作者：小浪综合 券商中国、央视财经

来源： 公司资本论 

 9月2日消息，8月7日播出的一档台湾政论节目宣称，大陆人现在“连涪（fú）陵榨菜都吃不起”。保洁（另一个主持人）你造吗？按照台湾电视节目，不光“吃不起茶叶蛋”，大陆人现在“吃不起榨菜”了。本来大家也只当是玩笑话，我们也各种炫富，但你知道吗，继榨菜吃不起，馒头吃不起（白马股安琪酵母曾业绩暴雷一字跌停），我们可能真的吃不起猪肉了！

猪肉价格暴涨，8月大涨37%今年涨77%

短短一个月，猪价上涨了30%，这场涨价旋风始于3月！今年3月份开始，我国猪肉价格持续上涨，7月份以来涨幅扩大。8月以来，猪肉价格加快上涨，超出外界预期。今年3月份猪肉环比上涨20%，揭开今年猪肉价格“起飞”大幕，当时养猪户才刚刚跨过扭亏线，8月份猪价涨价态势丝毫不逊于3月。

8月以来猪肉价格持续上涨，22个省市平均猪肉价格8月30日上涨至36.05元/千克，较上周环比上涨9.28%，较月初累计上涨31.43%，猪肉消费需求旺盛叠加低存栏数导致供需缺口扩大，对猪肉价格形成较强的支撑。

据wind猪肉批发价数据（来自农业农村部），今年以来我国猪肉价格从18.92元/公斤一路飙升到目前的33.62元/公斤，年内涨幅高达77.7%；3月初猪肉批发价只有18.2元，较年初还小幅回落，但自3月开始，猪肉价格开启飙升模式。只8月以来，猪肉价格就从24.56元涨到目前的33.62元，区间涨幅高达37%。

在大类资产中，今年涨幅超过猪肉价格的恐怕只有比特币了！

猪肉价格为何暴涨？

农业农村部市场与信息化司运行调控处处长赵卓表示，这轮猪价上涨是非洲猪瘟疫情与周期性因素叠加的结果。本轮生猪价格于2018年5月跌至周期低点后步入新一轮上涨通道，之后受非洲猪瘟疫情影响，生猪产能下降明显，猪价短暂调整后持续较快上涨。

据农业农村部监测，自去年10月份以来生猪基础产能大幅下降，导致从今年6、7月份开始生猪市场供应明显减少、价格加快上涨。7月份，全国400个监测县生猪存栏环比减9.4%，同比降32.2%，全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量1730.34万头，环比减1.6%，同比降11.3%。

辛国昌表示，猪价上涨与中美贸易摩擦无关。据他介绍，近10年来我国猪肉进口量总体呈增加趋势，但主要起到供需余缺调节作用，进口猪肉占国内猪肉产量的比重不超过3%，猪肉供应以国内生产为主。主要进口来源国较多，包括德国、西班牙、加拿大、巴西、美国、丹麦等。

“2016至2018年，我国从美国进口猪肉分别为21.55万吨、16.57万吨和8.57万吨，分别占国内猪肉产量的0.4%、0.3%和0.16%，对我国猪肉市场供应影响微乎其微。”他说。

供应受影响是造成猪价上涨的重要原因，养猪户、屠宰场等惜售也助推了价格上涨。有市场人士表示：最近猪肉价格上涨还跟预期有关，养猪户惜售情绪比较重。原来新发地这边一条白条猪的重量在70斤-90斤，最近上升到了90斤-120斤，说明出生猪存栏时间变长了。

不仅是上游养猪户、屠宰场会惜售，部分冷库也在积极囤货。“给冷库送货是分批次的，这只是一批。现在把猪肉放冷库里冻着，等过段时间再拿出来，价格又不一样了。”

农业农村部农村经济研究中心研究员姜楠：这次价格上涨的主要原因，是供求偏紧造成的。造成这种供应偏紧最主要的因素，一个是从去年8月份以来的非洲猪瘟疫情，对养殖户补栏积极性造成了很严重的影响，导致了存栏量的下降；另外，还有一些周期性因素的影响，导致现在供求偏紧的形势。

央广财经评论员王冠：马上进入到国庆和中秋的双节了，这是猪肉消费的高峰。猪肉的消费，大概占到国民肉类总消费的60%，在这种情况下，供给的压力也比较明显。但肉猪养殖，从怀孕、育肥到出栏，大概需要13个月。

天风证券研报认为，猪肉价格周期是由养殖周期决定的，从能繁母猪角度来看，按照养殖周期其应当领先猪肉价格变化约10个月，数据上也较好地拟合了这一点。截至7月底生猪/母猪存栏量同比和环比跌幅仍未收窄，这说明至少到2020年一季度猪肉价格上行的趋势大概率不会改变，8月份前4周22省市猪肉价格均价为30.2元/公斤，达到历史高值，未来一段时间猪肉价格或将保持高位。

猪肉价格保卫战打响，降价限购开启

8月中旬，发改委新闻发言人孟玮表示，尽管非洲猪瘟疫情对当前生猪生产造成了一定冲击，但肉禽等替代品生产增长较快，肉蛋奶等供应比较充裕，居民基本饮食消费不会受到大的影响。目前一些措施已经在有效落实当中，并产生了积极成效。比如，实施补贴、信贷、土地等政策措施稳定生猪生产，各级政府收储冻猪肉，同时加强市场监管，打击市场炒作等不法行为。

8月猪肉价格加快上涨，政策层面有所加码。8月21日，国务院常务会议专门就稳定生猪生产和猪肉保供稳价做出部署。包括，加快非洲猪瘟强制扑杀补助发放，采取多种措施加大对生猪调出大县和养殖场（户）的支持，引导有效增加生猪存栏量；将仔猪及冷鲜猪肉运输纳入“绿色通道”政策范围，降低物流成本；地方要立即取消超出法律法规的生猪禁养、限养规定等。

地方政府的政策也随之加码。8月26日，四川出台“猪九条”举措，要求严格落实“菜篮子”市长负责制，健全猪肉市场供应保障机制。具体举措包括，省级财政要通过生猪生产稳定专项补贴等措施，对受影响较大的生猪调出大县的规模化养猪场（户）实行临时性生产救助；通过财政奖补等方式，重点支持种猪场、标准化养殖场和屠宰场建设。

为了确保猪肉供应，包括广东、四川等多省，给各地级市都明确下达了指标任务。像四川要求确保全年4008万头的基本保障任务，其中成都年出栏基本保障任务为556万头等。

国家发改委有关负责人此前在接受央视财经采访时表示，今年4月份以来，全国已经有29个省份启动了价补联动机制，共计发放价格临时补贴超过20亿元，补贴困难群众8000余万人次。按人均每天2两肉测算，精瘦肉价格上涨10%，每人每月可能增加支出10元左右，按价补联动机制发放的补贴，能够保障困难群众基本生活不受大的影响。如果今后物价涨幅继续扩大，补贴标准还将相应提高。

广西南宁从9月1日起实施猪肉价格临时干预措施，在主要农贸市场设点限量限价销售猪肉。从9月1日起，南宁市在青秀区麻村农贸市场等10个市场设立定点摊位。每个摊位每日上午9时起，按市商务部门规定的限量，以低于前10日市场均价10%以上的价格，向市民销售精瘦肉、前后腿肉、五花肉和排骨，每位消费者每日限购1公斤。

农业农村部农村经济研究中心研究员姜楠：从产业振兴上来看，最主要的还是要规模化和标准化养殖。对于规模比较大的养殖户，要提倡他建立养殖小区，扩大标准化的程度；而对于规模比较小的，可以发展现代化的家庭牧场，不一定规模很大，但可以维持稳定效益。

要优化生猪产业的布局。之前，生猪运输，各省之间都是活体运。现在，在大物流、大流通、全产业链发展的形势下，可以从运猪转向运肉，既能提升产业效率，也有利于疫病的防控。

央广财经评论员王冠：当务之急，还是要抓紧恢复养殖户的积极性，来为产能“松绑”。眼下，非洲猪瘟疫情得到相对良好的控制，要有效调动养殖户的积极性，得靠各种措施手段进一步协同发力，包括取消临时性措施等。养殖户的信心上来了，产能才能跟上来。

猪肉概念股将如何演绎

猪肉相关概念股今年也迎来大涨行情。其中，正邦科技大涨260%，新五丰、益生股份等涨逾200%，牧原股份、傲农生物、天康生物等涨逾100%，wind猪指数概念股唯一下跌股为双汇发展。

据券商中国统计，今年以来，猪肉相关概念股市值净增近3000亿，从不足4000亿涨至6850亿元。很明显猪肉概念股受益于猪肉价格大涨，实现市值大增长。

那么，猪周期到底有多长呢？东吴证券王扬表示，就时间规律性而言，历史上猪周期上行期用时均超过20个月，本轮周期从最低点至今已近15个月，如果不考虑猪瘟，纯粹从时间规律性出发，预计达到生猪价格高点仍需8至10个月。

就猪肉股表现而言，猪肉股价格上涨期大致存在两个阶段：

第一阶段，存栏下降是猪肉股上涨的主导因素，换言之，此阶段猪价无显著上涨，而猪肉股因存栏下降开始上涨；

第二阶段，猪肉价格的上涨起主要作用，猪肉股走势与猪肉价格呈现显著正相关。

数据上看，2009至2014年的猪周期中，第一阶段超额收益为18%，第二阶段为24%；2014至2019年的猪周期中，第一阶段为27%，第二阶段为31%。

东吴证券将2018年5月至2019年4月划分为本轮猪周期第一阶段，叠加猪瘟影响，此阶段超额收益达63%；2019年4月开始，随着猪价上涨，猪肉股启动，进入第二阶段，超额收益已达6%。基于此，基于猪价后续的上涨预期，当前阶段关注猪肉股投资机会。

平安证券资深投顾李信军表示，此次猪肉市场调控可能对股价影响不会太大，短期之内有一些心理冲击。猪肉供需关系有一个比例，即供应减少1%，价格上涨7%，只有供应问题彻底解决，猪肉股才会被证伪。而且从市场行为来看，大资金介入这个板块的力度非常大，非常深，跟得也很紧。在没有看到问题得到全面解决迹象的情况下，暂时可能还不会撤退。

猪肉股集体爆发，这只龙头却从高位暴跌近40%

本来猪肉价格3月以来大爆发，年内价格更是涨逾70%，但为何猪肉股龙头却从4月份以来跌跌不休，最大跌幅更是一度接近40%。8月份以来，随着国内猪肉价格暴涨30%，这只猪肉股龙头却跌了18%，发生了什么？

今年年初，一直到4月中旬，万洲国际一路大涨，3月份更是暴涨21%。截至4月23日的高点，区间涨幅高达65%。当大家都以为随着猪肉价格大涨，猪周期逐渐进入上升通道，猪肉股龙头万洲国际也将迎来一波大涨势头，公司股价却拐点向下，一路狂跌，自高点到最低点区间跌幅高达38%。作为行业龙头，万洲国际到底经历了什么？

万洲国际业务涵盖了生猪养殖、生猪屠宰、肉制品和生鲜猪肉的加工和销售，公司在猪肉行业的所有关键环节均独占鳌头。目前控股双汇集团和史密斯菲尔德。其中，万洲国际通过控制罗特克斯100%股权持股双汇发展73.25%的股权。史密斯菲尔德为其100%控股孙公司。

公开资料显示，万洲国际通过双汇集团成为中国最大的肉类处理商，有超过7%的国内市场份额，并在高温肉制品段中的超过40%的份额。那为何股价跌跌不休呢？

8月13日，万洲国际公布财报，2019年上半年，万洲国际实现营业收入111.27亿美元，同比下降0.4%；实现经营利润7.65亿美元，同比下降11.8%。花旗认为万洲国际二季度核心纯利按年跌13%，较预期低10%，因此将公司目标价由6.94港元下调为5.55港元。

不仅是整体业绩不及预期，公司业务是以肉制品为主，且在高端肉制品占据40%的市场份额。公司肉制品在公司收入占比中高达53%，猪周期来临，价格上涨导致肉制品业务将受损，半年收入下滑0.3%，但亏损为3.4%。

此外，公司生猪养殖也录得收入大幅下滑17%，中国、美国、欧洲业务全部下滑。中国业务亏损 0.07 亿美元，主要是由于加速出栏及提升生物安保费用所致；美国业务亏损0.62亿美元。

双汇发展肉制品占比也高达47%，毛利率下滑3.66%，公司股价自5月份跌幅也超过20%。

养鸡的也嗨了，猪肉股黄金期已成过去？

不过，有保险资管人士认为，目前非洲猪瘟疫苗已经取得很大的进展，冷冻肉也已经开始供应。在行政力量的干预之下，猪肉的价格上涨空间可能不会太大，猪肉股的黄金期应该已经过去。毕竟，猪肉不是房子，存在替代品。

猪肉消费占比下滑，鸡肉占比上升。以2017年数据为例，猪肉是我国居民肉类消费的主要品种，占肉类总消费量的 62.45%，其次是鸡肉占 27.61%。牛肉、羊肉消费量仅占我国居民人均肉类消费量的 5.81%和 4.13%。不过，从各种肉类消费占比的变化趋势来看，2013-2017 年间猪肉占我国居民肉类消费比 例呈下降趋势，禽肉、羊肉、牛肉消费占比有所上升。鸡肉占比更是跃升到2017年的27.6%。

截至2019年8月31日数据，我国白条鸡平均批发价从年初的16.86元/公斤，大增至目前的18.38元/公斤，年内涨幅为9%。和猪肉8月大涨同步，8月以来，白条鸡批发价从17.02元/公斤大涨8%到8月31日的18.38元/公斤。

随着鸡肉价格上涨，鸡肉股也迎来业绩、股价双丰收。今年中报，养鸡类上市公司的成长性、业绩质量都属上乘。养鸡类上市公司最知名的是三驾马车：民和股份、益生股份（002458）、圣农发展（002299）。

三家公司中，民和股份业绩增长幅度最大，同比增长133%，归属于上市公司股东的净利润同比增长4618.23%。益生股份业绩增长近2796.86%。圣农发展同比增长393%。

而三家公司的股价也实现了暴涨，甚至跑赢多数猪肉股。其中，益生股份涨201%，民和股份涨210%，圣农发展涨73%。