作者：李白水 

来源：券商中国

拼多多挤掉百度，从最新市值看，中国互联网公司江湖地位要重新排了。由此引发的，还有互联网富豪身价排行变动。

中国互联网江湖地位又要洗牌

北京时间8月31日美股收盘，中概股涨跌参半，拼多多收盘跌2.5%至32.77美元/股，股价从历史高点回撤，总市值达到380亿美元。

可以看到，截至本周五（北京时间8月31日）美股收盘，中国市值最高的上市互联网公司为阿里巴巴集团，周五涨1.28%至175.03美元/股，总市值达到4557.03亿美元；其次是腾讯，市值3.1万亿港元（约合3951亿美元）；美团点评市值4307.41亿港元（约合549.3亿美元），排名第三；京东市值444.96亿美元，排名第四；拼多多市值380亿美元，排名第五；百度收盘微跌市值364.12亿美元，排名第六。

此外，其他几家上市互联网公司还有小米集团、网易、360和腾讯音乐。

在中国互联网上市公司的市值排名榜单上，拼多多继一度超过京东后又“挤掉”百度，居于前五。不过，随着股价调整，最新市值相差京东还是少了60多亿美元。

近年以来，百度市值已先后被美团、京东、网易等超越。近期拼多多股价持续大涨带动市值上扬，得益于该公司8月21日发布了超市场预期的季度财报，自发布财报至本周五收盘，拼多多股价的累计涨幅已超过26%。。

相比之下，百度第一季度经历了亏损和高层迭代后，第二季度尽管实现扭亏为盈，但净利润24亿元人民币，同比下滑幅度高达62%。百度解释称，净利下滑主要受爱奇艺、智能硬件成本上升、云业务投入以及流量获取成本等多重叠加影响。

拼多多2018年7月在美股上市，从上线到上市，这个备受质疑的平台仅用了3年时间。而上市仅1年后，拼多多的市值反超百度，跻身中国上市互联网公司市值前六。

可以看到，中国互联网上市公司市值前十公司中，平台经济优势明显，涉电商业务企业占了三席。在行业人士看来，中国人口基数大、消费层次结构多元、消费需求刚性，消费也正推动着中国经济发展，而新兴互联网消费型公司凭借效率革新、提供更好体验、更高性价比服务，切中广大用户群体需求快速崛起；相比之下，一些技术型公司，比如百度这类公司，尽管在投入研发AI、无人驾驶等，但真正释放出经济价值还有待时间。

黄峥跃居互联网富豪榜前三

在拼多多效益和市值迅猛飞涨之际，创始人黄峥也备受关注。虽然行事作风格外低调，但黄峥仍有诸多事迹为外界流传。

18岁从家乡杭州的外国语学校被保送至浙江大学计算机实验班，期间帮助网易丁磊解决过技术难题；24岁获得美国威斯康星大学麦迪逊分校计算机硕士，在征询中国电子消费品创业界、投资界传奇人物段永平的意见，并和他一起参加了巴菲特午餐之后，加入美国谷歌。2006年，26岁的黄峥回国，与李开复一起参与了谷歌中国办公室创立；2007年从谷歌离职、创业、已实现财务自由。

这之后，黄峥先后在杭州创立电商代运营公司和游戏公司；2015年4月创立拼好货，开创社交电商新模式；2016年9月，拼好货、拼多多宣布合并，黄峥担任新公司的董事长兼首席执行官 ；2018年7月，拼多多在美股上市。上市前两个月，拼多多拿到了腾讯的投资。

截至今年一季度末，黄峥持有拼多多44.6%的股权，为第一大股东。

从福布斯实时数据来看，黄铮身家也随之水涨船高。2018年，黄峥以90亿美元身价登上福布斯中国富豪榜，排名第12。截至8月30日晚间，福布斯实时富豪榜显示，黄峥财富达到174亿美元，全球排名第63位，中国互联网富豪中排名第三，马云和马化腾分别以379亿美元、368亿美元居第一、二名。

榜单显示，中国大陆十大富豪依次是，阿里巴巴的马云、腾讯集团的马化腾、恒大集团的许家印、美的集团的何享健、碧桂园集团的杨惠妍、万达集团王健林、拼多多的黄峥、字节跳动的张一鸣、网易的丁磊、顺丰控股的王卫（143亿美元）。这之中，房地产企业掌门人占三席，互联网巨头公司创始人有5席。

拼多多要做中国“线上版Costco”？

这周以来，Costco在中国上海闵行开设第一家店、引来消费者抢购商品的消息刷屏。

Costco的付费会员制、走低价路线、严选良品、严控利润率、无理由退货等增值服务，被认为将会革新中国零售业的业态，引发热议。

有意思的是，Costco及其模式在中国也不乏拥趸。名创优品创始人叶国富毫不讳言称把Costco当作“导师”。此外，小米创始人雷军、拼多多创始人黄峥也对Costco赞誉有加。在接受采访时，黄峥直言，拼多多的终级定位就是针对不同的人群做不同的Costco。

被外界定义为“五环外”的拼多多，今年二季度上攻一二线城市收效明显，2019 Q2拼多多MAU同比增长87.7%至3.66亿，环比净增7630万户，创下单季度用户净增最高值。根据QuestMobile数据，过去一年拼多多的用户增量主要来自于二线城市（新一线+二线城市），用户占比从24.2%提升至34.7%，2019年6月相较2018年8月增长114.4%。黄峥在业绩电话会议上介绍，一二线城市用户对GMV的贡献在持续提升（由1月的37%提升至6月的48%）。

移动电商带来的第三波消费人口增量，或许并不简单来自下沉至四五线城市及乡镇人群这么简单，和消费人群所处地域无关，和消费效率及更高性价比的消费体验有关。

此前的受访中，黄峥提到做电商要寻找一种商业模型，改变生产侧的滞后性和高度的刚性计划性。黄峥认为，拼多多模式和淘宝有着本质的不同，淘宝是流量逻辑、用户自己去找商品，所以需要海量SKU满足长尾需求；拼多多是算法匹配、推荐给消费者，SKU有限但满足商品结构丰富性；因此相比于前者千人千面、个性化搜索，黄峥认为，拼多多可以把海量流量（用户）集中到有限商品里，而这些商品成规模之后，可以反向订制，即C2M（用户直连工厂）模式，这也是沃尔玛和Costco的区别。

解码Costco，两者确实有诸多类似之处。不过，从它们提供的商品可以看出，Costco瞄准的是中高收入群体，而拼多多尽管逐步向一二线城市用户渗透，但从年人均客单价来看，截至2019年Q1的12个月期间，拼多多平台活跃买家年度平均消费额增长至1467.5元，尽管较去年同期的762.8元增长了92%，不仅相比阿里天猫还有较大差距，和Costco用户相差更远，拼多多客群中低收入群体特征明显。

Costco新零售带来的启示

从年度活跃买家数的增长情况看，2019Q2，拼多多、阿里巴巴、京东分别新增了3990万、2000万、1080万户，仍维持正增长。不过，从环比增速来看，已有所放缓。

阿里巴巴的年度活跃买家数同比增速在2017年3月下降到7%后，又逐渐回升到20%左右，得益于阿里生态内产品的其他渠道开发及导流，新用户获取策略效果明显，但近来增速又放慢下来。京东2018年Q3活跃买家数甚至环比下降了2.7%；拼多多活跃买家数环比增速从2018Q4的9%，下降到2019Q1的6%。

中信建投研报显示，中国电商活跃买家人数即将接近天花板，用户增速明显放缓；不考虑几大电商平台用户重叠开发，从新增用户数来看，电商主要都是通过向三四线城市下沉，以及拓展年龄更大的用户来继续扩张用户。

数据显示，淘宝四线及以下城市的用户占比从2017年6月的31.3%提升到了2018年3月的34.3%；京东四线及以下城市用户的占比从2017年6月的17.1%提升到2018年3月的26.6%；拼多多的四线及以下城市占比从2018年3月的38.4%提升到2018年8月的43.2%。

年龄方面，淘宝31-35岁用户以及36岁以上用户的占比分别从2017年6月的14.9%和6.6%上升到2018年8月的16.4%和9.3%；京东的用户年龄分布结构比较稳定；拼多多的31-35岁用户的占比从2018年3月的14.2%上升到2018年8月的23.7%。

随着移动互联网人口红利的消退，基于MAU及活跃买家数高速增长来获取高的GMV增速的时代或许即将过去。下一步将进入存量竞争时代，平台型电商如何稳住用户和商家，得学习Costco，从中寻找启示。

名创优品全球联合创始人叶国富在致敬Costco的文章中称，Costco的成功除了它的会员制、供应链、选品、定价，最根本的原因是它读懂了人性的本质，也抓住了零售的本质。

具体来看，Costco坚持无原则退货、从世界各地采购商品，普遍以“量贩装”出售以最大程度地提升产品的性价比，给消费“不买就吃亏”的极致体验：

“美国零售业平均SKU约为1.4万个，沃尔玛的SKU数量超过10万个，Costco的SKU只有3700个左右。比如薯片这个商品，沃尔玛的货架上琳琅满目，各个品牌应有尽有；Costco一般只有2-3个品牌，而且都是直接向厂家定制的大包装。SKU少，价格带窄，既节约了顾客挑选比价的时间，也便于库存管理，再加上大规模采购可以压缩进货价，最后让消费者以更低的价格买到更多。

沃尔玛的毛利润大约在25%，Costco不到它的一半，库存周期也只有它的三分之二。Costco与沃尔玛门店面积相当，它的坪效约为1.3万美元，相当于沃尔玛的2倍。沃尔玛每一千平方米大约用到20-24名员工，而Costco只需要12-14人，Costco的人效是沃尔玛的六倍。”

因此，叶国富认为，用更少的人手、更快的周转、更低的毛利、为消费者提供最具性价比的商品，是Costco的效率，也是新零售的本质。