8月30日晚间，新希望（000876.SZ），业界俗称“新希望六和”，发布了2019年半年度报告，实现营业收入约为352.94亿元，与去年同期316.43亿元相比，增幅不到12%​；归属于上市公司股东的净利润约为15.62亿元，相较于2018年上半年8.46亿元，增幅在85%左右。股民直言：“明显超出机构之前的预期！”

对此，新希望方面表示，公司近年来一直坚持“做强饲料、做大养猪、做精肉禽、做优食品、做深海外”的中长期战略，打造产业间畜禽多元化与产业内农食一体化的均衡布局，致力于成为具有稳定成长性的优质蓝筹股，通过努力，公司业绩保持了良好发展势头。

据悉，2019年上半年，国内农牧行业的经营环境继续呈现出禽好猪差，但是，逐步触底企稳的局面，而新希望经营的主要业务包括饲料、白羽肉禽、猪养殖、食品。

数据显示，2019年上半年，新希望的饲料、禽产业、猪产业和食品，分别创收192.57亿、97.87亿、19.23亿和28.22亿元，同比变动各在+8%、+17%、+27%和-1%左右；而四大业务的毛利率都在同比上升之中。

饲料业务量价双增

从数据来看，饲料仍是新希望的业务“顶梁柱”，包括禽料、猪料和水产料，而禽料是新希望饲料产品结构中占比最大的料种，规模国内最大。

据悉，新希望在2018年底进行了组织架构优化调整，以市场化外销为主的禽料划归饲料BU，以一体化内供为主的禽料划归禽产业BU。

新希望方面表示，这促进了公司禽料业务中市场外销禽料与内部配套禽料实现更精准的产品定位，更高效的运营，生产费用进一步下降，销量利润均实现大幅增长。

数据显示，新希望2019上半年禽料销量达620万吨，增幅在20%左右，增幅约为农业部统计的上半年全国禽饲料产量增幅11.9%的两倍。

猪料则是新希望饲料业务产品结构优化的主要方向，面对非洲猪瘟的肆虐，新希望狠抓生物安全，投入专项资金对猪料工厂的人车洗消、原料检测、生产设备、信息系统等进行升级改造。

新希望方面指出，面对受到非洲猪瘟巨大冲击的养殖户与规模场，公司推出“猪旺”模式，依托安全产品、防控技术服务，引入外部银行、保险、金融服务机构等，帮助农户对接猪贩或屠宰厂，同时加强对战略大客户的开发，新增规模猪场客户接近2000个，规模猪场直销占比提升至40%左右。

数据显示，新希望2019上半年猪料销量达到196万吨，仅同比下降2%左右，远远好于农业部统计的上半年全国猪饲料产量降幅14%。

与禽料和猪料不同，水产料算是新希望饲料业务利润的有力补充，新希望方面表示，将继续力保国内水产料前三位置，努力追赶优秀同行企业。

为此，2019年初，新希望新建的16条水产料生产线陆续投产，加强了专业化产能；同时针对过去在特水料上的短板，加大水产料研发基地建设投入，陆续启动南美白对虾、加州鲈、黄颡鱼等特水养殖品种研究。

新希望方面表示，得益于上述举措，公司上半年功能性水产料和虾蟹料等特种水产料销量同比上升99.61%，而水产料总体销量达到44万吨，同比上升15.84%，也大幅领先于农业部统计的上半年全国水产料增幅4.4%。

《五谷财经》注意到，2019年上半年，新希望共销售各类饲料产品876万吨，同比增加106万吨，增幅14%左右；实现营业收入192.57亿元，同比增幅在8%左右；饲料整体毛利润约为14.06亿元，增幅在8%左右。

新希望方面指出，2019年上半年，公司各畜种饲料产品的专业化能力、市场竞争能力得到进一步提升，饲料业务保持高速增长。

中信建投则在研报中表示，新希望的饲料全国销量第一，远超行业第二位；这一方面是由于公司持续从产品力、采购力、制造力、服务力等多个方面提升竞争力，另一方面是随着2016年生猪养殖战略的提出，新希望猪料销量提振，饲料业务盈利能力增长，产品结构更加均衡。

禽业业绩创新高

仅次于禽饲料，禽产业则是新希望的业务“第二大功臣”，新希望更是将禽产业作为公司发展的重要基础。

据了解，新希望从事禽产业的主要模式是“种禽养殖+传统合同养殖/商品代自养或委托代养+禽屠宰”；本模式总体上的盈亏情况会随着行情的上行或下行，即种禽、商品代鸡鸭、禽肉价格的涨跌而同向变化。

但是，由于在商品代养殖环节，由于新希望目前自养产能小于屠宰产能，因此在行情上行期，也会一定程度上承担屠宰成本提升的压力。

2019年上半年，新希望共销售鸡苗、鸭苗2.4607亿只，增幅在29%左右；销售自养商品鸡、委托代养商品鸡鸭1.5124亿只，增幅在12%左右；销售鸡肉、鸭肉产品84.97万吨，增幅0.69%。

同期，新希望的禽产业实现营业收入约为97.87亿元，增幅在17%左右；实现毛利润接近9.69亿元，增幅在32%以上。

新希望方面表示，2019年上半年，禽产业行情受自身供求关系及非洲猪瘟引发的替代效应而总体向好，公司在做好日常经营的同时，努力补齐产业链短板，重点推动从过去“种禽+传统合同养殖+屠宰”的松散合作模式转型为“种禽+商品代自养/委托代养+屠宰”的一体化贯通模式，持续提升盈利能力。

中信建投则在研报中指出，新希望是国内第一大父母代鸭苗，第二大商品代鸡苗、鸭苗供应商，种鸭养殖技术先进，实现技术输出托管外部种禽场；新希望在白羽肉禽行业位居第一，并着力强化对养殖基地掌控力，逐步增强养殖毛利。

将生猪养殖作为抓手

在饲料业务和禽产业做大做强的同时，新希望近年来不断涉足猪产业，并将其视为公司战略转型的重大举措。

资料显示，新希望从事养猪业务的主要模式是“种猪养殖+商品代自育肥/委托代养育肥”，本模式的盈亏情况会随着行情的上行或下行，即商品猪价格的涨跌而同向变化。

“生猪养殖其实是作为一个抓手，前端从种苗到饲养、饲料抓起，后端连接屠宰、加工以及深加工和零售。以这个作为抓手，连接乡村和城市，我们要打造一个真正升级的现代化绿色安全的食品供应链。”新希望董事长刘畅称。

2018年下半年非洲猪瘟爆发后的省域隔离式防控，对各大企业的种、仔猪调运、猪场进猪投产造成了严重影响。

基于此，在2019年年初，新希望及时调整经营策略，加大外购仔猪力度，在各区域就近优选实力强、声誉好的龙头企业或专业种猪厂商，并结合合同保质期设置、各环节检测，尽可能降低疫病风险，在保证安全和盈利的基础上，加快仔猪投放。

业界人士告诉《五谷财经》，尽管外购仔猪一定程度上增加了新希望养猪的成本，但也帮助新希望在行业低谷期，提前锁定了一批基础条件较好，但在非洲猪瘟背景下由于缺乏指导支持，而不敢恢复生产的养殖户，有助于新希望后续自产仔猪产能释放之后的放养业务开展；而且，随着新希望自产仔猪逐步增加，外购仔猪的占比也将会逐步降低。

截至上半年末，新希望通过自产与外购仔猪的投放，已实现了超过180万头的仔猪与肥猪存栏，为全年出栏目标的达成打下了坚实基础。

同时，由于外购仔猪及防控非洲猪瘟增加投入，新希望上半年出栏肥猪完全成本上升到13.24元/kg，其中“自产仔猪+农户合作育肥”模式的完全成本上升到12.98元/kg，预期后续会随着外购仔猪占比降低、非洲猪瘟防控形势稳定而重新降低。

2019年上半年，新希望共销售种猪、仔猪、肥猪134.35万头，增幅在8%左右；实现营业收入19.23亿元，增幅在27%左右；实现毛利润3.66亿元，增幅在225%以上。

对此，新希望方面表示，报告期内，在面对非洲猪瘟扩大蔓延的不利环境下，公司在做好防控的同时，积极响应国家恢复生产保供给的政策号召，加大投资生产力度，在危机中实现弯道超车快速增长。

国家生猪市场首席分析师夏晨丰指出，由于疫情的影响，目前养殖户复养难度较大，补栏谨慎，因此产能恢复会是非常缓慢的过程，而进口猪肉对于供应缺口的弥补也非常有限，猪价会长期处于上涨的区间；下半年生猪价格和猪肉价格上涨已成为行业公认的事实，对于养猪场户来说，保证生物安全的前提下，尽可能的扩大产能，或者在不扩大产能的情况下提高猪场的生产成绩，赶上这波猪价上涨红利，是目前为止最应该做的。

食品业务着力发展溢价品类

与饲料业务、禽产业和猪产业不同，食品业务则是新希望长期转型发展的方向；新希望在2018年底进行了组织架构调整，将禽屠宰划归白羽肉禽业务，调整后的食品业务只包含猪屠宰、肉制品深加工、中央厨房等细分领域。

数据显示，2019年上半年，新希望销售猪肉产品12.07万吨，降幅在19%左右，下降原因主要是非洲猪瘟导致收猪困难；销售各类深加工肉制品和预制菜8.04万吨，增幅在13%左右。

为了持续打造新品、优化产品结构，新希望陆续推出汉堡肉排、农家小酥肉、“知初”系列全产业链可溯源猪肉产品、“Oright”健康休闲食品等多款新产品；值得关注的是，溢价品类份额提升至38%，面向商超、电商、新零售等新兴渠道的高毛利品类销量占比提升至15%左右。

基于此，新希望的食品业务实现营业收入28.22亿元，降幅不到1%；实现毛利润约为3.64亿元，增幅在14%以上。

新希望方面表示，2019年上半年，公司食品业务一方面面临着非洲猪瘟防控的严峻形势，另一方面也承担着猪价禽价不同程度上行的成本压力，公司继续坚持从渠道、产品两大方面优化提升，保障食品业务利润稳定增长。

中信建投在研报中指出，新希望一方面通过推动食品类项目投资与建设，优化食品业务产能，加大食品深加工业务的比重，加大新产品开发力度；另一方面，在生鲜肉类的销量中，鲜品销售比例也进一步提升；同时，从传统的多层级批发渠道，更多地转向连锁商超、连锁餐饮、大型食品企业等大客户直供渠道；因此，在产品、渠道结构优化下，新希望的食品产业盈利能力仍有提升空间。