，它手上约有我们5500亿的出口筹码。打过德扑的人知道，深筹码的人非常喜欢欺负人，相当霸凌，拿着筹码吓唬对手。我们的优势在于沉着冷静，这是德扑高手要具备的心理素质，尤其是筹码弱的时候。

我们复盘一下8月这场新一轮的对决。

特朗普8月初发推特要对剩下3000亿征收10%的关税，我们想了三个星期，才下了筹码，750亿美元征收5%到10%的关税等。特朗普的反应呢？

我们是8月23日盘后发的消息，CALL（跟注），当晚11点左右特朗普开始狂推，收盘后即发了消息，3000亿关税税率由10%提高到15%，原来的2500亿关税税率由25%提到30%。

三周与一个晚上的反应时间，从德扑的角度看，可以认为特朗普是秒RAISE（加注）了。

这是相当疯狂了，只有两种情况下，特朗普会这么做，一种是手上有真牌，一种是空气牌，想诈唬。

这场德扑赛里，特朗普有一个劣势，那就是他想要做成什么牌，我们是知道的。他想做成的牌就是2020年的大选，他无论想要做什么，都必须以赢得这场大选为前提。而我们想做成什么牌，我不知道，特朗普估计也看不清。

短期来说，看8月29日，我们有下面那个回应，“但”字最重要。

再到今天的对话重启。很明显，70周年，我们不想搞事情。

但长期来说，我们到底想做成什么牌呢，估计特朗普是抓狂的。所以特朗普才有会接二连三的推，比如中国最好现在跟我谈，如果我获得了连任，手段会更狠的。

特朗普的底牌究竟是真牌，还是空气牌，我们不知道，但打过德扑的人也知道，无论真牌与空气牌，都会随着桌面翻的牌而发生强弱变化。

这个桌面我们最想翻出的牌是美国经济的走弱，这似乎在渐渐成为现实。美联储降息是官方对经济走弱的一个确认，近期的美国经济数据也表明了这一点，比如最新出炉的PMI，跌破了50这根荣枯线。

如果我们想做成的牌是特朗普的出局，那很明显的，在美国经济走弱之际在咬咬牙是可能的。

同样，我们也可能低估了特朗普的底牌，其选民不一定就随着经济的走弱而倒戈。里根当政时期默许的利率政策严重伤害了美国的农民，但农民仍然把票投给了他。

所以，这个牌局是难以预料的，双方都算是棋逢对手，10月之后极可能风云再起。

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世间好物不坚牢

所以，9月份大概率是负面消息真空期，又是业绩真空期，在流动性泛滥的助推下，个人继续看多9月。今天周四，明天周五，如果央妈不爽约，一如既往，这个周末或有惊喜。

这个时候，港股具备估值优势，只是神经脆弱，风吹草动，就可能一惊一咋。

A股的话要么就坚守自我，炒就不要去想着什么基本面了，流动性泛滥的时候，市场最偏好的是各种题材概念股，不管垃圾不垃圾，先炒炒再说。更何况，基本面不错的，像啤酒白酒酱油，估值也不低了。

但是呢，记住树不会涨到天上去，韭菜脑子不清醒，政府脑子清醒得狠，自不会在全球两大经济体关系微妙时，消化房地产泡沫时，又捣鼓出另一个泡沫。

估值一定会回归，涨多了，10月又到了业绩检验期，从7月以来公布的宏观数据看，下行继续。更何况中美的德扑牌局，谁又能预料会发生什么样的变化呢？

时间窗口，各自珍重。